Spot Bitcoin(BTC) ETF’lerinde 2,96 Milyar Dolar Çıkış: Kurumlar ‘Riskten Kaçış’ Moduna Geçti

ABD’deki spot Bitcoin(BTC) ETF’lerinden yaklaşık 2 milyar 960 milyon dolar (yaklaşık 4.5 trilyon won) çıkış yaşanmasıyla piyasa belirgin şekilde ‘riskten kaçış’ moduna geçti. Haftanın başında gelen girişler, hafta ortasından itibaren hızlanan çıkışlarla tamamen tersine dönerken, kurumların kriptoya yönelik iştahında ciddi bir ‘soğuma’ sinyali ortaya çıktı.

Bu son çıkış dalgası, 24’ünden 27’sine kadar (yerel saatle) kaydedildi ve özellikle 27’sinde tek günde 2 milyar 255 milyon doların piyasadan çekildiği bildirildi. BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust’ı(IBIT) bu *büyük çaplı geri alım* hareketinin merkezinde yer aldı. Haftanın başında IBIT’e 1 milyar 672 milyon dolar giriş görülmüştü; yalnızca birkaç gün içinde piyasa algısının tam tersine dönmesi, 2024’te ETF’lerin faaliyete başlamasından bu yana en belirgin kurumsal ‘kaldıraç azaltma’ örneklerinden biri olarak değerlendiriliyor.

Aynı dönemde spot Bitcoin ETF’lerinde tabana yayılan eş zamanlı çıkışlar dikkat çekti. 26’sında tek günde 11 farklı spot ETF’den toplam 1 milyar 711 milyon 200 bin doların dışarı aktığı belirtildi. IBIT’in yanı sıra Fidelity’nin FBTC’si, Grayscale’in GBTC’si, Bitwise’ın BITB’si, ARK’ın ARKB’si gibi başlıca ürünlerin her birinde 20 ila 30 milyon dolar arası net çıkış kaydedildi. Bu tablo, belli bir fona özgü sorunlardan çok, *genel risk azaltma* eğilimine işaret ediyor. Yalnızca tek bir üründe yoğunlaşan satışlar ‘spesifik haber akışı’ olarak yorumlanabilirken, tüm ürünlerde aynı anda yaşanan zayıflama, analistlere göre daha çok ‘yapısal uyarı sinyali’ niteliği taşıyor.

eToro analisti Josh Gilbert(Josh Gilbert), “Mevcut piyasa tonu net bir ‘risk off’ durumu” diyerek, *Bitcoin fiyatındaki geri çekilme* ve *S&P500 endeksinin 5 hafta üst üste düşüşünü* bu görüşünü destekleyen ana göstergeler olarak gösterdi. Gilbert ayrıca “Yükselen petrol fiyatları ve faiz indirimine dair beklentilerin zayıflaması, riskli varlıklardaki toparlanma gücünü törpülüyor” yorumunu yaptı.

Bitcoin(BTC), ETF çıkışlarından önce de zayıflama işaretleri veriyordu. ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükselişle birlikte fiyat 67 bin doların altına sarkarken, piyasalarda ‘risk iştahı’ndaki azalma daha önce hissedilmeye başlanmıştı. Buna ek olarak Başkan Trump, Financial Times’a verdiği röportajda “İran’ın petrolünü güvence altına alabiliriz” anlamına gelen ifadeler kullandı. Bu açıklama, Orta Doğu kaynaklı *jeopolitik gerilimi* tırmandırarak emtia ve küresel finans piyasalarında aynı anda dalgalanmaya yol açtı ve yatırımcı duyarlılığını daha da baskıladı.

Presto Labs’ten Peter Chung(Peter Chung), “Genel riskten kaçış havası, son zamanlardaki ETF çıkışlarının başlıca nedeni” derken, “yine de bu hareketler, son dönem dalgalanma düzeyiyle karşılaştırıldığında aşırı boyutta sayılmaz” değerlendirmesinde bulundu. Apollo Crypto’dan Pratik Kala da “Çeyrek sonu portföy *yeniden dengelemesi* ile riskten kaçış eğiliminin birleşmesi sonucu oluşan, görece ‘normal’ bir düzeyden söz ediyoruz” yorumunu yaptı. Uzmanlara göre, uzun vadeli Bitcoin yatırımcılarının elindeki arzda kayda değer bir azalma görülmemesi, yaşanan ETF çıkışlarının *yapısal bir kopuştan* çok, *taktiksel bir pozisyon ayarlaması* niteliği taşıdığına işaret ediyor.

Teknik tarafta ise piyasa kritik bir dönemeçte. Analistlerin yakından izlediği ana *destek bölgesi* 65 bin 600 – 65 bin 100 dolar aralığında bulunuyor. Bu bandın net biçimde kırılması, sıradan bir geri çekilme yerine, Bitcoin talep yapısının zayıfladığı yönünde okunabilir. Yukarıda ise 71 bin 880 dolar seviyesi öne çıkan *direnç* noktası olarak izleniyor.

Önümüzdeki döneme dair olası senaryolar üç başlıkta toplanıyor. Birinci senaryoya göre, Orta Doğu’da *ateşkes beklentileri* güçlenir ve ABD Merkez Bankası(Fed) cephesinden daha ‘güvercin’ mesajlar gelirse, spot ETF’lere yeniden girişler başlayabilir ve Bitcoin’in 70 bin dolar bandını geri alması mümkün olabilir. İkinci senaryoda, mevcut belirsizlik ortamı sürer ve büyük bir olumlu ya da olumsuz şok yaşanmazsa, ETF’lere giriş-çıkışlar sınırlı kalır ve ürünlerde *yatay bir bant* hareketi öne çıkar. En olumsuz senaryoda ise 65 bin 100 dolar desteğinin kırılması, satış baskısını artırarak hem spot piyasada hem de ETF tarafında kurumsal çıkışları yeniden hızlandırabilir.

Haftanın başındaki güçlü girişlerden, hafta sonuna doğru sert çıkışlara dönen bu ani yön değişimi, kurumsal Bitcoin talebinin şu an ‘kesin inançlı’ değil, daha çok ‘şartlara bağlı’ bir yapıda olduğunu gösteriyor. *ETF fon akımları*, bu nedenle önümüzdeki dönemde de Bitcoin fiyatı için en kritik ‘öncü gösterge’lerden biri olmaya devam edecek gibi görünüyor.