16 milyar dolarlık dijital kredi piyasasında Strategy'nin kendi hesabına göre payı %84

Strategy (MSTR), dijital kredi piyasasını borsada işlem gören 10 menkul kıymet ve 16 milyar dolar (yaklaşık 21,73 trilyon won) nominal değer üzerinden tanımlarken kendi payını %84 olarak açıkladı. Her iki rakam da şirketin kendi hesaplamasına dayanıyor.

Strategy, bu verileri 29 Ekim'de üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıklarken paylaştı. Şirketin kurucusu ve yönetim kurulu başkanı Michael Saylor, piyasanın büyüklüğünü 16 milyar dolar, Strategy'nin payını ise %84 olarak verdi. Bu oran, şirketin belirlediği piyasa kapsamına dayanıyor. Won karşılıkları, 9 Kasım tarihli Kore Merkez Bankası döviz kuru olan 1 dolar = 1.357,90 won üzerinden hesaplandı.

Dijital kredi, genel kurumsal kredi piyasasını ifade etmiyor. Strategy bu terimi, Bitcoin (BTC) varlıklarıyla bağlantılı imtiyazlı hisseler gibi finansman ürünleri için kullanıyor. İmtiyazlı hisseler, temettü ve tasfiye hâlinde kalan varlıklardan pay alma bakımından adi hisselerin önünde, alacaklıların taleplerinin ise gerisinde yer alıyor. Piyasanın nominal değeri ile ihraççıların temettü ödemelerinde kullanabileceği nakit aynı ölçüt değil.

Piyasa büyüklüğü, hesaplamaya alınan varlıklara göre değişiyor. Strive'ın sahibi olduğu True North Research'ün panosu, 6 menkul kıymeti ve 2 ihraççıyı izliyor. Kapsama Strategy'nin 5 imtiyazlı hisse senedi ile Strive'ın SATA ürünü giriyor. Strategy'nin açıkladığı 10 menkul kıymetten farklı bir kapsam kullanıldığı için iki hesaplama aynı ölçüte göre yapılmış piyasa büyüklükleri gibi karşılaştırılamaz.

Strategy'nin eylül sonu itibarıyla SEC'ye sunduğu üç aylık raporda, 5 imtiyazlı hissenin yıllık temettü oranları STRF ve STRD için ayrı ayrı %10, euro cinsinden STRE için %10, değişken faizli STRC için %12 ve STRK için %8 olarak yer aldı. Şirket üçüncü çeyrekte imtiyazlı hisseler için 419,12 milyon dolar (yaklaşık 569 milyar won) nakit temettü ödedi. Ocak-eylül dönemindeki toplam ödeme 1 milyar 48 milyon 300 bin dolar (yaklaşık 1 trilyon 423 milyar won) oldu; üçüncü çeyrek ödemesi bu toplama dâhil.

Strategy, 25 Ekim itibarıyla 5,07 milyar dolarlık (yaklaşık 6 trilyon 880 milyar won) dolar varlığının şirket hesabına göre imtiyazlı hisse temettüleri ve borç faizinin yaklaşık 3,4 yıllık tutarına karşılık geldiğini bildirdi. Şirket bu yıl yaklaşık 431,8 milyon dolar (yaklaşık 586 milyar won) değerinde Bitcoin sattı ve bu tutarı temettü ödemeleri ile STRC geri alımlarının finansmanına kısmen ayırdı.

Fidelity portföy yöneticisi Adam Kramer, Fidelity'nin piyasa analizinde bazı dijital varlık şirketlerinin imtiyazlı hisselerinin yüksek getiri ve değişken faiz yapısı sunduğunu değerlendirdi. Yatırımcılar arasında şüphelerin de sürdüğünü belirtti.

İmtiyazlı hisseler Bitcoin teminatlı tahvil niteliğinde değil. TokenPost daha önce STRC sahiplerinin Strategy'nin Bitcoin varlıklarının doğrudan sahibi olmadığını açıklamıştı. SEC'ye sunulan üç aylık raporda, dolar rezervi bulunsa bile hukuken dağıtılabilir kaynağın yetersiz kalabileceği ve yönetim kurulunun bazı imtiyazlı hisselerin temettüsünü tam ödemeyebileceği belirtiliyor.

STRC için günlük temettü kayıt tarihi 1 Kasım'dan itibaren uygulanmaya başladı. Strategy, STRF, STRK ve STRD için de günlük kayıt tarihini 1 Ocak 2027'den itibaren uygulayacak. Şirket, bu değişikliğin temettü oranlarını veya yıllık düzenli temettülerin toplam tutarını değiştirmeyeceğini açıkladı.