ABD Kongresi'nden stabil kripto para için faiz yasağı: Sadece faaliyet bazlı ödüllere yeşil ışık

ABD Kongresi’nde *stabil kripto paralar(stablecoin)* ile bankalar arasındaki ‘stabil kripto para düzenlemesi’ için yürütülen pazarlıklarda somut bir *uzlaşma taslağı* ortaya çıktı. Ana fikir, ‘faiz’ niteliğindeki getirilerin tamamen yasaklanması, buna karşılık kullanıcı faaliyetlerine dayalı ödüllerin belirli şartlarla serbest bırakılması. ‘yorum: Burada anahtar kavramlar stabil kripto para, faiz yasağı ve faaliyet bazlı ödül’

Washington D.C.’deki Kongre binasında yürütülen görüşmeler, aylardır süren müzakerelerin ardından yeni bir *taslak yasa metni* ile sonuçlandı ve bu metin resmen masaya geldi. Tartışmanın odağında, kripto para platformlarının *stabil kripto para* tutan müşterilere ‘ödül’ verip veremeyeceği sorusu yer alıyor.

Yeni taslağa göre, *faiz tipi ödüller* hem ‘doğrudan’ hem de ‘dolaylı’ yollardan tamamen yasaklanıyor. Kripto para muhabiri Eleanor Terrett(Eleanor Terrett)’in aktardığına göre amaç, banka mevduatına benzeyen her türlü getiri modelini kesmek. Düzenleme, belirli birkaç şirketi değil, *tüm dijital varlık hizmet sağlayıcıları* ile bunların bağlı ortaklıklarını kapsayacak şekilde yazıldı. Böylece farklı şirket yapıları üzerinden ‘regülasyon atlatma’ girişimlerinin de önüne geçilmek isteniyor.

Taslakta, ‘ekonomik veya işlevsel açıdan faize denk’ olan ürünler de açıkça yasak kapsamına alınıyor. Yani yalnızca klasik faiz değil, aynı ekonomik sonucu doğuran getiri kurguları da engellenecek. ‘yorum: Bu madde, faiz benzeri her türlü getiri vaadini kapsayacak geniş bir çerçeve çiziyor’

Buna karşın, *kullanıcı etkileşimi ve katılımı* temelinde sunulan ‘faaliyet bazlı ödüller’ serbest bırakılıyor. Sadakat (loyalty) programları, kampanya amaçlı promosyonlar, abonelik temelli avantajlar gibi modeller mümkün olacak; ancak bunların *“faiz” olarak nitelendirilemeyecek* bir yapıda olması şart. Yani ödülün, sadece para tutmaya değil, belirli bir aksiyona veya hizmet kullanımına bağlanması bekleniyor.

Ayrıca taslak metin, *ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC)*, *Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC)* ve *Hazine Bakanlığı*na, hangi tür ödüllerin kabul edilebilir olduğuna ilişkin ortak bir çerçeve ve detaylı ikincil düzenlemeler hazırlama görevi veriyor.

Kripto sektörü içinde bu düzenlemeye ilişkin görüşler bölünmüş durumda. Bazı piyasa aktörleri, yeni taslağın daha önce Beyaz Saray çevresinde konuşulan çerçeveden önemli ölçüde uzaklaştığını belirtiyor. Özellikle ‘ekonomik eşdeğerlik’ kavramının muğlak olduğu, bu muğlaklığın da düzenleyici kurumlara geniş bir takdir alanı bıraktığı eleştirisi öne çıkıyor.

Sektör temsilcileri, ödül mekanizmasının *hesap bakiyesi* ya da *işlem hacmi* ile ilişkilendirilmesinin de riskli alan sayılması halinde, platformların yenilikçi teşvik modelleri geliştirmesinin zorlaşacağı görüşünde. Genel kanı, önceki tartışmalara kıyasla daha dar ve daha katı bir düzenleme çerçevesiyle karşı karşıya olunduğu yönünde.

Diğer bazı sektör oyuncuları ise paketi ‘*gerçekçi bir uzlaşma*’ olarak yorumluyor. Bu bakışa göre, işlem temelli ödüllere izin verilirken, *stabil kripto paraların* fiilen banka mevduatı gibi çalışmasının önüne set çekiliyor ve böylece *finansal istikrar* hedefi korunuyor. ‘yorum: Yasa koyucuların ana kaygısı, stabil kripto paraların gölge bankacılık alanına dönüşmesini engellemek’

Özellikle geçmişte gündeme gelen ‘*Tillis–Ossoff/Tillis–Allsobrooks*’ tasarısıyla kıyaslandığında, yeni metnin bazı noktalarda daha yumuşak olduğu da vurgulanıyor. Bu nedenle, mevcut siyasi denge içinde elde edilebilecek ‘en makul sonuç’ olduğu görüşü yaygınlaşmış durumda.

Bu hafta içinde *bankacılık sektörü* de taslağı ayrıntılı şekilde inceleyecek. Nihai yasa metninin nasıl şekilleneceği ise hem kripto piyasası hem de geleneksel finans için yakından takip edilecek. *Stabil kripto para* düzenleme çerçevesinin netleşmesiyle birlikte, önümüzdeki dönemde hem kripto ürün tasarımlarının hem de platformların iş modellerinin önemli ölçüde değişmesi bekleniyor.