Bitcoin(BTC) madencilik zorluğu tarihi ikinci kez yıllık bazda düştü: AI altyapısı rekabeti kârlılığı sıkıştırıyor

Bitcoin(BTC) madencilik zorluğu, geçen yıla kıyasla gerileyerek ağ tarihindeki ikinci örneğe sahne oldu. Madencilik ‘kârlılık’ baskısının artması ve kaynakların ‘yapay zeka(AI) altyapısına kayması’ ile birlikte büyüme ivmesinin yavaşladığı görülüyor.

Bitcoin(BTC) madencilik zorluğu son ayarlamada %0,74 düşerek 126,23 trilyon seviyesine geriledi. Bu seviye, geçen yılki 127,62 trilyona göre yaklaşık %1,1 daha düşük. Ayrıca 2025 Kasım’ında görülen 155,97 trilyonluk tüm zamanların en yüksek değerinden de %19,1 aşağıda bulunuyor.

Madencilik zorluğu, her yaklaşık iki haftada bir (2.016 blokta bir) otomatik olarak ayarlanıyor ve blok üretim süresini ortalama 10 dakikada tutmayı hedefliyor. Zorluk seviyesindeki düşüş, önceki döneme göre ağa katılan ‘işlem gücünün’ azaldığını ve mevcut madenciler için rekabet baskısının bir miktar hafiflediğini gösteriyor.

Yıl başından bu yana bakıldığında, zorluk seviyesi ocak ayındaki zirveye kıyasla yaklaşık %14 geriledi. Özellikle haziranda yaşanan %10’luk ve temmuz başındaki %5’lik düşüşler, azalış trendini daha görünür hale getirdi.

Bu tablo, geçmişteki tek yıllık bazda düşüşten önemli bir noktada ayrılıyor. O dönemdeki istisnai durum, 2021’de Çin’in getirdiği madencilik yasağıydı ve ağın toplam ‘hash gücünün’ yaklaşık yarısı kısa süreliğine devre dışı kalmıştı. Sonrasında madencilerin farklı ülkelere taşınmasıyla ağ görece hızlı biçimde toparlanmıştı.

Bugünkü gerilemenin arkasında ise ‘politika’ değil doğrudan ‘ekonomik’ faktörler bulunuyor. Luxor’un ‘hashrate endeksi’ analizine göre, Bitcoin(BTC) fiyatındaki geri çekilme, buna paralel ‘madencilik gelirlerindeki düşüş’ ve sermaye, elektrik ile insan kaynağının ‘AI ve yüksek performanslı bilişim altyapısına yönelmesi’ başlıca etkenler arasında. Buna ek olarak, Teksas bölgesindeki ‘elektrik kısıtlamaları’ ve bazı madencilik sahalarında yaşanan ‘operasyonel aksamalar’ da ağ gücündeki azalışı destekleyen faktörler olarak öne çıkıyor.

Zorluktaki düşüşe rağmen ‘madencilik kârlılığı’ tarafında beklenen ölçüde bir rahatlama görülmüyor.

Madenci gelirlerini ölçmek için kullanılan ‘hashprice’ metriği, haziran sonunda petahash başına günlük 27,66 dolar seviyesine kadar indi. Bu rakam, şubat ayındaki dip seviyeye neredeyse eşit. Sonraki günlerde hafif toparlanmayla birlikte hashprice, şu anda yaklaşık 31,7 dolar düzeyinde seyrediyor.

Luxor’un vadeli piyasalar verisine göre, 2026 sonuna kadar beklenen ortalama hashprice seviyesi ise 31,85 dolar civarında. Bu tahmin, bugünkü fiyatlara oldukça yakın. ‘yorum: Madencilerin, kısa vadede belirgin bir kârlılık sıçraması beklemediği anlamına geliyor.’

Son zorluk düşüşü, birçok analist tarafından sadece teknik bir ‘ağ ayarlaması’ olarak değil, aynı zamanda ‘madencilik sektöründeki yapısal dönüşümün işareti’ olarak değerlendiriliyor. Bitcoin(BTC) madenciliği artık ‘tek başına cazip bir yatırım alanı’ olmaktan uzaklaşırken, sermaye için ‘AI altyapısı ile rekabet eden’ bir konuma geriliyor. Bu rekabet dinamiği, önümüzdeki dönemde hem Bitcoin(BTC) ağındaki hash gücü dağılımını hem de küresel madencilik yatırımlarının yönünü belirleyecek kritik bir değişken olarak öne çıkıyor.