Mastercard(MA), Zerohash yerine BVNK satın alımına yöneldi: Stratejik odak stablecoin altyapısına kayıyor

Mastercard(MA), dijital varlık altyapı şirketi Zerohash’e yönelik yatırım planını iptal etti. Şirketin bunun yerine, yaklaşık 1,8 milyar dolar (yaklaşık 2,698 trilyon won) değerindeki BVNK satın alımını tercih ettiği ve stratejisini ‘stablecoin’ odaklı olacak şekilde yeniden şekillendirdiği bildiriliyor.

Mastercard, bu yıl ocak ayına kadar Chicago merkezli Zerohash’e stratejik yatırım seçeneğini masada tutuyordu. O dönemde Zerohash’in, yaklaşık 1,5 milyar dolar (yaklaşık 2,248 trilyon won) şirket değerlemesi üzerinden 250 milyon dolar (yaklaşık 374,7 milyar won) tutarında fon toplama olasılığını görüştüğü ifade edilmişti.

Ancak Zerohash’in, satış yerine bağımsız kalmayı ve kendi başına büyümeyi tercih etmesiyle tablo değişti. Bu gelişmenin ardından Mastercard, şirketi satın alma yönündeki görüşmelerden geri çekildi ve mart ayında İngiltere merkezli stablecoin altyapı sağlayıcısı BVNK’i satın almaya yönelerek stratejik odağını ‘stablecoin’ tabanlı ödeme çözümlerine kaydırdı.

Zerohash’in şu anda, önceki dönemlere kıyasla daha yüksek bir değerleme üzerinden yeni yatırım turları yürüttüğü belirtiliyor. İşlemler gizli şekilde ilerlediği için, mevcut finansman turunun ayrıntılı koşulları ve değerleme çarpanları kamuoyuna açıklanmış değil.

yorum: Mastercard’ın Zerohash’ten vazgeçip BVNK alımına yönelmesi, ‘stablecoin’ altyapısının küresel ödeme devleri için ne kadar kritik hale geldiğini gösteriyor. Özellikle regüle edilmiş stablecoin çözümleri, kart şemalarının gelecekteki büyüme alanlarından biri olarak öne çıkıyor.

2017’de kurulan Zerohash, bankalar ve fintech girişimlerinin kripto para ve stablecoin işlemleri ile tokenizasyon hizmetlerini hızlı biçimde hayata geçirebilmesi için API tabanlı bir platform sunuyor. Şirket, kurumsal müşteriler için saklama, alım-satım, saklama-sonrası operasyonlar ve uyumluluk modüllerini tek bir altyapıda topluyor. Bugün 190 ülkede 5 milyondan fazla son kullanıcıya dolaylı olarak hizmet verirken, Morgan Stanley(MS), Interactive Brokers(IBKR), Stripe, BlackRock(BLK)’ın BUIDL fonu ve Franklin Templeton gibi kurumlar Zerohash altyapısını kullanan müşteriler arasında yer alıyor.

Zerohash, 2025 yılının eylül ayında Interactive Brokers liderliğinde yürütülen Seri D-2 yatırım turunda 104 milyon dolar (yaklaşık 155,8 milyar won) fon toplayarak 1 milyar dolar (yaklaşık 1,498 trilyon won) şirket değerlemesine ulaşmıştı. Bu tur, geleneksel finans kurumlarının ‘kripto altyapısı’ sağlayıcılarına ilgisinin somut göstergelerinden biri olarak görülüyor.

yorum: Kurumsal yatırımcıların doğrudan kripto borsalarına girmek yerine, API ve altyapı sağlayıcıları üzerinden pazarla temas kurmayı tercih etmesi, Zerohash gibi şirketlerin değerlemesini destekleyen temel unsur. Risk, operasyon ve regülasyon yükü büyük ölçüde bu ara katmanlara devrediliyor.

Son dönemde dijital varlık altyapısı pazarı, hızlı bir birleşme ve satın alma dalgasıyla yeniden şekilleniyor. Borsalar ve fintech şirketleri; ‘saklama (custody)’, ‘ödeme’, ‘tokenizasyon’ ve ‘stablecoin’ odaklı yetkinlikleri hızla bünyelerine katmaya çalışıyor. Böylece hem kurumsal müşterilere daha entegre bir hizmet paketi sunuluyor hem de gelir akışları çeşitlendiriliyor.

Kripto borsası Kraken’in ana şirketi Payward, türev ürün platformu Bitnomial’ı satın alma sürecini yürütürken; CoinDesk’in sahibi Bullish, 4,2 milyar dolar (yaklaşık 6,295 trilyon won) bedelle Equiniti’yi satın alacağını açıkladı. Bu tür işlemler, kripto ve geleneksel finans arasındaki sınırların M&A yoluyla giderek silikleştiğini ortaya koyuyor.

Piyasa yorumcularına göre, kurumsal yatırımcıların dijital varlıklara olan ilgisi hem çeşitleniyor hem de derinleşiyor. Özellikle Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) tabanlı ürünlerin yanında, ‘stablecoin’ ve tokenize menkul kıymetlere yönelik talep de artıyor. Bu eğilim, altyapı sağlayıcılarını stratejik varlık haline getiriyor ve ‘kim hangi segmentte konumlanacak?’ sorusunu kritik kılıyor.

yorum: Mastercard’ın Zerohash yatırımından çekilip BVNK alımına yönelmesi, ağırlığın artık doğrudan kripto alım-satım entegrasyonundan ‘stablecoin’ destekli ödeme ve mutabakat katmanına kaydığı şeklinde okunuyor. Kart devleri, regüle stablecoin ağlarını geleceğin “arka plandaki ödeme rayları” olarak görüyor.

Sonuç olarak Mastercard’ın Zerohash’ten vazgeçip BVNK ile ilerleme kararı, yalnızca iptal edilmiş bir yatırım olarak değil, küresel bir ödeme devinin dijital varlık ekosisteminde hangi alana ‘bahis’ koyduğunu gösteren önemli bir örnek olarak öne çıkıyor. ‘Stablecoin’ odaklı ödeme altyapısı, hem geleneksel finans hem de kripto yerel oyuncular için rekabetin en sertleşeceği hatlardan biri haline gelmiş durumda.