Bitcoin(BTC) yarılanma döngüsünün yarısında: Kıtlık artıyor, getiri hızı yavaşlıyor

Bitcoin(BTC) 2024’teki son ‘yarılanma’ sonrası mevcut döngünün tam yarısını geride bıraktı. Arzı azaltan bu mekanizma yeniden devrede olduğu için uzun vadeli ‘kıtlık’ beklentisi korunuyor. Ancak fiyat artış hızı, önceki döngülere kıyasla belirgin şekilde ‘yavaşlamış’ durumda.

Bitcoin yarılanma döngüsünün yarısı geçildi

On-chain veri platformu Mempool’a göre Bitcoin ağı şu anda ‘Epoch 5’ olarak adlandırılan yarılanma döngüsünün yaklaşık %50,01’ini tamamladı. Bu döngü 2024 Nisan’ında başladı ve 2028’e kadar sürecek. Bir sonraki yarılanmanın 12 Nisan 2028’de (yerel saatle) gerçekleşmesi bekleniyor.

Bitcoin yarılanması yaklaşık her 210 bin blokta bir, yani ortalama 4 yılda bir gerçekleşiyor ve madencilik ödülü yarıya iniyor. Şu anda blok ödülü 3,125 BTC seviyesinde. Ortalama her 10 dakikada bir yeni blok üretildiği için günde yaklaşık 450 BTC piyasaya giriyor.

Bu ihraç hızı, her 2.016 blokta bir yapılan ‘zorluk ayarı’ ile dengede tutuluyor. Ağ, blok üretim hızına göre madencilik zorluğunu otomatik olarak artırıp azaltıyor ve böylece ‘sabit arz temposu’ korunuyor.

Kıtlık artıyor… Kalan üretim yaklaşık 1 milyon BTC

Mevcut döngüde geriye yaklaşık 104 bin 986 blok kalmış durumda. Bitcoin, toplam 21 milyon adetlik maksimum arzına doğru adım adım yaklaşıyor. Kısa süre önce 20 milyonuncu Bitcoin’in kazılmasıyla geriye kalan potansiyel üretim miktarı yaklaşık 1 milyon BTC seviyesine indi. Tüm coin’lerin kazılması sürecinin yaklaşık 114 yıl daha süreceği tahmin ediliyor.

Bitcoin protokolü, ‘azalan ihraç’ üzerine kurulu. Zamanla piyasaya sürülen yeni arz düşüyor ve bugün itibarıyla Bitcoin’in yıllık ‘enflasyon oranı’ %1’in altına gerilemiş durumda. Her yarılanma ile yeni arz daha da kısıldığı için bu süreç, uzun vadeli ‘kıtlık’ etkisini güçlendiren temel mekanizma olarak görülüyor.

Fiyat artışı yavaşlıyor… ‘Olgunluk’ sinyali

Öte yandan bu döngüde Bitcoin’in fiyat davranışı, geçmişe göre daha ‘ılımlı’ bir tablo çiziyor. Bitcoin, 2024 Nisan’daki yarılanma sırasında yaklaşık 64 bin dolar seviyesindeydi ve bugün 75 bin dolar civarında işlem görüyor. Yani yarılanma sonrası dönemde dolar bazında sadece yaklaşık %15’lik bir yükseliş söz konusu.

Bu süreçte volatilite de tamamen ortadan kalkmış değil. 2025 Ekim’inde yaklaşık 126 bin dolarla ‘tüm zamanların en yüksek seviyesi’ görülürken, 2026 Şubat’ında fiyatın yaklaşık 60 bin dolara kadar gerilemesiyle kabaca %50’lik bir düşüş yaşandı.

On-chain analiz şirketi Glassnode’un verilerine göre bu yarılanma sonrası ‘getiri oranı’, önceki döngülere kıyasla daha düşük. Bu durum, Bitcoin döngülerinde ‘azalan getiri’ eğiliminin sürdüğüne işaret ediyor.

Piyasada bu tablo, büyük ölçüde doğal bir evrim olarak yorumlanıyor. Bitcoin’in ‘olgunluk aşamasına’ girmesiyle piyasa değeri çok büyüdü ve geçmişteki kadar sert ralliler için çok daha yüksek tutarda yeni sermaye girişi gerekiyor. Buna paralel olarak volatilite görece azalıyor, fiyat hareketleri ise daha ‘dengeli’ hale geliyor.

Sonuç olarak Bitcoin(BTC), yarılanma mekanizması sayesinde yapısal ‘kıtlığını’ her döngüde pekiştirmeye devam ederken, piyasanın olgunlaşması ile birlikte fiyat davranışları da giderek ‘istikrarlı’ bir profile doğru evriliyor. Bu da Bitcoin’in hem kıtlık anlatısını koruduğu, hem de bir varlık sınıfı olarak daha ‘yerleşik’ bir aşamaya geçtiği şeklinde değerlendiriliyor.