CLARITY Kripto Yasasında Stablecoin Getiri Krizi: Faiz Yasağı Müzakereleri Süreci Kilitledi

CLARITY yasasının (diğer adıyla ‘kripto piyasa yapısı yasası’) geleceği yeniden ‘belirsiz’ hale geldi. Beyaz Saray’ın 1 Mart için koyduğu müzakere süresi, net bir ‘anlaşma’ çıkmadan geride kaldı. Buna rağmen sektördeki genel beklenti, sürecin çöktüğü değil, asıl tartışma başlığı olan stabil kripto para(stablecoin) ‘faiz·getiri’ tasarımı konusunda iplerin hala çekişildiği yönünde.

CLARITY tasarısına yakın kaynaklara göre müzakereler, ‘perde arkasında’ devam ediyor. Crypto In America’da aktarılan bilgilere göre, Eleanor Terrett(Eleanor Terrett) bankacılık sektöründen konuya hakim bir kaynağa dayanarak “1 Mart tarihine aşırı anlam yüklemek hata (Overindexing on March 1 is a mistake)” ifadesini aktardı. Taraflar, yasa metni taslağını halen satır satır gözden geçiriyor ve karşılıklı değişiklik önerileri iletiyor. İlk günden beri 1 Mart’ın ‘katı bir son tarih’ olmadığı da vurgulanıyor.

Buna karşın tansiyon tamamen düşmüş değil. Bankacılık kesiminden bir diğer kaynak, prensipte stabil kripto para bakiyelerine faiz işletilmemesi konusunda geniş bir mutabakat oluştuğunu, fakat bu prensibin ‘nasıl uygulanacağı’ noktasında ciddi görüş ayrılıkları sürdüğünü belirtiyor.

Özellikle banka tarafı, bazı kripto şirketlerinin üyelik programları, ödül(‘reward’) sistemleri ve stake(staking) yapıları üzerinden stabil kripto para sahiplerine yıllık getiri(APY) benzeri bir kazancı ‘dolaylı’ biçimde sunmaya çalıştığı kanaatinde. Aynı kaynak “Prensipte stabil kripto para bakiyesinin faiz kazanmaması gerektiği konusunda hemfikiriz. Ancak kripto şirketleri üyelik·ödül·staking modelleriyle APY’yi bakiyeye ‘arka kapıdan’ sokmaya çalışıyor. Şu anda uzlaşmayı tıkayan başlık bu” yorumunu yaptı.

Bu nedenle bankacılık tarafı, kredi verme(lending) ya da stake etme(staking) gibi faaliyetlerin yasal çerçevede izinli olsa bile, bunların ‘aktif(active)’, ‘gerçek(bona fide)’ yatırım işlemi ve ‘süre kilitli(time-locked)’ yapı olarak net şekilde tanımlanmasını talep ediyor. Amaç, ‘mevduat faizi’ gibi görünen pasif(passive) bir getiriden ayrışmak ve eğer bir kazanç doğuyorsa bunun doğrudan ‘yatırım performansı’ ve üstlenilen riskle bağlantılı olmasını sağlamak. ‘Yorum’ Bu yaklaşım, stabil kripto parayı banka mevduatına mümkün olduğunca benzemeyecek şekilde regüle etme çabası olarak okunabilir. yorum

Washington cephesinde ise sürecin bir sonraki adımı, takvim üzerinden şekilleniyor. Senato Bankacılık Komitesi(Senate Banking Committee), mart ayının ikinci yarısında yapılabilecek bir ‘markup’ oturumunu (yasa metninin resmi inceleme ve değişiklik süreci) gündemine aldı. Takvimin netleşmesi halinde müzakere ekibinin eline birkaç haftalık ek süre geçmiş olacak. Böylece stabil kripto para getirisi tartışmasının yanında, merkeziyetsiz finans(DeFi, ‘defi’) maddeleri ve etik(‘ethics’) hükümler gibi masada kalan diğer başlıklar için de alan açılabilecek.

DeFi Education Fund’ın yönetici direktörü Amanda Tuminelli(Amanda Tuminelli), kısa süre önce yaptığı değerlendirmede DeFi maddelerinin, getiriler(faiz) etrafında dönen tartışmanın gölgesinde ‘ikinci plana itildiğini’ söyledi. Yine de genel müzakere sürecinin adım adım ilerlediğini vurguladı. Tuminelli “Genel hatlarıyla baktığımızda süreç ilerliyor ve başlıklar yavaş yavaş netleşiyor. DeFi ise getiri tartışmasının gerisine düşmüş durumda” diyerek “Senato Bankacılık Komitesi’nin bir sonraki markup tarihini ve güncellenmiş taslak metni açıklamasını bekliyoruz. Herkes bir sonraki taslağın nasıl görüneceğini tedirgin bir merakla izliyor” ifadelerini kullandı.

Sonuç olarak CLARITY yasasının kaderi, stabil kripto paralarda ‘getiri sunmanın’ hangi sınırlar içinde tanımlanacağına ve buna uygun yasal dilin ne kadar ayrıntılı, ‘deliksiz’ yazılabileceğine bağlı görünüyor. ‘Stabil kripto para’, ‘DeFi’ ve ‘getiri yasağı’ etrafında şekillenen bu çerçeve; hem sektör oyuncularının iş modellerini hem de uzun vadede DeFi piyasasının mimarisini doğrudan etkileyebilecek bir parametre olarak öne çıkıyor. Yasal netliğin sağlanması, özellikle dolar bazlı stabil kripto para piyasasının büyüklüğü ve küresel etkisi de düşünüldüğünde, orta-uzun vadeli piyasa stratejileri için belirleyici olacak.