ETF varlıkları %66 azaldı, açığa satış payı %4,3’e indi

Samsung Electronics(005930) ve SK Hynix(000660) hisselerini dayanak varlık olarak kullanan kaldıraçlı ETF’lerin varlığı, haziran sonunda yaklaşık 50 milyar dolardan(yaklaşık 72,05 trilyon won) son dönemde yaklaşık 17 milyar dolara(yaklaşık 24,5 trilyon won) gerileyerek %66 azaldı. Hedge fonların kaldıraç azaltması ve ETF yeniden dengeleme işlemleri, Kore’nin büyük yarı iletken hisselerinde oynaklığı artıran başlıca unsurlar arasında gösterildi.

JPMorgan verilerinde, BlockBeats’in 3’ünde aktardığı üzere, Kore hedge fonlarında kaldıraç azaltma sürecinin yaklaşık %90’a ulaştığı belirtildi. Aynı verilerde Kore piyasasındaki ortalama açığa satış pozisyonunun son zirve olan yaklaşık %5,3’ten %4,3’e indiği yer aldı.

Kore Sermaye Piyasası Enstitüsü(Korea Capital Market Institute), 14 Temmuz tarihli raporunda Samsung Electronics ve SK Hynix bazlı tek hisseye dayalı 2 kat kaldıraçlı ve ters ETF’lerin 27 Mayıs’ta piyasaya çıktığını bildirdi. Lansmandan 19 Haziran’a kadar bireysel yatırımcıların kaldıraçlı ETF’lerdeki kümülatif net alımı yaklaşık 8,2 trilyon won oldu. SK Hynix kaldıraçlı ETF’sine 4,6 trilyon won, Samsung Electronics kaldıraçlı ETF’sine ise 3,7 trilyon won giriş kaydedildi.

Enstitü, tek hisse ETF’lerinin seans kapanışına doğru yeniden dengeleme işlemleri yaratarak oynaklığı artırabileceğini değerlendirdi. Ancak aynı dönemde Micron gibi küresel yarı iletken hisselerindeki dalgalanma ve makroekonomik belirsizlik de yükseldiği için Samsung Electronics ve SK Hynix hisselerindeki hareketi yalnızca ETF kaynaklı görmek zor.

Korea JoongAng Daily, Kore Borsası(Korea Exchange) ve ETF Check verilerine dayanarak 16 Haziran’dan temmuz ortasına kadar Samsung Electronics ve SK Hynix bağlantılı 16 tek hisse ETF’sine 7,34 trilyon won net giriş olduğunu bildirdi. Finans otoriteleri yeni tek hisse kaldıraçlı ETF listelemelerini durdurdu ve yüksek riskli ürün işlemleri için gereken temel teminatı 10 milyon wondan 30 milyon wona çıkardı. Bu adımların ardından ilgili ETF’lerde işlem hacmi önceki işlem gününe göre %27 azaldı.

Ekonomi ve Maliye Bakanlığı(Ministry of Economy and Finance), temmuz başında yabancı yatırımcılar ile kurumların kâr realizasyonu, portföy ayarlamaları ve küresel AI sektörüne yönelik beklentilerdeki değişimin yerel borsadaki oynaklığı artırdığını açıkladı. Bakanlık ayrıca Samsung Electronics ve SK Hynix gibi piyasa değeri yüksek yarı iletken hisselerindeki hareketlerin Kospi geneli üzerindeki etkisinin büyüdüğünü değerlendirdi.

Yarı iletken sektörüne ilişkin baskılar da sürdü. Reuters, 28 Temmuz’da Samsung Electronics ve SK Hynix hisselerinin sırasıyla %13,4 ve %14,7 düştüğünü bildirdi. İki şirket Kospi piyasa değerinin neredeyse yarısını oluşturuyor. AI altyapı yatırımlarının finansmanına yönelik endişeler, Çin yarı iletken sektöründe artan rekabet ve ChangXin Memory Technologies(CXMT) halka arzıyla bellek arzının genişleyebileceği ihtimali satışların arka planında dile getirildi. TokenPost da aynı dönemde Samsung Electronics ve SK Hynix hisselerinde seans başındaki düşüşü ve yatırımcı iştahındaki zayıflamayı aktarmıştı.

Piyasada bir yanda kaldıraçlı pozisyonların önemli ölçüde azaltıldığı yorumu, diğer yanda yarı iletken görünümüne ilişkin belirsizlikler öne çıkıyor. Tek hisse kaldıraçlı ETF’ler dayanak hissenin günlük getirisini iki kat takip ettiği için, hissede sert hareketler yaşandığında zararlar ve yeniden dengeleme işlemleri de hızla büyüyebilir.