Bitcoin(BTC) piyasasında zıt sinyaller: Spotta birikim, türevde kısa pozisyonlar volatilite riskini artırıyor

Trump’ın İran ile savaşın ‘sona yaklaşabileceğine’ dair sinyal vermesiyle bu hafta dijital varlık piyasası yukarı yönlü bir hareket sergiledi. Bitcoin(BTC) fiyatı bir ara 71.000 doların üzerine çıkarak yüzde 4’ün üzerinde sıçrama yaşadı. Ancak ‘türev ürün’ piyasasında ‘kısa pozisyon’ artışı devam ediyor ve bu durum spot ve türev tarafında zıt yönlü bir tablo oluşturuyor.

On-chain veriler, spot piyasada ‘sessiz bir birikim’ olasılığına işaret ediyor. Buna karşılık vadeli işlemlerde yatırımcıların ‘düşüş yönlü’ pozisyonlara yönelmesi, piyasanın gelecekteki yönü konusunda ‘gerilim’ yaratıyor.

Kaynak: Binance Research, 24’ünde (yerel saatle)

Bitcoin(BTC) arzında ‘azalma’ sinyali

Binance Research’ün son analizine göre on-chain göstergeler, Bitcoin(BTC) için ‘spot birikim’ ihtimalini güçlendiriyor. Net bir ‘trend dönüşü’ henüz teyit edilmiş değil, ancak ‘piyasa yapısında değişim’ başladığına dikkat çekiliyor.

Analize göre Bitcoin(BTC) 65.000–75.000 dolar bandında işlem görürken borsalardan yaklaşık 29.000 BTC çekildi. Bu durum, fiyatın 97.000 dolardan 62.000 dolara gerilediği dönemdeki tabloyla ‘zıtlık’ oluşturuyor. O dönemde borsa bakiyeleri artmış, ‘satış baskısı’ güçlenmişti. Şu anda ise borsalardaki Bitcoin(BTC) arzının azalması, ‘arz daralması’ sinyali veriyor.

Özellikle son 6 ayda borsa bakiyeleri ile fiyat arasındaki ‘korelasyonun zayıflaması’ da öne çıkıyor. Borsa likiditesinin düşmesi, görece ‘küçük talep değişimlerinin’ bile fiyat üzerinde ‘büyük dalgalanmalara’ yol açabileceği anlamına geliyor.

Aynı zamanda borsalara giren ‘stabil kripto para’ (stablecoin) miktarı da yükselmiş durumda. Mart’tan bu yana yaklaşık 2 milyar dolar olan net giriş, yaklaşık yüzde 80 artış gösterdi. Bu tablo, piyasaya ‘yeni likidite girişi’ olduğunu ve bu sermayenin ‘Bitcoin(BTC) birikimi’ için kullanılabileceğini düşündürüyor.

Öte yandan Bitcoin(BTC) spot işlem hacmi hâlâ son birkaç yılın en düşük seviyelerine yakın seyrediyor. Emir defteri likiditesi de ‘ince’ kalmış durumda. Bu yapı, borsa dışında ‘tezgah üstü işlem(OTC)’ kanalıyla ‘birikim’ yapılması ihtimalini güçlendiriyor. Nitekim bazı OTC masalarının Bitcoin(BTC) bakiyelerinde ‘büyük çıkışlar’ tespit edildiği bildiriliyor.

Türev ürün cephesinde ise farklı bir tablo var. Şubat sonunda 30 milyar doların altına gerileyen toplam ‘açık pozisyon (OI)’, sonrasında yaklaşık yüzde 18 artış kaydetti. Buna karşın ‘fonlama oranları’nın düşük ya da ‘negatif’ kalması, açılan yeni pozisyonların önemli bir bölümünün ‘kısa pozisyon’ olduğuna işaret ediyor. ‘yorum: Spotta birikim, türevde ise düşüşe oynayan pozisyonlar, sıkışma riskini artırıyor.’

Piyasada ‘stres’ sinyalleri

On-chain analist Amr Taha(Amr Taha), son verilerin, geçmişteki ‘piyasa stres dönemleri’ ile benzer seviyelere ulaştığını belirtiyor. Taha’nın paylaştığı rakamlara göre Binance Bitcoin(BTC) türev piyasası endeksi yaklaşık 0,35 seviyesine kadar geriledi. Bu seviye, 2024 Temmuz ve Ağustos aylarında görülen değerlerle uyumlu ve 2025 Nisan’ındaki 0,43 seviyesinin de altında.

Geçmiş verilere bakıldığında, bu bant çoğu zaman ‘ana dip bölgeleri’ ile çakıştı. Sonrasında sık sık ‘güçlü tepki yükselişleri’ geldiği için bazı analistler mevcut durumu ‘potansiyel dip oluşum süreci’ olarak okuyor.

Kısa vadeli yatırımcıların elindeki Bitcoin(BTC)’lerin toplam değeri de belirgin biçimde geriledi. İlgili piyasa değeri göstergesi yaklaşık 390 milyar dolara düştü. Bu rakam, 7 Nisan 2025’te kaydedilen yaklaşık 437 milyar dolarlık seviyenin oldukça altında.

Taha, bu tür keskin düşüşlerin, kısa vadeli yatırımcıların ‘teslimiyet satışı(capitulation)’ öncesinde sıkça görüldüğünü vurguluyor. Nitekim 8 Nisan 2025’te de benzer bir model yaşanmış, Bitcoin(BTC) önce 78.000 dolar civarına sert düşmüş, ardından 108.000 doların üzerine ‘agresif bir ralli’ gerçekleştirmişti.

Bugün gelinen noktada piyasa, ‘spot tarafta birikim sinyalleri’ ile ‘türev tarafta artan kısa pozisyonları’ aynı anda barındıran karmaşık bir evreye girmiş durumda. ‘Likidite toparlanması’ ve ‘arz daralması’ devam ederse, Bitcoin(BTC) fiyat oynaklığının önümüzdeki dönemde daha da ‘yükselebileceği’ yönünde yorumlar öne çıkıyor.