30 trilyon dolarlık ABD tahvil piyasasında oynaklık riskli varlıkları baskılıyor

ABD’de uzun vadeli Hazine tahvili faizlerinin yükselmesi ve tahvil piyasasında oynaklığın artması, hisse senetleri ve Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklar üzerinde baskı unsuru olarak öne çıktı. Yaklaşık 30 trilyon dolarlık(yaklaşık 41,7 katrilyon won) ABD Hazine tahvili piyasası, küresel borçlanma maliyetleri için temel referans noktası olarak görülüyor.

MarketWatch, 3’ünde ABD Hazine tahvili piyasasında oynaklığın yükselmesiyle bazı yatırımcıların uzun vadeli getirilerde yeni artışlara karşı pozisyon aldığını bildirdi. ABD Hazine tahvilleri, kısa vadeli likidite sağlamak için teminat olarak kullanılıyor. Aynı zamanda mortgage kredileri ve şirket tahvilleri gibi büyük finansal ürünlerde gösterge faiz işlevi görüyor.

Uzun vadeli tahvil faizleri yükseldiğinde, şirketlerin gelecekteki kârlarını bugünkü değere indirgerken kullanılan iskonto oranı da artıyor. Bu durum, büyüme ve teknoloji hisseleri gibi nakit akışı beklentisi daha uzak vadeye yayılan varlıklarda değerleme baskısı yaratabiliyor. Bitcoin de likidite koşullarından etkilenen riskli varlıklar arasında değerlendiriliyor. Ancak bu faiz hareketi ile Bitcoin fiyatı arasında doğrudan bir nedensellik doğrulanmış değil.

ABD Hazine Bakanlığı(US Treasury), 4 Mayıs’ta yayımladığı açıklamada 2026 Temmuz-Eylül dönemi için özel sektörün elindeki net pazarlanabilir borçlanma tahminini 671 milyar dolar(yaklaşık 933 trilyon won) olarak açıkladı. Barron’s ise 4’ünde aynı çeyreğe ilişkin borçlanma tahmininin 739 milyar dolara(yaklaşık 1028 trilyon won) yükseldiğini bildirdi. Hazine Bakanlığı’nın 5’inde üç aylık yeniden finansman sürecine ilişkin ayrıntılı verileri açıklaması bekleniyor.

ABD Merkez Bankası(Fed) politikası da uzun vadeli faizlerin yönü açısından belirleyici başlıklardan biri. Fed, 28-29 Temmuz’da düzenlenen Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC) toplantısında federal fonlama faizi hedef aralığını %3,50-%3,75 seviyesinde tuttu. Piyasa, faiz kararıyla birlikte enflasyon, kamu finansmanı ve uzun vadeli tahvil arzına ilişkin beklentileri getiri eğrisine yansıtıyor.

ABD tahvil piyasasındaki getiri oynaklığını izleyen MOVE endeksi de Mayıs ayından bu yana görülen yüksek bölgelere çıktı. Uzun vadeli Hazine tahvili ETF’lerine bağlı put opsiyonlarına talebin de arttığı aktarıldı. Buna karşın endekse ilişkin net seviye ve işlem yapan taraflar kamuoyuna açıklanmadı.

Hisse senedi piyasası 3’ünde kısa vadeli toparlandı. AP, S&P500 endeksinin %1,5 artışla 7600,50 puana, Dow Jones endeksinin ise %1,3 yükselişle 53.178,41 puana çıktığını bildirdi. Petrol fiyatlarındaki düşüş ve jeopolitik gerilimlerdeki yumuşama risk iştahını desteklerken, piyasanın odağı 5’inde açıklanacak ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvil ihraç planı ve Hazine tahvili getirilerinin buna vereceği tepkiye çevrildi.