ABD’de Bitcoin(BTC) stratejik rezervinde yeni beklenti: Alım değil saklama yasası öne çıkıyor

ABD’de Bitcoin(BTC) için stratejik rezerv tartışmaları iki yıldır sürüyor. Ancak piyasanın kısa vadede beklediği yeni alım sinyallerinin büyük ölçüde ortadan kalktığı yönünde değerlendirmeler öne çıkıyor. Tiger Research’ün yakın tarihli raporuna göre, Trump yönetiminin başkanlık kararnamesi ile Kongre’deki yasa süreçleri birlikte ele alındığında, geçme ihtimali en yüksek düzenleme Bitcoin stratejik rezervi için bir ‘alım yasası’ değil, devletin elindeki varlıkların ‘saklanmasına’ yönelik bir yasa olarak görülüyor. Bu çerçevede Bitcoin(BTC) fiyatı üzerindeki kısa vadeli etkinin sınırlı kalabileceği, ancak uzun vadede Bitcoin’in ABD’nin ulusal rezerv varlıkları arasında hukuki bir yer edinmesinin önünü açabileceği belirtiliyor.

Tiger Research’e göre beklenti ile gerçek arasındaki fark en net biçimde 6 Mart 2025’te (yerel saatle) Trump’ın imzaladığı başkanlık kararnamesinde görüldü. O dönemde piyasa, ABD hükümetinin doğrudan Bitcoin satın alarak stratejik rezerv oluşturmaya başlayacağını düşünüyordu. Fakat imzalanan kararname, suç soruşturmaları ve sivil el koyma süreçlerinden elde edilen mevcut Bitcoin’lerin stratejik rezerv olarak sınıflandırılması ve satılmamasıyla sınırlı kaldı. Yeni alıma dair herhangi bir talimat yer almadı. Bunun ardından Bitcoin fiyatı yaklaşık 92 bin dolardan 85 bin doların altına inerek yüzde 5,7 geriledi.

Rapora göre o sırada ABD hükümetinin elinde yaklaşık 190 bin Bitcoin bulunuyordu. Bu miktar, 21 milyonluk toplam arzın yaklaşık yüzde 0,9’una karşılık geliyordu. Söz konusu varlıkların tamamı el koyma ve müsadere süreçleriyle elde edildi. Bu nedenle kararname esasen yeni alım kararı değil, bir ‘elde tutma taahhüdü’ niteliği taşıyordu. Tiger Research, bugüne kadar bu kararname dışında ek alımı yasal zemine oturtan kesinleşmiş bir düzenleme bulunmadığını vurguladı.

ABD’de Bitcoin stratejik rezerv fikri ilk kez 2021’de Senatör Cynthia Lummis’in Bitcoin’in federal rezerv varlıklar arasında değerlendirilmesi gerektiğini savunmasıyla ivme kazandı. Ancak 2022 ve 2023’te yaşanan kripto kışı ile FTX çöküşü, bu tartışmayı zayıflattı. Süreç 2024’te yeniden canlandı. Bitcoin spot ETF’lerinin onaylanması ve fiyatın sert yükselmesi sonrası Lummis, Temmuz 2024’te beş yıl boyunca toplam 1 milyon Bitcoin alınmasını ve bu varlıkların 20 yıl tutulmasını öngören ilk yasa teklifini sundu. Finansmanın ABD Merkez Bankası fazlalık kaynaklarından sağlanması planlandı. Toplam arzın yüzde 4,76’sına denk gelen 1 milyon Bitcoin’lik bu hedef, o dönemde özel şirketlerin elindeki Bitcoin miktarını da aşan oldukça iddialı bir plandı. Ancak yasama dönemi bitince teklif de düştü.

Lummis, 2025’te BITCOIN Act(S.954) adıyla yeni bir teklif sundu. Mart 2025’te (yerel saatle) yeniden gündeme gelen tasarı, yılda 200 bin Bitcoin olmak üzere beş yılda toplam 1 milyon Bitcoin alımını korudu. Ayrıca satış istisnalarının kaldırılmasıyla elde tutma zorunluluğu daha da güçlendirildi. Ortak destekçi sayısı artsa da Kongre’de önünde ciddi engeller vardı. Mali disiplin yanlısı Cumhuriyetçiler, yüksek oynaklığa sahip Bitcoin(BTC)’in vergi gelirleri ve kamu kaynaklarıyla zorunlu biçimde alınmasına sıcak bakmadı. Demokratlar içinde de Bitcoin’in rezerv varlık haline getirilmesinin doların küresel konumunu zayıflatabileceği yönünde eleştiriler yükseldi. Buna ek olarak Hazine Bakanı Scott Bessent’in Ağustos 2025’te (yerel saatle) kamuoyu önünde ek Bitcoin alımına mesafe koyması, tasarının siyasi gücünü daha da azalttı.

