Securitize, RWA tokenizasyonunda gelir rekoru kırdı: Halka arz hızlanırken zararlar büyüyor

ABD merkezli tokenizasyon platformu Securitize, şimdiye kadarki en yüksek çeyreklik gelirini açıklayarak halka arz planlarına hız verdi. Ancak *agresif yatırım* stratejisi nedeniyle zararların da büyümesi, ‘büyüme ve kârlılık’ dengesini şirketin önündeki temel gündem maddesi haline getirdi.

Securitize, 1. çeyrek gelirinin geçen yılın aynı dönemine göre ‘%39’ artarak 19,5 milyon dolar (yaklaşık 292 milyar TL) seviyesine ulaştığını açıkladı. Bu rakam, şirketin kuruluşundan bu yana gördüğü *en yüksek çeyreklik gelir* olarak öne çıkıyor. Şirket, kurumsal yatırımcılar başta olmak üzere *gerçek dünya varlıklarının(RWA) tokenizasyonuna* yönelik talebin hızla artmasının bu performansta belirleyici olduğunu belirtiyor.

Gelir kırılımına bakıldığında, *varlık servisleri* bölümü öne çıkıyor. Bu alandaki gelirler, yıllık bazda ‘%201’ artışla 8,3 milyon dolara (yaklaşık 124 milyar TL) yükseldi. Securitize’in iştiraki olan ‘Securitize Fund Services’in ölçek büyütmesinin bu artışta önemli pay sahibi olduğu ifade ediliyor. Şirket, 31 Mart itibarıyla toplam 650 aktif fonun yönetim ve operasyonel süreçlerini üstlenmiş durumda.

*Tokenizasyon iş kolu* gelirleri ise 11,1 milyon dolar (yaklaşık 166 milyar TL) ile, geçen yılın aynı dönemine kıyasla hafif bir artış gösterdi (önceki dönem: 11 milyon dolar). Şirket, piyasanın hâlâ erken aşamada olduğu görüşünde ve tokenizasyon tarafındaki büyümenin *kademeli* ilerleyeceğini, buna rağmen uzun vadede *temel gelir kalemi* haline gelmesini beklediğini vurguluyor.

Aynı dönemde tokenleştirilmiş varlıkların ‘yönetilen varlıklar (AUM)’ büyüklüğü 3,4 milyar dolar (yaklaşık 5 trilyon 93 milyar TL), ‘gözetim ve idari yönetim altındaki varlıklar (AUA)’ ise 24,9 milyar dolar (yaklaşık 37 trilyon 3126 milyar TL) olarak açıklandı. Platform üzerinden gerçekleşen *kümülatif işlem hacmi* ise 1,9 milyar dolara (yaklaşık 2 trilyon 8471 milyar TL) ulaştı.

Gelirdeki güçlü artışa rağmen, *kârlılık tarafı* baskı altında kaldı. Şirketin dönem net zararı 7,9 milyon dolara (yaklaşık 118 milyar TL) yükselirken, hisse başına zarar 0,88 dolar olarak gerçekleşti. Düzeltilmiş FAVÖK (EBITDA) ise 800 bin dolara gerileyerek geçen yılki 4,1 milyon dolarlık seviyenin belirgin biçimde altına indi. yorum: Büyüme için yapılan harcamalar, kârlılığı kısa vadede geri plana itmiş durumda.

Securitize’in mali işlerden sorumlu üst yöneticisi CFO Francisco Flores, medya açıklamasında, “*İnsan kaynağı genişlemesi* ve *altyapı yatırımları* ile uzun vadeli büyüme zeminini güçlendirirken, aynı anda halka arz hazırlıklarımızı yürütüyoruz” dedi. Flores, “Maliyet disiplinini korurken, *kamu piyasalarına giriş* hedefimiz doğrultusunda yatırımlarımıza devam ediyoruz” ifadelerini kullandı.

Şirket, halka arz için *SPAC* (şirket birleşmesi yoluyla dolaylı halka açılma) yöntemini tercih ediyor. Bu kapsamda Nasdaq’ta işlem gören SPAC şirketi Cantor Equity Partners II(CEPT) ile birleşme süreci yürütülüyor. İşlem tamamlandığında Securitize, *tokenize menkul kıymetler* ve *gerçek dünya varlıklarının(RWA) dijitalleştirilmesi* üzerine odaklanan az sayıdaki halka açık şirketten biri haline gelecek. Bu beklentinin etkisiyle, anlaşmanın duyurulduğu gün CEPT hisseleri ‘%5’ yükseldi.

Piyasa analistleri, geleneksel finans ile blokzincir teknolojisinin birleştiği ‘*varlık tokenizasyonu*’ alanının, önümüzdeki dönemde öne çıkan bir yatırım teması haline gelebileceğine dikkat çekiyor. yorum: Securitize’in açıklanan sonuçları, özellikle kurum kaynaklı tokenizasyon talebinin artık somut gelir rakamlarına dönüştüğüne işaret ediyor.

Bununla birlikte, halka arz sonrasında da yatırım harcamalarının yüksek kalması halinde, *kârlılığın ne zaman sürdürülebilir bir seviyeye taşınacağı* kilit takip başlığı olacak. Kurumsal talep güçlenirken Securitize’in, büyüme ivmesini koruyup aynı anda zararlarını ne ölçüde frenleyebileceği piyasalar tarafından yakından izlenecek.