Kripto Piyasası Yükselirken Likidite Freni: Bitcoin(BTC) Rallisi ETF ve Stablecoin Zayıflığıyla Sınırda

Bu hafta kripto para piyasası yükselişle açılış yaparken, özellikle ‘*sermaye girişi yavaşlaması*’ sinyallerinin belirginleşmesi nedeniyle bu yükselişin sınırlı kalabileceği konuşuluyor. Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) ve Solana(SOL) fiyatları yukarı giderken, hem kurumsal para akışında hem de *stablecoin* cephesinde görülen zayıflama, rallinin arkasındaki zeminin sağlam olmadığına işaret ediyor.

30’unda (yerel saatle), küresel piyasada Ethereum(ETH) ve Solana(SOL) yüzde 3’ün üzerinde yükselirken, Bitcoin(BTC) yaklaşık yüzde 2 arttı. Ripple(XRP) ise yüzde 1,5 civarında kalarak görece zayıf seyretti. CoinDesk20 endeksi de yaklaşık yüzde 2 artışla 1.941 seviyesine çıktı. Buna karşın *talep* tarafındaki göstergeler, fiyat hareketi kadar parlak değil.

ABD’de işlem gören 11 spot Bitcoin ETF’inden toplam 296,18 milyon dolar civarında net çıkış yaşandı ve böylece dört hafta süren giriş dönemi sona erdi. Spot Ethereum ETF’lerinden de 200 milyon doların üzerinde sermaye çıktı. Spot ETF’ler, özellikle kurumların kripto iştahını ölçmek için ‘*kilit gösterge*’ kabul edildiği için, bu tersine akış piyasada *güven zedelenmesi* sinyali olarak yorumlanıyor.

Stablecoin tarafında da tablo çok farklı değil. Dijital varlık piyasasına taze para girişi için kritik görülen bu segmentte büyüme neredeyse durdu. Tether(USDT) piyasa değeri yaklaşık 184 milyar dolar seviyesinde iki haftadır adeta ‘*donmuş*’ durumda. Circle’ın USD Coin(USDC) arzı ise yaklaşık yüzde 1,5 düşerek 77,77 milyar dolar civarına geriledi.

10x Research analisti Markus Thielen, “Geçen hafta stablecoin piyasasından yaklaşık 1,1 milyar dolar net çıkış oldu, bu oldukça *alışılmadık* bir daralma” derken, son 30 günde toplam net ihraç artışının yalnızca 800 milyon dolar civarında kalmasına dikkat çekti. Thielen’e göre bu rakamlar, piyasaya *yeni likidite girişi*nin neredeyse durduğunu ortaya koyuyor.

Teknik cephede de tablo temkinli. Deneyimli grafik analisti Peter Brandt(Peter Brandt), Bitcoin(BTC) fiyat yapısının “*klasik bir düşüş formasyonuna*” benzediğini belirterek, 49.000 dolar seviyesine kadar gerileme riskini masaya koydu. Opsiyon piyasasında da tüm vade dilimlerinde put opsiyonlarına, yani ‘*düşüş yönlü pozisyonlara*’ olan talebin güçlü seyretmesi, yatırımcıların aşağı yönlü hareketten hâlâ ciddi şekilde endişe duyduğunu gösteriyor.

Buna karşın tablo tamamen karamsar değil. Özellikle ABD’nin başat rol oynadığı İran gerilimi çevresindeki ‘*ateşkes*’ ihtimali, önemli bir dış değişken olarak izleniyor. Olası bir diplomatik yumuşamanın, küresel risk iştahını yeniden canlandırarak Bitcoin(BTC) ve geniş altcoin piyasasında yeni bir ralli için zemin hazırlayabileceği değerlendiriliyor. Piyasa yorumcuları, Bitcoin(BTC) fiyatının 75.000 dolar bölgesini *net şekilde geri almasının*, orta-uzun vadeli ‘*trend dönüşü*’ için kritik eşik olduğunda birleşiyor.

Sonuç olarak kripto piyasası, bir yanda fiyatların toparlandığı, diğer yanda ise likidite göstergelerinin zayıfladığı çelişkili bir döneme girmiş durumda. Uzmanlar, kalıcı bir yükseliş trendi için hem kurumsal sermaye girişlerinin hem de stablecoin kaynaklı likiditenin yeniden hız kazanması gerektiğini, bunun da büyük ölçüde *makroekonomik koşullar* ve *jeopolitik gelişmeler* tarafından belirleneceğini vurguluyor.