Bu siyasi zeminde, Mayıs 2026’da (yerel saatle) Amerikan Rezervlerini Modernizasyon Yasası anlamına gelen ARMA gündeme geldi. Temsilciler Meclisi üyesi Nick Begich tarafından sunulan ve Demokrat Jared Golden’ın da destek verdiği teklif, daha isminden itibaren önceki Bitcoin stratejik rezerv tasarılarından ayrıştı. Düzenlemenin ana fikri, federal hükümetin sahip olduğu ya da el koyduğu Bitcoin’leri Hazine Bakanlığı altında tek bir rezerv havuzunda toplamak ve bunların en az 20 yıl boyunca satılmasını yasaklamak. İzin verilen tek istisna ise ulusal borcun ödenmesi olarak tanımlanıyor.

ARMA’nın en belirgin farkı, ‘alım maddesi’ içermemesi. BITCOIN Act her yıl 200 bin Bitcoin alınmasını zorunlu kılarken, ARMA bu yükümlülüğü tamamen dışarıda bırakıyor. Bunun yerine Hazine Bakanlığı ve Ticaret Bakanlığı’ndan, bütçe nötr yöntemlerle ek Bitcoin alımının mümkün olup olmadığını 180 gün içinde inceleyip raporlamaları isteniyor. Yani ortada doğrudan bir alım kararı yok. Sadece araştırma ve değerlendirme yükümlülüğü bulunuyor. Bu nedenle ARMA, piyasaların beklediği türden aktif devlet alımı yerine, Bitcoin stratejik rezervine hukuki bir çerçeve oluşturmayı hedefleyen bir ‘uzlaşı metni’ olarak değerlendiriliyor.

Şu anda Kongre’de hem Lummis’in BITCOIN Act’i hem de Begich’in ARMA tasarısı beklemede. Ancak siyasi gerçeklik açısından bakıldığında ARMA’nın geçme ihtimalinin daha yüksek olduğu ifade ediliyor. Çünkü BITCOIN Act daha belirgin biçimde Cumhuriyetçi çizgide duruyor ve büyük ölçekli kamu kaynağı tartışmasını beraberinde getiriyor. ARMA ise iki partiden destek alıyor ve yeni alım zorunluluğu getirmiyor. Bu yaklaşım, muhalefeti azaltırken piyasa üzerindeki olası etkisini de doğal olarak sınırlıyor.

Yine de ARMA’nın kabul edilmesi otomatik biçimde bir ‘boğa sinyali’ olarak görülmüyor. Tasarı yasalaşırsa, ABD hükümetinin elindeki yaklaşık 320 bin Bitcoin’in en az 20 yıl boyunca piyasaya çıkmaması söz konusu olacak. Bu durum potansiyel satış baskısını sistematik olarak sınırlayabilir. Ancak aynı anda piyasaya yeni likidite getirecek kamu alımı da yaratmayacak. Oysa piyasanın uzun süredir fiyatladığı beklenti, ABD hükümetinin doğrudan Bitcoin satın almasıydı. ARMA ise daha çok Mart 2025’teki başkanlık kararnamesinin daha güçlü bir yasal statüye kavuşturulması anlamına geliyor. Tiger Research de bu nedenle, ARMA’nın kısa vadede Bitcoin(BTC) fiyatını sert biçimde yukarı taşıyacak bir gelişme olmadığını savunuyor.

Buna karşın uzun vadeli etkisi daha dikkat çekici olabilir. Tasarıyı hazırlayan Nick Begich’in 2013’ten bu yana Bitcoin’e yatırım yaptığı biliniyor. Ayrıca Mart 2025’te (yerel saatle) BITCOIN Act’in Temsilciler Meclisi ayağında da destek veren isimlerden biriydi. Bu geçmiş, Begich’in hem Bitcoin’e hem de stratejik rezerv fikrine sıcak baktığını gösteriyor. Piyasadaki bazı ‘yorum’lara göre Begich, siyasi tepki yaratabilecek zorunlu alım modelini hemen yasalaştırmak yerine, önce Bitcoin’i ‘ulusal rezerv varlık’ statüsüne yaklaştıracak zemini kurmayı hedefliyor. Sonrasında ise daha kapsamlı alım tartışmalarının önü açılabilir.

Sonuç olarak ABD’deki Bitcoin(BTC) stratejik rezerv gündeminde asıl soru artık “Hükümet hemen alıma başlayacak mı?” olmaktan çıkıyor. Tartışma giderek “Bitcoin, ABD’nin resmi varlık sistemi içinde kalıcı bir yer edinecek mi?” noktasına kayıyor. ARMA’nın geçmesi halinde Bitcoin(BTC), sadece el konulan bir dijital varlık değil, kurumsal çerçevede tanımlanmış bir rezerv unsuru haline gelebilir. Bu da ileride zorunlu alım gibi daha iddialı adımların yeniden gündeme gelmesi için zemin oluşturabilir. Tiger Research’ün vardığı sonuç net: ABD’nin Bitcoin stratejik rezerv hamlesi, kısa vadeli fiyat desteğinden çok, Bitcoin(BTC)’in kurumsal ve hukuki meşruiyetini güçlendiren uzun vadeli bir süreç olarak okunmalı.