Dinari, ABD’de Tokenleştirilmiş Hisse Senedi Yarışını Kızıştırıyor: 724 ABD Hissesi On-Chain Sunuldu

블okzincir tabanlı hisse senedi tokenleştirme girişimi Dinari, ABD’de bireysel yatırımcı pazarına resmen açılarak ‘tokenleştirilmiş hisse senedi’ yarışını yeni bir aşamaya taşıdı. ‘gerçek dünya varlıkları(RWA)’, ‘tokenleştirilmiş hisse’, ‘ABD hisse senedi piyasası’ gibi başlıklarda konumlanan bu adım, hem kripto hem de geleneksel finans tarafında dikkat çekiyor. ‘yorum’Bu hamle, on-chain finans ile klasik menkul kıymet piyasası arasındaki çizgiyi daha da bulanıklaştırıyor.yorum’

3’ünde (yerel saatle), şirket yaptığı açıklamada ABD’deki uygun nitelikli yatırımcılara yönelik blokzincir tabanlı ABD hissesi alım-satım hizmetini başlattığını duyurdu. Bu sayede yatırımcılar, S&P500 endeksindeki tüm hisseler dahil toplam 724 farklı hisseyi ‘tokenleştirilmiş hisse’ formatında alıp satabilecek. İşlemler, stabil kripto para USD Coin(USDC) ile yapılıyor ve kullanıcılar varlıklarını doğrudan kendi yönettikleri ‘self-custody’ cüzdanlar üzerinden kontrol ediyor. Desteklenen ağlar arasında Ethereum(ETH), Arbitrum(ARB), Base ve Avalanche(AVAX) bulunuyor; Solana(SOL) ve Sei ağlarının da daha sonra eklenmesi planlanıyor. Şirket, bu hizmeti kendi regülasyon uyumlu broker-dealer ve kayıt altyapısı üzerinden yürütüyor. Ortaklar arasında Circle, Stripe çatısı altındaki Privy, Para ve Monaco gibi önemli isimler yer alıyor.

Tokenleştirilmiş hisseler, son dönemde ‘gerçek dünya varlıkları(RWA)’ alanının merkezinde yer alan rekabet başlıklarından biri haline geldi. Daha önce tokenleştirilmiş devlet tahvili ürünleri kurumsal yatırımcı segmentinde belli bir yer edinirken, sektör şimdi odağını hisse senedi piyasasının ‘on-chain’ dönüşümüne çevirmiş durumda. Citi, tokenleştirilmiş menkul kıymet piyasasının 2030’a kadar yaklaşık 5,5 trilyon dolar büyüklüğe ulaşabileceğini öngörüyor. ‘yorum’Bu tahmin, RWA segmentinin sadece bir trend değil, uzun vadeli bir piyasa dönüşümü olarak görüldüğünü gösteriyor.yorum’

Pazarın yapısı ise belirgin şekilde farklı modellere ayrılıyor. Robinhood(HOOD) ve Kraken’in ana şirketi Payward, ABD dışı bölgelerde gerçek hisseleri izleyen ‘offshore tabanlı’ token ürünlerini büyütmeye odaklanmış durumda. Ondo Finance, yakın zamanda BlackRock’ın iShares Core S&P500 ETF(IVV) ve Micron(MU) hisselerine dayalı, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) regülasyonlarına uyumlu bir yapı tanıttı ancak bu ürünler henüz ABD’li yatırımcılara sunulmuyor. Öte yandan Securitize, şirketlerin doğrudan blokzincir üzerinde menkul kıymet ihraç etmesi gerektiğini savunan ‘on-chain yerel model’ yaklaşımıyla zıt yönde konumlanıyor. Bu farklı yapıların her biri, ‘regülasyon’, ‘yatırımcı koruması’ ve ‘likidite’ dengesi açısından değişik avantajlar ve soru işaretleri barındırıyor.

Dinari ise bu iki uç model arasında ‘orta yol’ olarak tanımlanabilecek bir yapı seçti. Şirketin ‘dShares’ adıyla sunduğu tokenler, gerçek hisselerle bire bir oranda ilişkilendiriliyor ve düzenlemelere tabi bir saklama kurumu tarafından tutulan gerçek hisselerle destekleniyor. Bu model, ‘temettü’, ‘oy hakkı’ gibi klasik hissedar haklarını korurken, bunları blokzincir tabanlı işlem altyapısının hız ve şeffaflığıyla birleştirmeyi hedefliyor. Yatırımcılar varlıklarını kendi cüzdanlarında saklarken USDC ile alım-satım yapabiliyor, temettü ödemelerini de USDC olarak alıyor. Şirketin verilerine göre dShares ürünleri halihazırda 85’ten fazla ülkede sunuluyor ve yeni adımla birlikte kapsama alanına ABD’li yatırımcılar da eklenmiş oldu.

Tokenleştirilmiş hisse senedi pazarı hala erken aşamada olsa da, regülasyon, teknik mimari ve kullanıcı erişimi açısından farklı modellerin hızlıca rekabet ortamı oluşturduğu görülüyor. Dinari’nin ABD pazarına girişi, ‘tokenleştirilmiş hisse’, ‘RWA’ ve ‘finansal altyapı’ alanlarının artık deneme safhasını geride bırakıp daha geniş ölçekli, düzenlemeye tabi bir ‘finansal altyapı yarışı’na dönüştüğüne işaret ediyor. ‘yorum’Önümüzdeki dönemde hangi modelin hem regülatörlerden onay alıp hem de kullanıcı nezdinde ölçeklenebileceği, RWA piyasasının kaderini belirleyen ana unsur olacak gibi görünüyor.yorum’