Kripto piyasası yönsüz seyrederken Bitcoin(BTC) 68.500 dolarlık tasfiye eşiğine kilitlendi

Kripto piyasası 21’inde (yerel saatle) net bir yön bulamadan ‘nefeslenme’ sürecine girdi. CoinDesk20 Endeksi(CD20) önceki güne göre ‘neredeyse hiç değişmezken’, Bitcoin(BTC) UTC bazında gece yarısından sonra yalnızca yüzde 0,8 yükseldi. Ethereum(ETH) ise yüzde 0,1’in altındaki sınırlı artışla, piyasadaki ‘bekle-gör’ havasını yansıttı.

Geleneksel varlıklarda ise özellikle ‘petrol’ fiyatları dalgalanıyor. 20’sinde (yerel saatle) uluslararası ‘Brent’ petrolü varil başına 100 dolar seviyesinin altına indikten sonra 96 dolar civarında işlem gördü. ABD’nin, arzı artırmak ve fiyat baskısını hafifletmek için yaptırım altındaki İran petrolünü piyasaya açma olasılığını değerlendirdiği yönündeki haberler bu harekette etkili oldu.

Buna rağmen ‘riskli varlıklar’daki toparlanma uzun sürmedi. Bir ara ABD borsalarında görülen toparlanma işaretleriyle ‘risk iştahı’ güçleniyor gibi görünse de, bu eğilim hızla tersine döndü. Nasdaq100 ve S&P500 vadeli kontratları gece yarısından sonra sırasıyla yüzde 0,6 ve yüzde 0,4 gerileyerek piyasanın hâlâ kırılgan bir dengede durduğunu gösterdi. Kripto tarafında da bu ‘makro’ ortamda belirgin bir trend oluşmadı ve yatay hareketin sürdüğü gözlendi.

Yıl başında rekor ‘ralli’ yaşayan kıymetli metaller de ivme kaybederek kriptoya benzer bir görünüme döndü. ‘Altın’, 29 Ocak’ta 5.600 dolar seviyesinde zirve gördükten sonra son dönemde 4.660 dolar bandında işlem görüyor.

Türev piyasalarda ise ‘spekülatif’ pozisyonlarda büyük bir artış ya da azalış olmadan, kademeli biçimde artan bir ‘riskten kaçış’ eğilimi dikkat çekiyor. Bitcoin vadeli işlemlerindeki toplam ‘açık pozisyon’ (OI) 16,9 milyar dolar seviyesinde dengelendi. Bu tutar, geçen haftaki 17 milyar dolar seviyesine oldukça yakın; bu da ‘kaldıraçlı kısa vadeli’ pozisyonların agresif şekilde artma döneminin şimdilik durulduğu şeklinde yorumlanıyor.

‘Fonlama oranları’ da çoğu borsada yeniden yüzde 0–0,1 aralığındaki ‘nötr bölge’ye döndü. Önceki iki günde görülen negatif fonlama oranları, ‘short’ pozisyonların kapanmasını (short covering) tetikleyerek ilk rahatlama rallisine yakıt sağlamıştı, ancak sonrasında artan volatilite döneminde sert düşüşleri de derinleştiren bir unsur olarak öne çıktı.

Kurumsal talebi ölçen 3 aylık yıllıklandırılmış ‘basis’ ise yüzde 2,8 civarında yatay seyretti. Bu durum, piyasa oyuncularının orta-uzun vadeli yükselişe güçlü bir inançtan ziyade ‘temkinli’ bir duruş sergilediğine işaret ediyor.

Opsiyon piyasasında ‘korunma amaçlı’ pozisyonlar daha da belirgin hale geldi. Son 24 saatte ‘call/put’ işlem oranı 43/56’ya kayarak ‘put’ talebinin üstünlüğünü gösterdi. 1 haftalık 25-delta ‘skew’ de yüzde 9’dan yüzde 14’e yükseldi. Bu, aşağı yönlü koruma maliyetinin arttığı, yani yatırımcıların kısa vadeli sert hareket ihtimaline karşı ‘sigorta primi’ ödemeye daha istekli olduğu şeklinde okunuyor.

Volatilite yapısı da piyasadaki ‘gerginliği’ artırıyor. ‘İçsel volatilite’ (IV) eğrisi, kısa vadeli kontratlarda hızlı artışla ‘backwardation’a döndü. Bu, trader’ların orta vadeli büyüme beklentisinden çok kısa vadeli hedge işlemlerine öncelik verdiği ve ufukta ‘yüksek etkili volatilite’ yaratabilecek bir olayı fiyatladığı yönünde sinyal üretiyor. Buna karşılık uzun vadeli IV yüzde 50 civarında sabit kalarak, ‘uzun vadeli belirsizliğin’ büyük ölçüde zaten fiyatlara yansıtıldığı görüşünü destekliyor.

Likidasyon tarafında da kayda değer rakamlar öne çıkıyor. CoinGlass verilerine göre son 24 saatte toplam 308 milyon dolar tutarında pozisyon ‘tasfiye’ edildi. Bu miktarın yüzde 63’ü ‘long’, yüzde 37’si ise ‘short’ pozisyonlardan oluştu. Varlık bazında bakıldığında, Bitcoin(BTC) 93 milyon dolar, Ethereum(ETH) ise 81 milyon dolarlık likidasyonla başı çekti. Binance likidasyon ısı haritasında, fiyat düşüşü yaşanması halinde 68.500 dolar seviyesinin ana ‘tasfiye eşiği’ olarak öne çıktığı değerlendirmesi yapıldı.

Büyük kripto paralar şubat başından bu yana dar bir bantta sıkışmış görünürken, ‘altcoin’ piyasasında göreceli bir ‘iyimserlik’ korunuyor. CD20 endeksi yataya yakın seyrederken, altcoin ağırlığı daha yüksek olan CoinDesk80 Endeksi(CD80) yüzde 0,3 yükselerek sınırlı da olsa ‘pozitif ayrışma’ sergiledi.

Tekil varlıklarda ‘Quant(QNT)’, Robinhood spot listeleme haberi sonrası UTC bazında gece yarısından bu yana yüzde 7,5 değer kazandı. Yapay zeka temalı FET de yüzde 6,5’lik yükselişle güçlü seyrini sürdürdü.

CoinMarketCap verilerine göre ‘altcoin sezon endeksi’ 46/100 seviyesinde bulunuyor. Son dönemde bir miktar gerilemiş olsa da, şubat başındaki 20’li düşük seviyelere kıyasla belirgin bir toparlanma söz konusu. Bu görünüm, piyasa odağının yalnızca büyük kripto paraların bireysel rallisinden çok ‘döngüsel’ hareketlere kayabileceğine işaret ediyor. Ancak türev piyasanın verdiği ‘savunmacı’ sinyaller dikkate alındığında, artan oynaklık döneminde altcoin’lere aşırı yönelimin ‘ek risk’ yaratabileceği uyarıları da öne çıkıyor.

Sonuç olarak kısa vadede petrol fiyatları ve ABD hisse senedi vadeli kontratları gibi ‘makro göstergeler’, risk iştahının ana belirleyicisi olmaya devam ediyor. Kripto piyasasında ise yön arayışından çok ‘volatiliteyi yönetme’ konusu ön plana çıkmış durumda. Yatırımcılar, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) için oluşan dar bant hareketinin ne zaman kırılacağını ve özellikle 68.500 dolar gibi kritik tasfiye bölgelerinin fiyat davranışını nasıl etkileyeceğini yakından izliyor.