Bitcoin(BTC) madenci kârlılığı baskı altında: Puell Multiple 0,74’e geriledi, tarihî dip henüz uzakta

Bitcoin(BTC) madenci kârlılığı sarsılıyor; ‘Puell Multiple’ 0,74’e geriledi

Bitcoin(BTC) ağındaki önemli bir zincir üstü gösterge olan ‘Puell Multiple’ 0,74 seviyesine düşerek madencilerin ‘kârlılık’ baskısını yeniden artırdı. Son dönemde Bitcoin fiyatındaki zayıf seyir sürerken, geçmişte madenci stresinin artması çoğu zaman ‘piyasa dip’ sinyali olarak yorumlandı. Ancak *CryptoQuant* verilerine dayanan son değerlendirmeler, mevcut seviyenin hâlâ klasik dip bölgelerinden uzak olduğuna işaret ediyor.

13’ünde (yerel saatle), *CryptoQuant* yazarı Axel Adler Jr(Axel Adler Jr), Puell Multiple’ın son birkaç ayda istikrarlı şekilde gerilediğini aktardı. Bu gösterge, yeni üretilen Bitcoin’lerin günlük dolar bazlı değerinin, son 365 günlük ortalamaya göre hangi seviyede olduğunu gösteriyor. Bitcoin(BTC) madencilik ödülleri, ağa yeni blok ekleyen madencilere ödenen sabit BTC miktarına dayanıyor. Dolayısıyla Puell Multiple’ın düşmesi, madencilerin ‘gelir seviyesi’nin tarihsel ortalamalara kıyasla zayıfladığı anlamına geliyor.

Göstergedeki bu düşüşün temel nedeni olarak Bitcoin fiyatındaki ‘düzeltme’ öne çıkıyor. Blok ödülü BTC cinsinden sabit olduğundan, *dolar bazlı gelir* doğrudan fiyata bağlı. 0,74 seviyesi, madencilerin son 1 yıllık ortalamanın yüzde 75’ine bile ulaşamayan bir gelirle çalıştığına işaret ediyor. Analistlere göre bu tür seviyeler, geçmişte büyük düşüş dönemlerinin son evreleriyle sık sık çakıştı. Ancak mevcut Puell Multiple değeri, önceki ayı piyasalarının kesin dip seviyelerinde görülen aşırı düşük bölgelerin henüz altında değil; bu da ‘tarihi dip’ ihtimalinin hemen kapıda olmayabileceğini gösteriyor.

‘yorum’ Bu tablo, piyasanın tamamen teslim olduğu klasik dip senaryolarına kıyasla madenci tarafında hâlâ bir miktar dayanıklılık bulunduğuna işaret ediyor. Ancak bu dayanıklılık tersine piyasada bir süre daha baskı sürebileceği şeklinde de yorumlanabilir. ‘yorum’

Uzmanlar, göstergenin yorumlanmasında temkinli olunması gerektiğini vurguluyor. Bazı analistlere göre Bitcoin(BTC)’in kalıcı bir dip oluşturması için madenci baskısının daha da artması, yani Puell Multiple’ın tarihsel olarak görülen ‘aşırı düşük’ bölgelere yaklaşması gerekebilir. Öte yandan madenci gelir dinamikleri, özellikle ‘yarılanma’ dönemlerinde tekrar şekilleniyor. Bitcoin’in arz artış hızının düştüğü her yarılanma sonrasında Puell Multiple’ın sert şekilde gerilemesi ve ardından uzun vadeli toparlanma eğilimi göstermesi sık görülen bir desen olarak öne çıkıyor.

Şu anda Bitcoin(BTC) fiyatı yaklaşık 62.800 dolar civarında yatay seyrediyor. Fiyatın bu sıkışık hareketi devam ederse, madenci kârlılığı üzerindeki baskı ve ‘piyasa psikolojisi’ bir süre daha dalgalı kalabilir. Analistlere göre kısa vadede göstergedeki her yeni düşüş, madenci stresini artırırken; orta ve uzun vadede ise Bitcoin piyasasında olası bir ‘birikim’ ve ‘dip aralığı’ sürecinin derinleştiğine dair sinyal olarak izlenmeye devam edilecek.