Bitcoin(BTC) 64 bin doların üzerinde tutundu, şahin Fed ve zayıf bilançolar baskıyı sürdürüyor

Şahin Fed duruşu, Orta Doğu’daki jeopolitik riskler ve zayıf şirket bilançoları aynı anda piyasayı baskılasa da Bitcoin(BTC), geleneksel finans piyasalarından ayrışan bir seyir izleyerek iki gün üst üste 64 bin dolar bandının üzerinde tutundu. Ancak CoinFeed’in derlediği piyasa analizine göre, bu toparlanmanın arka planında kurumsal para girişlerindeki yavaşlama, şirket kârlılığındaki bozulma ve süren düzenleyici belirsizlikler birikmeye devam ediyor. Bu nedenle kısa vadeli yükselişi tek başına rahatlama işareti olarak okumak zor.

30’unda yerel saatle ABD Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC), politika faizini yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 aralığında sabit bıraktı. Bu karar, geçen yıl aralık ayındaki indirimin ardından gelen beşinci üst üste sabit bırakma adımı oldu. Ayrıca üç kurul üyesinin 25 baz puanlık faiz artışını desteklemesi piyasada tedirginliği artırdı. Fed Başkanı Kevin Warsh’un yüzde 2 enflasyon hedefini yeniden vurgulamasıyla birlikte Fed’in ‘şahin’ çizgisi yeniden öne çıktı. Chicago Ticaret Borsası FedWatch verilerine göre eylül ayında ek faiz artışı ihtimalinin yüzde 59’a kadar fiyatlanması da riskli varlıklar üzerinde baskı yarattı.

Aynı dönemde ABD ile İran arasında yaşanan askeri gerilim nedeniyle petrol fiyatları yükseldi ve enflasyon endişeleri yeniden gündeme geldi. Enerji maliyetlerindeki artış, sıkı para politikasının daha uzun sürmesi ihtimalini güçlendiren başlıca unsurlardan biri olarak görülüyor. Normal şartlarda bu tablo kripto para piyasası için de negatif kabul edilir. Buna rağmen Bitcoin(BTC), önceki sabah brifinginde görülen 63.959 dolar seviyesinden 64.806 dolara yükseldi. Ethereum(ETH) 1.924 dolara çıkarak yüzde 1’in üzerinde artış kaydetti. Ripple(XRP) ve Solana(SOL) da sırasıyla yüzde 1,10 ve yüzde 1,55 yükseldi.

Toplam kripto para piyasa değeri 2,3 trilyon dolar, son 24 saatteki işlem hacmi ise 58,9 milyar dolar olarak hesaplandı. Bitcoin(BTC) hakimiyeti yüzde 56,6 seviyesinde ölçülürken, Korku ve Açgözlülük Endeksi 28 puanda kaldı. Bu veri, fiyatlardaki toparlanmaya rağmen yatırımcı güveninin tam anlamıyla geri dönmediğini gösteriyor.

Kısa vadeli yükselişin en doğrudan kaynağı türev piyasalar oldu. Gece boyunca yaklaşık 92,3 milyon dolarlık kısa pozisyon zorunlu olarak tasfiye edildi. Bu durum Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) fiyatlarındaki yükselişi hızlandırdı. Ancak bu hareket, güçlü ve kalıcı bir alım işaretinden çok, düşüş yönlü pozisyonların kapanmasının tetiklediği teknik bir sıçrama olarak değerlendiriliyor. Nitekim temmuz ayında Bitcoin(BTC) spot ETF’lerine giren net para 205 milyon dolarda kaldı ve bu rakam lansmandan bu yana görülen en düşük aylık seviyelerden birine işaret etti.

Piyasa içi veriler de tam anlamıyla net bir tablo vermiyor. Zincir üstü analist Julio Moreno, yıllık gerçekleşen zararın 136 bin BTC seviyesinde kaldığını, bunun önceki döngü diplerinde görülen 1,3 milyon ile 3,7 milyon BTC aralığının oldukça altında olduğunu belirtti. Buna karşılık kısa vadeli yatırımcıların gerçekleşen piyasa değerinin dokuz aylık zirveye göre yüzde 62 düşmesi, son satış dalgası öncesi dönemlerle benzerlik taşıyor. Bu tablo bir yandan dip seviyenin henüz kesinleşmediğini düşündürürken, diğer yandan piyasada belli ölçüde teslimiyet satışının emildiğine işaret ediyor.

Bu değerlendirme CoinFeed araştırmasının öne çıkardığı ana izleme başlıklarıyla da örtüşüyor. Yani yalnızca fiyatın korunmasına bakmak yeterli görülmüyor. İşlem hacmi, ETF akımları ve gerçekleşen zarar büyüklüğü gibi bileşik göstergelerin birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.

Fiyatlardaki dirençli görünüme rağmen sektör şirketlerinin bilançoları daha sert bir tablo ortaya koydu. Bitcoin(BTC) rezervleriyle bilinen Strategy(MSTR), ikinci çeyrekte 8,22 milyar dolar net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı dönemindeki 10 milyar dolarlık net kârdan zarara döndü. Bunun ana nedeni 8,3 milyar dolarlık Bitcoin değer kaybı oldu. Elinde 843.775 BTC bulunduran şirket için Bitcoin(BTC) fiyatındaki toparlanmanın gecikmesi, bilanço oynaklığını daha da artırma riski taşıyor.

