0,64% AI primi ABD hisselerinde ölçüldü

ABD hisselerinde yapay zeka(AI) kullanımına yüksek duyarlılık gösteren şirket grubu ile düşük duyarlılık gösteren grup arasındaki haftalık getiri farkı 64,1 baz puan olarak ölçüldü. Bulgular, şirketlerin yapay zekadan fiilen kâr elde ettiğini değil, AI kullanımındaki artış ile hisse fiyatlarının birlikte hareket etme derecesini gösteriyor.

ABD Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu(NBER) çalışma makalesi ‘AI Premium’, Ocak 2024-Nisan 2026 döneminde OpenRouter üzerinden gerçekleşen 380 trilyon AI tokenini analiz etti. Makale; Nicola Borri(Nicola Borri) Luiss Üniversitesi finans doçenti, Aleh Tsyvinski(Aleh Tsyvinski) Yale Üniversitesi ekonomi profesörü ve Yukun Liu(Yukun Liu) Rochester Üniversitesi finans doçenti tarafından hazırlandı.

OpenRouter, birden fazla büyük dil modelinin tek arayüzden çağrılmasını sağlayan bir AI model yönlendirme platformu olarak biliniyor. Platformun resmi dokümanları, API üzerinden 400’den fazla model ve sağlayıcının incelenip çağrılabildiğini belirtiyor. Araştırma, kullanılan verilerin küresel aylık AI token kullanımının yaklaşık yüzde 2’sini kapsadığını açıkladı.

Araştırmacılar, token büyüme oranı, harcama tutarı ve aktif kullanıcı artışını birleştirerek haftalık bir ‘AI faktörü’ oluşturdu. Her şirketin hisse fiyatının bu faktörle birlikte ne ölçüde hareket ettiği ise ‘AI beta’ ile ölçüldü.

AI betası yüksek hisseleri alıp düşük hisseleri satan değer ağırlıklı uzun-kısa stratejinin getirisi haftada 64,1 baz puan olarak hesaplandı. Şirket büyüklüğü, değerleme, kârlılık ve fiyat momentumu kontrol edildikten sonra da fark yaklaşık 56 baz puan seviyesinde kaldı.

Yale News, 13 Temmuz’da aynı araştırmayı tanıtırken AI maruziyeti yüksek ve düşük şirketler arasındaki haftalık getiri farkının yaklaşık yüzde 0,64 olduğunu aktardı. Buradaki AI maruziyeti, şirketlerin AI’ı kullanarak doğrudan kâr ürettiği anlamına gelmiyor. Bu ölçüm, AI yayılımıyla verimlilik artışı beklentisi daha yüksek olan şirketlerin hisselerinin AI kullanımındaki artışla daha güçlü hareket ettiğine işaret ediyor.

AI primi yalnızca teknoloji hisselerinde değil, tüketiciyle doğrudan temas eden sektörlerde ve sermaye yoğun alanlarda da görüldü. Buna karşılık Çin dahil gelişen piyasalarda aynı etki tespit edilmedi. NBER makalesi ve Yale News duyurusunda kripto para ya da blokzincir piyasalarıyla doğrudan bir bağlantı kurulmadı.

Kullanım biçimi de sonuçları değiştirdi. Kapalı kaynaklı gelişmiş modeller, ücretli ve yetkin kullanıcılar ile uzun istemler gibi daha profesyonel ve yoğun kullanım türlerine maruziyette prim daha yüksek çıktı. Ücretsiz ve açık ağırlıklı modellerin hafif deneme amaçlı kullanımında aynı düzeyde prim sunulmadı.

Analiz, yaklaşık 28 aylık geçmiş veriye dayanan bir geriye dönük test niteliği taşıyor. OpenRouter verilerinin toplam AI kullanımının yaklaşık yüzde 2’siyle sınırlı kalması ve kullanıcı profilinin geliştiriciler ile ileri seviye kullanıcılara eğilimli olabilmesi nedeniyle, AI kullanım verilerinin genel bir yatırım göstergesi olarak kullanılıp kullanılamayacağı için ek doğrulama gerekiyor.

Doğrulama kaynakları: NBER ‘AI Premium’, Yale News, OpenRouter dokümanları