Aave(AAVE), 5.000 dolar eşiğiyle 6 zincirden çekilmeyi gündeme aldı

DeFi kredi protokolü Aave(AAVE), üç aylık geliri 5.000 doların (yaklaşık 6,9 milyon won) altında kalan 6 zincirdeki dağıtımlarını kapatmaya yönelik yönetişim sürecini başlattı. Bu adım, ‘çoklu zincir’ büyümesinde artık sadece yayılma değil, dağıtım bazında kârlılık ve risk yönetiminin öne çıktığını gösteriyor.

CoinDesk’in aktardığına göre Aave DAO’nun risk danışmanı LlamaRisk, 29 Temmuz’da Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium ve Aptos(APT) dağıtımlarının sonlandırılmasını, ayrıca düşük kullanımlı varlık piyasalarının tasfiye edilmesini içeren bir teklif sundu. TokenPost daha önce düşük benimsenme oranına sahip varlık rezervleri ile 6 zincirdeki dağıtımların kapatılmasına yönelik hazırlıkları haberleştirmişti. Teklifte ayrıca 11 dağıtıma yayılmış 50 varlık rezervi ve vadesi dolmuş 21 Pendle(PENDLE) anapara tokeni de yer aldı.

Teklifin kapsadığı toplam büyüklük 98,1 milyon dolar (yaklaşık 135 milyar won) mevduat ve 15,6 milyon dolar (yaklaşık 21,5 milyar won) ödenmemiş krediden oluşuyor. Bunun 85,3 milyon dolarlık (yaklaşık 117 milyar won) kısmı ayrı rezerv tasfiyelerine, 12,8 milyon dolarlık (yaklaşık 17,6 milyar won) kısmı ise 6 zincirdeki tam kapatma planına karşılık geliyor.

Gelir farkı oldukça belirgin. Aave’nin Ethereum(ETH) ana ağındaki dağıtımı yıllık 142 milyon doların (yaklaşık 195 milyar won) üzerinde gelir sağlıyor. Base yaklaşık 4,7 milyon dolar (yaklaşık 6,5 milyar won) üretirken, Metis’in yıllık geliri yaklaşık 3.000 dolar (yaklaşık 4,1 milyon won) seviyesinde kalıyor. Soneium ve Aptos’ta da üç aylık gelir 1.000 doların (yaklaşık 1,4 milyon won) altında bulunuyor.

Mevduat tarafında da sert düşüş var. Son 6 ayda Soneium mevduatı yüzde 95, Aptos kullanılabilir likiditesi yüzde 94 azaldı. zkSync yüzde 88 düşüşle 844.000 dolar (yaklaşık 1,2 milyar won) seviyesine inerken, Scroll yüzde 86 gerileyerek yaklaşık 2 milyon dolar (yaklaşık 2,8 milyar won) seviyesinde kaldı. Metis’te düşüş yüzde 79, Sonic’te ise yüzde 74 oldu.

DeFiLlama verilerine göre bu 6 zincirdeki toplam mevduat 13 milyon dolar (yaklaşık 17,9 milyar won) düzeyinde. Bu rakam, Aave’nin yaklaşık 14 milyar dolarlık (yaklaşık 19,3 trilyon won) toplam mevduatının yüzde 1’ine bile ulaşmıyor. Büyük bir kredi protokolü için bu ölçek, bakım maliyeti ve risk yönetimi yüküne kıyasla katkısı düşük bir pazar olarak görülebilir.

Aave’nin gelir yapısı da yeniden değerlendirme ihtiyacını artırdı. Son 1 yılda borçluların ödediği faiz 888 milyon dolar (yaklaşık 1,22 trilyon won) oldu, ancak bunun büyük kısmı mevduat sahiplerine aktarıldı. Protokolün fiilen elde ettiği pay yaklaşık 117 milyon dolar (yaklaşık 161 milyar won), yani toplam faizin yaklaşık yüzde 13’ü seviyesinde kaldı. Üç aylık geliri 5.000 dolar olan bir dağıtımın Aave’ye bıraktığı net kazanç ise yalnızca birkaç yüz dolar düzeyine iniyor.

Piyasa koşulları da değişti. Aave’nin toplam geliri 1. çeyrekte 198 milyon dolardan (yaklaşık 272 milyar won) 2. çeyrekte 156 milyon dolara (yaklaşık 215 milyar won) gerileyerek yaklaşık yüzde 21 düştü. Tasfiye ücretleri ise 2. çeyrekte 27 milyon dolar (yaklaşık 37,2 milyar won) iken 3. çeyrek itibarıyla 200.000 doların (yaklaşık 280 milyon won) altına indi. Volatilitenin azalması, tasfiye gelirlerine dayanan kısmı zayıflattı.

Plan doğrudan ve ani bir kapatma anlamına gelmiyor. Mevcut pozisyonlar zorla kapatılmayacak. Bunun yerine ilgili piyasalar dondurulacak; yeni mevduat, borçlanma ve teminat kullanımı engellenecek. Arz ve borçlanma limitleri 1 tokene indirilecek, borçlanma faizinin yüzde 99’u Aave hazinesine aktarılacak ve yüzde 5 temel borçlanma faizi uygulanacak. Yapı, kullanıcıların pozisyonlarını kendi adımlarıyla azaltmasını hedefliyor.

Aave kurucusu Stani Kulechov(Stani Kulechov), 30 Temmuz’da teklife açık destek verdi. Ancak teklif henüz kesinleşmiş değil. Uygulamaya geçmesi için on-chain oylamadan onay alması gerekiyor.

Bu teklif, çoklu zincir stratejisinde ölçütün değiştiğini ortaya koyuyor. Yeni Layer 2 ağları ve alternatif Layer 1 projeleri, Aave entegrasyonunu bugüne kadar likidite güveninin bir göstergesi olarak kullandı. Büyük bir kredi protokolünün çekilmesi, ilgili zincirlerde DeFi kullanım yollarını daraltabilir. Buna karşılık Aave, düşük likiditeli piyasalarda oluşabilecek oracle manipülasyonu ve zayıf teminat riskini azaltabilir.

Şimdi dikkatler on-chain oylamanın sonucuna ve olası uygulama takvimine çevrildi. Bu zincirlerde Aave kullanan kullanıcıların piyasa dondurma ve faiz değişikliği zamanlamasını takip etmesi gerekiyor. Çoklu zincir genişlemesi artık yalnızca kaç ağa gidildiğiyle değil, her zincirin kâr-zarar dengesiyle değerlendirilen yeni bir döneme girmiş görünüyor.