Backpack, Solana(SOL) Üzerinde On-Chain IPO Tahsisiyle Bireysel Yatırımcıya Erken Erişim Açmak İstiyor

Backpack’in 최고경영자(CEO) Armani Ferrante, Solana(SOL) tabanlı platform ‘Backpack’ üzerinden kurumsal yatırımcılara ayrılan *IPO(halka arz)* paylarını ‘on-chain’ olarak dağıtmayı hedefliyor. Ferrante, Superstate ile kurulacak ortaklık sayesinde kullanıcıların geleneksel borsalarda işlem başlamadan önce doğrudan IPO hissesi tahsis edilebilmesini sağlayacak bir model üzerinde çalıştıklarını açıkladı.

Ferrante, bu projenin Backpack ekosistemi için ‘yeni bir *utility*’ olacağını vurguluyor. ‘yorum: Burada utility vurgusu, platformun salt kripto alım-satımından öte finansal ürün katmanı sunmak istediğine işaret ediyor.’ CEO, yıl boyunca bu işleve dair modülleri kademeli şekilde devreye almayı planladıklarını, temel amaçlarının ise listeleme gününde gong çalmadan önce Backpack kullanıcılarının IPO tahsisli hisseleri platform üzerinden önceden alabilmesini sağlamak olduğunu belirtiyor.

Geleneksel yapıda IPO süreci, halka arz öncesi düzenlenen ‘roadshow’ toplantılarıyla başlıyor. Bu süreçte girişimciler ve şirket yönetimi, kurumsal yatırımcılara iş modelini ve büyüme planlarını sunuyor. Ardından kurumsal taraf, belirli miktarda halka arz hissesini *ön tahsis* yoluyla alabiliyor. Bireysel yatırımcı ise çoğu zaman sadece borsada işlem başladıktan sonra, yerli-yabancı aracı kurumlar üzerinden hisseye erişebiliyor. Uygulamada “*kurumsal yatırımcı için tahsis, bireysel için ikincil piyasada alım*” gibi keskin bir ayrım ortaya çıkıyor.

Backpack, bu ayrımı kırmak istiyor. Platform, şirketlerin IPO paylarının bir kısmını doğrudan topluluğa dağıtabileceği bir ‘tahsis kanalı(venue)’ olmayı hedefliyor. Özellikle Superstate’in sunduğu altyapı sayesinde hisselerin hukuken *gerçek* hisse senedi statüsünde kalması, buna karşın mülkiyet kayıtlarının zincir üzerinde tutulması amaçlanıyor. Böylece sadece ‘token’ alınıp satılan bir ürün yerine, “*fiili hisse senedi haklarına dayalı*” bir yapı kurulacağı vurgulanıyor.

Bu hamle, dijital varlık platformlarının hisse senedi pazarına doğru genişleme eğilimiyle aynı çizgide ilerliyor. Binance ve Coinbase gibi borsalar uzun süredir ‘tokenleştirilmiş hisse(tokenized stocks)’ ve hisse senedi bağlantılı ürünleri test ederken, Robinhood benzeri hisse uygulamalarıyla perakende yatırımcı tarafında rekabet de sertleşiyor. Backpack’in on-chain IPO tahsis modeli ise ‘*kripto merkezli bir platformun hisse dağıtım zincirinin en önüne yerleşme girişimi*’ olarak görülüyor ve bu nedenle piyasada dikkat çekiyor.

Backpack, ilk kullanıcıları çekmek için bir bekleme listesi(waitlist) de açtı. İlk IPO tahsis programına katılmak isteyen kullanıcılar önceden kayıt bırakabiliyor. Şirket, erken başvuru yapanlara program devreye girdiğinde *öncelikli erişim hakkı* tanımayı planladığını duyurdu.

Bununla birlikte IPO tahsis sürecinin on-chain ortama taşınması, ülkelere göre değişen sermaye piyasası mevzuatı, yatırımcı nitelik kriterleri, halka arz prosedürleri ve kamuyu aydınlatma yükümlülükleri gibi birçok düzenleyici engeli gündeme getiriyor. ‘yorum: En kritik nokta, zincir üzerindeki kayıtların mevcut hukuki mülkiyet rejimleriyle birebir uyumlu kabul edilip edilmeyeceği olacak.’ Tüm bu soru işaretlerine rağmen IPO tahsisi ve hisse mülkiyet kaydını on-chain’e taşıma fikri, hisse senetlerinin ‘*erişilebilirlik*’ ve ‘*dağıtım modeli*’ açısından yeniden tasarlanabileceği bir deney olarak görülüyor.

Önümüzdeki dönemde Backpack’in Solana(SOL) ekosistemini temel alarak hangi şirketi *ilk ortak* olarak seçeceği, bu şirketin IPO sürecinde on-chain tahsisin gerçekten uygulanıp uygulanmayacağı ve perakende yatırımcıdan nasıl bir talep göreceği, piyasa için önemli bir takip konusu olacak.