GENIUS Yasası’nın Ardından: ABD’de Stablecoin Düzenlemesi Yavaş İlerliyor, Piyasa Ana Akım Finansa Hazırlanıyor

Trump’ın imzaladığı ‘GENIUS Yasası’nın yürürlüğe girmesinin üzerinden bir yıl geçti ancak *stablecoin* düzenleme çerçevesi halen tam anlamıyla tamamlanmış değil. Buna karşın piyasada, düzenleyici çerçevenin ana hatlarının netleşmesiyle birlikte ‘düzenlenmiş finansal sistemin parçası olma’ beklentisi güçleniyor.

Geçtiğimiz yıl yürürlüğe giren GENIUS Yasası, ABD’de *stablecoin* piyasasını düzenleyen ilk federal yasa olarak öne çıkıyor. Yasa, *rezerv yönetimi*, *yönetişim* ve *operasyonel standartlar* gibi başlıklarda temel yönü çizdi. Ancak ayrıntılı kurallar *Para Denetleme Ofisi(OCC)* ve *Federal Mevduat Sigorta Kurumu(FDIC)* gibi kurumlara bırakıldığı için, fiili uygulamaya geçişin zaman alacağı yorumları yapılıyor.

Yasanın yürürlüğe girmesinden sonraki bir yılda, düzenleyici kurumlar ayrıntılı kural taslaklarına odaklandı. Son hali verilmiş bağlayıcı kurallar henüz yayımlanmasa da, piyasada denetim çizgisinin artık daha görünür olduğu yönünde değerlendirmeler öne çıkıyor.

Kripto İnovasyon Komitesi CEO’su Jihoon Kim, “GENIUS Yasası’nın Kongre’den geçmesi ‘dönüm noktası’ niteliğindeydi” diyerek, “Şu anda kurumlar ve şirketler çok daha net bir hukuki zemin üzerinde hareket ediyor ve *stablecoin* ürünleri hızla ana akım finansın içine çekiliyor” yorumunu yaptı.

Düzenleyici cephede şimdiye kadar *müşterini tanı(KYC)* yükümlülüklerinin güçlendirilmesi, *rezervlerin yönetimi* ve *likidite standartları* gibi başlıklarda çok sayıda taslak yayımlandı. FDIC, *stablecoin* gözetimine ilişkin hazırladığı belgelerde 100’ün üzerinde soru başlığı ortaya koyarak, hem sermaye yeterliliği hem de saklama yapılarının detaylı biçimde incelendiğini gösterdi. OCC ise ayrı rehber ve yorum metinleriyle düzenleme yönünü somutlaştırdı.

Diğer yandan, yalnızca *stablecoin* değil, tüm dijital varlık piyasasını kapsayacak olan ‘*Dijital Varlık Piyasası Açıklık Yasası(Clarity Act)*’ etrafındaki belirsizlik sürüyor. Taslağın resmi metni kamuoyuna açılmış değil ve kritik başlık olan ‘kamu görevlileri için etik kurallar’ konusunda ortak zemin bulunabilmiş değil.

Özellikle üst düzey kamu görevlilerinin kripto odaklı ticari faaliyetlerinden doğan kazançları sınırlamayı hedefleyen hükümler tartışma konusu. Senatör Elizabeth Warren, Başkan Trump’tan 2026 yılının ilk yarısını da kapsayacak ek malvarlığı beyanı talep ederek, “*kamu yönetiminde etik sorunları çözmek için detaylı finansal bilgilere ihtiyaç olduğunu*” vurguladı.

Daha önce kamuya açıklanan belgelere göre Trump, 2025 yılı boyunca kriptoyla bağlantılı faaliyetlerden 1,4 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 86 milyar won) gelir elde etti.

Cumhuriyetçi kanatta ise öncelik, etik tartışmalarından ziyade *düzenleyici netliğin sağlanması* başlığında toplanıyor. Temsilciler Meclisi üyesi Brian Steil, “Artık yalnızca ‘uygulama ve yaptırım’ merkezli bir yaklaşımı değil, *açık ve öngörülebilir kuralları* konuşmamız gereken bir aşamadayız” diyerek kapsamlı yasanın geçmesi gerektiğini savundu.

Mevcut tabloya bakıldığında, *stablecoin* kurallarının nihai hale gelmesi için en az birkaç ay daha süreceği öngörülüyor. Aynı dönemde Clarity Act müzakereleri de devam ederken, ABD’nin kripto düzenleme mimarisi adım adım inşa ediliyor.

GENIUS Yasası, *genel yönü* çizmiş durumda. Şimdi kritik olan, bu çerçeveyi *piyasa gerçeklerine uygulanabilir ayrıntılı standartlara* dönüştürmek ve bunun arkasındaki *siyasi uzlaşıyı* sağlamak. Düzenleyici belirsizliğin azalması halinde, özellikle *stablecoin* odaklı dijital varlık piyasasının geleneksel finans sistemine entegrasyonunun kademeli ama belirgin biçimde hızlanması bekleniyor.