Bitcoin(BTC) %12 düşüşe rağmen yapısal dip sinyalleri veriyor: Borsa rezervleri azalırken stabil kripto cephanesi büyüyor

Bitcoin(BTC), iki gün içinde yaşanan ‘%12 düşüş’e rağmen 65.000 doların üzerinde tutunarak işlem görmeye devam ederken, bazı analistler sadece fiyat grafiğine bakmak yerine önce ‘piyasa yapısına’ odaklanmak gerektiğini vurguluyor. On-chain verilere göre borsalardaki Bitcoin(BTC) bakiyesi azalırken, piyasaya henüz girmemiş hatırı sayılır bir ‘stabil kripto para alım gücü’ bulunuyor. Bu nedenle, sadece düşüş oranına bakarak kesin bir *ayı piyasası* kararı vermek için erken olduğu ifade ediliyor.

XWIN Research Japan’in son on-chain değerlendirmesine göre, Bitcoin(BTC) fiyatı art arda iki gün sert geri çekilse de, yüzeyde görülen fiyat hareketlerinden farklı sinyaller oluşuyor. Kripto para borsalarındaki ‘Bitcoin(BTC) rezervleri’ düşüş trendinde ilerliyor. Bu, yatırımcıların coinlerini borsalardan çekip daha çok uzun vadeli saklama cüzdanlarına taşıdığı anlamına geliyor. Başka bir deyişle, piyasada ‘anında satışa çıkabilecek arz’ kademeli şekilde azalıyor.

Stabil kripto para tarafındaki veriler de aynı tabloyu destekliyor. Stabil kripto paraların ‘arz oranı’ piyasaya henüz tam olarak sürülmemiş önemli bir ‘bekleyen nakit’ bulunduğuna işaret ediyor. Bu durum, ileride alım iştahı yeniden canlanırsa fiyatların savunulmasına katkı sunabilecek bir ‘tozda bekleyen cephane’ olduğuna yorumlanıyor. ‘yorum’ Ancak, sadece bu arz taraflı göstergelere bakarak anlık bir dönüş beklemek sağlıklı olmayabilir. ‘yorum’ Özellikle *Coinbase primi endeksi* hala zayıf görünürken, ABD merkezli kurumsal talebin yeniden güçlendiğine dair güçlü bir işaret oluşmuş değil.

Ana on-chain göstergeler ise karışık bir resim veriyor. *SOPR* metriği, belirgin bir ‘zararına satış dalgası’ ya da ‘aşırı kâr realizasyonu’ yerine nötr bölgeye yakın seyrediyor. Bu da piyasada panik satışları ya da aşırı coşku yerine daha dengeli bir davranış olduğunu gösteriyor. *Açık pozisyonlar (Open Interest)* ise mayıs ayındaki sert yükselişten sonra gerileyerek, kaldıraçlı pozisyonların toplu tasfiyesi riskini bir miktar sınırlamış durumda. Fakat bu aynı zamanda olası bir ralliyi hızlandırabilecek ‘şort sıkışması (short squeeze)’ potansiyelinin de zayıfladığı anlamına geliyor. *MVRV* oranı yükseliyor olsa da, geçmiş döngülerdeki tepe bölgelerde görülen ‘aşırı ısınma’ seviyelerine ulaşmış değil. Bu nedenle, piyasanın hâlâ kârların yeni birikmeye başladığı ‘döngünün erken aşaması’nda olduğuna dair okumalar öne çıkıyor.

Teknik cephede ise 72.000 dolar bölgesinin kaybedilmesi dikkat çekiyor. Bitcoin(BTC), mart ayından bu yana süren toparlanma hareketini geri verdikten sonra, yeniden 64.000–66.000 dolar bandını test ediyor. Bu fiyat aralığı, bu yıl şubat ayında dip oluşturduktan sonra gelen yükselişin de başladığı kritik bir bölge olduğu için, buradaki ‘destek mücadelesi’ bir sonraki yön tayini açısından belirleyici görülüyor.

Eğer Bitcoin(BTC) bu bandı savunmayı başarıp yeniden 72.000 dolar seviyesini geri alırsa, fiyatın 70.000 dolar orta bandına doğru toparlanma ihtimali güçlenebilir. Buna karşılık, 64.000 dolar desteğinin net bir şekilde kırılması halinde, piyasanın odağı 200 haftalık hareketli ortalamanın geçtiği 62.000 dolar çevresine kayabilir. Fiyat dalgalı ve baskı altında görünse de, borsalardaki Bitcoin(BTC) miktarındaki azalma ve piyasaya henüz tam girmemiş stabil kripto fonları, halen yapısal bir ‘dipten destek’ sinyali üretmeye devam ediyor.