ABD’nin en büyük kripto para borsalarından Coinbase(COIN) ise ikinci çeyrekte 1,22 milyar dolar gelir ve 359 milyon dolar net zarar bildirdi. Gelir, bir önceki çeyreğe göre yüzde 14 geriledi ve piyasa beklentilerinin altında kaldı. Açıklamanın ardından şirket hisseleri seans sonrası işlemlerde yüzde 5 düştü. Bu sonuç, hacim daralmasının borsa modelinde ne kadar hızlı şekilde kârlılığı aşındırabildiğini bir kez daha gösterdi. Bu yüzden sadece fiyatlara bakarak piyasa sağlığının düzeldiğini söylemek zor.

Ethereum(ETH) tarafında görünüm görece daha sağlam kabul ediliyor. Kuruluşunun 11. yılını geride bırakan ağın fiyatı, haziran ayı dip seviyelerine göre yaklaşık yüzde 30 toparlanarak 1.920 dolar bandında işlem görüyor. Toplam arzın yüzde 33’ünün staking yoluyla kilitli olması, piyasadaki serbest satış baskısını sınırlayan yapısal bir destek olarak görülüyor. Bu nedenle 2.000 dolar seviyesinin yeniden test edilmesi olasılığı gündemde kalmayı sürdürüyor. Temmuz ayında kurumsal Ethereum(ETH) ETF’lerine 342,9 milyon dolarlık giriş yaşanması da bu görüşü destekliyor.

Ripple(XRP) cephesinde ise fiyat hareketinden çok düzenleyici başlıklar izleniyor. Varlık şu anda 1,06 ile 1,11 dolar aralığında sıkışmış durumda. ABD Senatosu’nun yaz tatiline girmeden önce kripto para piyasa yapısı tasarısı olarak bilinen Clarity yasasını ele alıp almayacağı temel risk unsuru haline geldi. JPMorgan’a göre tasarının geçme ihtimali yüzde 37 seviyesinde. Yasanın çıkmaması halinde XRP’nin 0,80 dolara kadar geri çekilebileceğine dair değerlendirmeler var. Buna karşın XRP Ledger üzerinde 4,2 milyar dolarlık RLUSD hareketinin izlenmesi, ağ içi aktivitenin sürdüğünü gösteriyor.

Solana(SOL) ise fiyat ile kurumsal talebin farklı yönlere işaret ettiği örneklerden biri olarak öne çıkıyor. Varlık 74 dolar civarında işlem görürken, bu seviye tarihi zirvesinin yaklaşık yüzde 75 altında bulunuyor. Buna rağmen ABD’deki Solana(SOL) spot ETF’lerine temmuz ayındaki tüm işlem günlerinde para girişi yaşandı. Bu durum, uzun vadeli yatırımcıların kısa vadeli zayıflığı bir birikim fırsatı olarak değerlendirdiğini düşündürüyor. Altcoin piyasasının genelinde baskı sürerken, kurumsal ilginin sürdüğü projeler ile zayıf kalanlar arasındaki fark daha belirgin hale geliyor.

Mevcut tabloda üç ana baskı unsuru aynı anda etkisini hissettiriyor. İlk olarak Fed’in ‘şahin’ duruşu ve enerji fiyatlarındaki yükseliş, riskli varlıkların değerlemesini aşağı çeken makro bir zemin oluşturuyor. İkinci olarak Strategy(MSTR) ve Coinbase(COIN) bilançolarında görüldüğü üzere sektörün kâr üretme kapasitesi henüz tam anlamıyla toparlanmış değil. Üçüncü olarak da Ripple(XRP) örneğinde görüldüğü gibi ABD’deki yasa yapım sürecine bağlı belirsizlikler altcoinler üzerinde ek iskonto yaratıyor.

Buna rağmen Bitcoin(BTC)’nin 64 bin dolar seviyesinde tutunması ve Ethereum(ETH)’un 2.000 dolar eşiğine yeniden yaklaşma ihtimalini koruması, piyasanın tamamen çökmüş olmadığını gösteriyor. Yine de hafta sonlarında işlem hacmi zayıfladığı için küçük emirler bile fiyatlarda sert dalgalanmalara yol açabiliyor. Açık pozisyon miktarındaki azalma sürerken, kaldıraçlı işlemlerde oluşabilecek yeni tasfiyeler zincirleme hareketleri tetikleyebilir. Kısa vadede Bitcoin(BTC) için 64 bin dolar destek, 65 bin dolar ise direnç olarak izleniyor. Bu aralık net biçimde aşılamazsa yükselişin devamı sınırlı kalabilir.

Sonuç olarak mevcut toparlanma, kesinleşmiş bir trend dönüşünden çok, yoğun baskı altındaki piyasada bazı varlıkların direnç gösterdiği bir sınav dönemi görünümü veriyor. Yatırımcıların yalnızca fiyata değil, ETF para girişlerine, zincir üstü teslimiyet göstergelerine ve düzenleyici gelişmelere de birlikte bakması gerekiyor. CoinFeed’in aktardığı veriler de Bitcoin(BTC) ve genel kripto para piyasası için kısa vadeli rahatlamanın tek başına yeterli bir sinyal olmadığını ortaya koyuyor.