Bitcoin(BTC) için 16,5 milyar dolarlık opsiyon vadesi yaklaşıyor: Büyük dalgalanma kapıda mı?

Bitcoin(BTC) piyasası, yaklaşan *opsiyon vade tarihi* nedeniyle hem heyecan hem de endişe yaşıyor. 28’inde (yerel saatle) vadesi dolacak Bitcoin opsiyon sözleşmelerinin toplam tutarı 16,5 milyar dolar (yaklaşık 24 trilyon 90 milyar won) seviyesine ulaşıyor. Bu rakamla birlikte, şimdiye kadarki en yüksek seviye dikkat çekiyor. Ancak Bitcoin’in 90 bin dolar seviyesi altına düşmesiyle birlikte birçok *boğa yönlü pozisyon* geçersiz hale geldi ve bu nedenle piyasa üzerindeki etkilerin sınırlı kalabileceği belirtiliyor.

Mevcut durumda, *call opsiyonlar* (alım hakkı) için beklemede olan açık pozisyonlar 10,5 milyar dolar seviyesinde. Öte yandan *put opsiyonlar* (satım hakkı), 6 milyar dolarlık bir hacme sahip. Ancak, call opsiyonlar arasında yaklaşık 7,6 milyar dolar değerindeki kısmın kullanım fiyatı 92 bin doların üzerinde yer alıyor. Bu nedenle fiyatın mevcut seviyeden en az %6,4 oranında yükselmesi gerekiyor ki bu opsiyonlar *kâra geçebilsin*. Bu durum, boğa yatırımcıların avantajını ciddi şekilde zayıflatmış durumda.

Uzmanlara göre Bitcoin’in son dönemdeki *yatay seyri*, küresel ticaret savaşları ve ABD hükümetinin mali harcamaları azaltma yönündeki tutumunun yarattığı *ekonomik yavaşlama endişeleri* ile açıklanıyor. Özellikle yapay zekâ sektöründeki büyüme ivmesinin yavaşlaması, S&P 500 endeksini etkilerken, bu endekse bağlı hareket eden Bitcoin de aynı şekilde *dalgalanma* yaşıyor. Mart ayı başından bu yana, Bitcoin ile hisse senedi piyasaları arasındaki *korelasyon oranı* %70’i aşmış durumda; bu da yatırımcıların bağımsız fiyat hareketlerinden umut kesmesine neden oluyor.

Buna rağmen, merkez bankalarının *para arzını artırma eğilimi* ve GameStop(GME), Rumble(RUM), MetaPlanet(3350.TYO), Semler Scientific(SMLR) gibi bazı halka açık şirketlerin Bitcoin’e yönelmesi, piyasada yeni bir *yukarı yönlü ivme arayışını* canlandırıyor. Yatırımcılar, 3. ayın sonundaki büyük opsiyon vadesi ile birlikte, fiyatları istedikleri seviyeye çekmeye çalışabilirler.

Türev ürünler borsası Deribit, bu vade dönemi için toplam sözleşmelerin %74’üne ev sahipliği yaparak pazar liderliğini koruyor. CME %8,5’lik ve Binance %8’lik paya sahip. Örneğin, 28 Mart sabahı saat 08.00’de (UTC) Bitcoin’in 86.500 dolar civarında olması durumunda, kârda olan put opsiyonların toplam büyüklüğü sadece 2 milyar dolar olacak. Bu durumda boğalar değil, *ayı yatırımcılar* kazanç elde etmeye çalışacak ve BTC fiyatını 84 bin doların altına çekmeye çalışacaktır.

Öte yandan BTC’nin 90 bin dolar seviyesini aşması halinde, kârda olan call opsiyonların değeri aniden *milyarlarca dolara* ulaşabilir. Böyle bir senaryo, ciddi bir *boğa piyasası sinyali* niteliği taşıyabilir. Özellikle spot Bitcoin ETF’lerine para girişinin hızlanması halinde, bu yükselişin Nisan başına kadar sürebileceği görüşü de bulunuyor.

Piyasa analiz firması Laevitas’a göre farklı senaryolar arasında en kârlı call pozisyonları, 88 bin ile 90 bin dolar aralığında yer alıyor ve bu durumda yaklaşık 1,6 milyar dolarlık bir getiri söz konusu. Buna karşılık, 81 bin ila 85 bin dolar aralığında ise call ve put opsiyonlar arasında *kâr/zarar dengesi* oldukça yakın.

Sonuç olarak, bu büyük çaplı opsiyon vade tarihi kısa vadeli fiyat hareketleri için bir dönüm noktası olabilir. Ancak uzun vadeli yön konusunda belirleyici olan faktörler; makroekonomik veriler, ETF’lere giriş hacmi ve şirketlerin Bitcoin’e olan yaklaşımı olacak gibi görünüyor.