Bitcoin(BTC) yatırımında kaderi değiştiren eşik: 2 yıl riskli, 3 yıl ve üzeri çoğunlukla kârlı

Bitcoin(BTC) için sık tekrar eden çift haneli sert düşüşler, birçok yatırımcıda ‘tepeden alırsan bittin’ algısını güçlendiriyor. Ancak döngü verilerine bakıldığında, yatırımın kaderini belirleyen esas unsurlardan birinin yalnızca ‘alış seviyesi’ değil, en az bunun kadar ‘bekleme süresi’ olduğu yönünde analizler öne çıkıyor.

On-chain veriler ve kurum araştırmalarına göre 2017’den sonra tepe bölgelere yakın noktalardan Bitcoin(BTC) alan yatırımcılar, sonraki 2 yıl içinde çoğu zaman yüzde 40–50 civarında geçici zararla karşılaştı. Buna karşın aynı girişlerin büyük kısmı, elde tutma süresi 3 yıl ve üzerine çıktığında yeniden kâra döndü. Öte yandan ayı piyasası diplerine yakın seviyelerden alım yapanlar için 2–3 yıllık periyotlarda sık sık üç haneli getiriler görüldü.

Döngü kıyaslamalarında en net ayrışan nokta, 2 yıllık elde tutma süresinin yüksek oynaklığı oldu. Zirveye yakın alışlar, sadece 2 yıl üzerinden bakıldığında çoğu zaman ağır kayıplarla sonuçlandı. Fakat zaman aralığı 3 yıl ve ötesine genişlediğinde tablo belirgin şekilde değişti.

2017 tepe bölgesine yakın alım yapan yatırımcılar, 2018 ayı piyasasını da kapsayan 2 yıl sonunda yüzde 48,6 zarar yazdı. Ancak aynı pozisyon 3 yıl boyunca korunmuş olsaydı, bu giriş yaklaşık yüzde 108,7 oranında kara dönen bir işlem haline geliyordu. 2021 döngü zirvesinde de benzer bir yapı izlendi. 2021 tepe seviyelerine yakın alım, 2 yıl sonunda yüzde 43,5 zarardayken; 3. yıl itibarıyla yaklaşık yüzde 14,5 getiriyle artıya geçti.

Dip bölgeye yakın alımların performansı ise çok daha dik bir eğri çizdi. 2019 taban aralığına yakın noktadan Bitcoin(BTC) toplayanlar, 2 yıl sonunda yaklaşık yüzde 871, 3 yıl sonunda ise yüzde 1.028 civarında getiri elde etti. 2022 döngü diplerinde yapılan girişlerde de 2 yılda yaklaşık yüzde 465, 3 yılda ise yaklaşık yüzde 429 seviyesinde kazanç hesaplandı.

Genel resme bakıldığında 2 yıllık zaman penceresi, ‘döngü zirvesinden alım’ yapanları ciddi bir zarar riskine açık bırakırken; 3 yıllık elde tutma süresi, tarihsel olarak birçok giriş noktasını kâr hanesine taşıma eğilimi gösterdi. Özellikle ayı piyasası dip bölgesinde yapılan alımlar, hem 2 hem de 3 yıllık bakışta en güçlü fiyat genişlemesinin görüldüğü dönemler olarak öne çıktı.

Bu dip alım bölgelerini tanımlarken on-chain değerleme metrikleri sıkça referans alınıyor. Bu çerçevede en çok kullanılan göstergelerden biri ‘realized price(gerçekleşmiş fiyat)’. Bu seviye, coinlerin blokzincir üzerinde en son taşındıkları andaki fiyatlar üzerinden hesaplanan ortalama maliyet kavramına karşılık geliyor. Buna ek olarak kullanılan ‘shifted realized price(kaydırılmış gerçekleşmiş fiyat)’ ise kısa vadeli oynaklığı yumuşatarak uzun vadeli değer alanlarını daha net göstermeyi amaçlıyor.

Geçmiş döngüler incelendiğinde, derin düzeltme dönemlerinde fiyatın çoğunlukla realized price ve hatta shifted realized price seviyelerine kadar geri çekilerek güçlü değer bölgesi oluşturduğu görülüyor. Bu bantlar 2015’ten bu yana birden fazla kez döngü dipleriyle çakıştı ve bu alanlardan başlayan yükselişler, sonraki yıllara yayılan boğa rallilerinin başlangıcı olarak yorumlandı.

Güncel veriler, Bitcoin(BTC) realized price seviyesini yaklaşık 55.000 dolar (yaklaşık 81,51 milyon won), shifted realized price seviyesini ise 42.000 dolar (yaklaşık 62,24 milyon won) civarında gösteriyor. Geçmiş örneklere bakıldığında, özellikle ayı piyasası diplerine yakın seviyelerden birikim yapan yatırımcıların çoğunlukla bu bantların çevresinde veya alt kısımlarında piyasaya girdiği ifade ediliyor.

Kurumsal araştırmalar da ‘elde tutma süresi’ faktörünü tekrar gündeme taşıyor. Bitwise’ın yatırım direktörü Matt Hougan(Matt Hougan), Bitcoin(BTC)’i geleneksel 60/40 portföye (yüzde 60 hisse, yüzde 40 tahvil) dahil eden bir çalışmaya atıfta bulunuyor. Buna göre incelenen tüm 3 yıllık dönemlerde portföye eklenen Bitcoin(BTC), hem toplam getiriyi hem de risk ayarlı performansı iyileştirdi. 2 yıllık dönemler bazında ise kazançlı olma oranı yüzde 93 olarak verilirken, portföyde yaklaşık yüzde 5 civarında Bitcoin(BTC) ağırlığının denge açısından en güçlü sonuçları ürettiği aktarıldı.

Bitwise’ın bir diğer analizinde, 2010 Temmuz’dan 2026 Şubat’a kadarki veriler esas alınarak Bitcoin(BTC)’i 3 yıl boyunca elde tutmanın sadece yüzde 0,7 oranında zararla sonuçlandığı hesaplandı. 5 yıllık elde tutma süresinde bu olasılık yüzde 0,2’ye, 10 yılda ise yüzde 0’a kadar geriliyor. Buna karşılık vade kısaldıkça belirsizlik hızla artıyor. Gün içi al-sat işlemlerinde (day trading) zarar etme olasılığı yüzde 47,1 seviyesinde tahmin edilirken, 1 yıllık elde tutma süresinde dahi yatırımların yaklaşık yüzde 24,3’ünün ekside kalma riski olduğu belirtiliyor.

Sonuç olarak Bitcoin(BTC) etrafındaki ‘oynaklık’ tartışması, yalnızca giriş seviyesine bakarak anlaşılabilecek bir konu değil. Döngü zirvelerine yakın alımlar 2 yıllık pencerede ciddi değer kayıpları yaratabiliyor, ancak zaman ufku 3 yıl ve ötesine taşındığında kar-zarar dağılımı belirgin şekilde değişiyor. Piyasa cephesinde realized price temelli bantlar ve benzeri on-chain göstergeler, dip bölgeleri tahmin etmek için önemli birer araç olarak öne çıkarken; uzun vadeli elde tutmanın risk profilini nasıl dönüştürdüğüne dair değerlendirmeler de giderek daha fazla önem kazanıyor.