Bernstein: AI kaynaklı elektrik krizi Bitcoin(BTC) madencilik hisselerini öne çıkarıyor, ‘ağırlık artır’ tavsiyesi korunuyor

번스타in, Bitcoin(BTC) madencilik hisselerinde ‘ağırlık artır’ tavsiyesini korudu… AI kaynaklı elektrik krizi madencileri öne çıkarıyor

Bitcoin(BTC) madencilik sektörüne yönelik kurumsal ilgi artmaya devam ediyor. Bernstein, *AI veri merkezleri* tarafında büyüyen ‘elektrik sıkıntısı’ nedeniyle, Bitcoin madencilerinin sahip olduğu *elektrik kapasitesi* ve *altyapının* yeni bir pazarlık kozu haline geldiğini belirterek sektör için ‘ağırlık artır’ görüşünü sürdürdü.

13’ünde (yerel saatle), Cointelegraph’e göre Bernstein analistleri yayımladıkları son araştırma notunda, Bitcoin madenciliği yapan şirketlerin *AI odaklı* yeni anlaşmalarının temmuz ayına girildiğinden bu yana *her hafta* yenilerinin eklendiğini bildirdi. Sadece bu ay imzalanan anlaşmaların toplam kapasitesi 7,5 gigawatt(GW) seviyesini aştı. Çok yıllı sözleşmelerin toplam parasal büyüklüğünün ise yaklaşık 150 milyar dolar olduğu tahmin ediliyor. 1.476,50 won/dolar kuruna göre bu rakam yaklaşık 221 trilyon 3.000 milyar won’a denk geliyor.

Bernstein ekibi, *AI endüstrisinin en büyük darboğazının ‘elektrik temini’* olduğunu vurguluyor. Yeni veri merkezleri için gerekli enerji altyapısı ve bölgesel izinler, birçok ülkede siyasi tepkilere takılırken, halihazırda büyük ölçekli elektrik anlaşmalarına ve araziye sahip Bitcoin madenciliği şirketlerinin ‘dış kaynaklı hesaplama gücü’ kapasitesinin giderek daha değerli hale geldiği yorumunu yaptı.

Bu tablo, madencilik hisselerine de hızlı yansıdı. Hut 8(HUT), 15 yıla yayılan 9,8 milyar dolarlık AI veri merkezi kampüsü kira sözleşmesi açıkladı. IREN(IREN) ise AI geliştirici şirketlerle toplam 2,8 milyar dolar büyüklüğünde bulut hizmeti anlaşmalarını duyurdu. ‘yorum: Bu iki anlaşma, madencilerin AI tarafında artık yalnızca “potansiyel tedarikçi” değil, aktif altyapı sağlayıcısı seviyesine geçtiğine işaret ediyor.’

Piyasadaki asıl tartışma ise madencilerin ‘iş modeli dönüşümü’. Artık sadece Bitcoin(BTC) üretimi yapan şirketler olmak yerine, sahip oldukları *elektrik kapasitesi* ve *arazi altyapısını* kullanarak doğrudan *AI altyapı işine* açılma eğilimi güçleniyor. MARA Holdings(MARA), Teksas’taki bir araziyi satın alarak burada *2GW’a kadar AI ve dijital altyapı* kurmayı planladığını açıkladı. TeraWulf(TeraWulf), Anthropic(Anthropic) ile *20 yıllık veri merkezi kiralama anlaşması* imzalarken; Bitdeer(Bitdeer) de AI bulut hizmetleri ve yüksek performanslı hesaplama(HPC) alanına doğru genişliyor.

Hisse performansları bu haber akışına duyarlı hareket etti. Haftanın ilk işlem gününde özellikle Hut 8 ve IREN öncülüğünde madencilik hisseleri *çift haneli* yükselişler kaydetti. 13’ünde piyasalar açılmadan önceki işlemlerde Hut 8 %5,23, IREN %1,89, TeraWulf %1,49 primliydi. Bitcoin madencilik sektörünü izleyen CoinShares Bitcoin Mining ETF(WGMI) de aynı süreçte %1,47 yükseldi.

Buna karşın, Bernstein’in iyimser beklentilerinin yanında *uygulama riski* de bulunuyor. Piyasa katılımcıları, madencilik şirketlerinin elindeki elektrik anlaşmalarını ve altyapıyı, *ne ölçüde istikrarlı ve uzun vadeli sözleşme gelirine* çevirebileceğinin henüz netleşmediğine dikkat çekiyor. *yorum: Uzun vadeli kira ve hizmet sözleşmelerinin finansman koşulları, regülasyon ve yerel elektrik piyasası dinamikleri bu dönüşümün başarısında kritik rol oynayacak.*

Yine de, AI tarafındaki *hesaplama gücü ve elektrik talebi* hızla büyürken, küresel ölçekte *elektrik arzı ve şebeke kapasitesi* aynı hızda genişlemiyor. Analistler, bu dengesizlik sürdüğü sürece Bitcoin(BTC) madencilik hisseleri ile AI altyapı yatırımlarının kesişim alanının daha da genişlemesini ve sektörler arası stratejik ortaklıkların çoğalmasını bekliyor.