OTC'de profesyonel yatırımcı payı yüzde 72'ye çıktı, küçük cüzdanlar dağıtıyor

Bitcoin(BTC) piyasasında zayıf seyir sürerken küçük cüzdanlar dağıtım yönünde hareket ediyor, tezgah üstü (OTC) işlemlerde ise profesyonel yatırımcı payı yüzde 72'ye kadar yükseldi. Ancak ABD merkezli spot Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonlarında (ETF) da büyük çaplı çıkışlar görüldüğünden, profesyonel yatırımcı ağırlıklı arz-talep değişiminin istikrarlı bir alım baskısına dönüştüğünü söylemek şu aşamada mümkün görünmüyor.

Hedge fonlar ve varlık yönetim şirketleri, 2026'nın ilk yarısında Wintermute'un OTC masasındaki spot işlem hacminin yüzde 72'sini oluşturdu. Bu oran, bir önceki döneme kıyasla yüzde 61'den yükseldi. Crypto Briefing, 4'ünde (yerel saatle) bu verileri aktardı. OTC, büyük hacimli varlıkların borsa emir defteri dışında el değiştirmesini sağlayarak fiyat üzerindeki ani etkiyi azaltan bir işlem yöntemi.

Küçük cüzdanlarda ise tam tersi bir tablo gözlendi. CoinDesk, Glassnode'un zincir üstü verilerine dayanarak, 27 Mart'ta (yerel saatle) açıkladığı 30 günlük birikim eğilimi skorunun 1 BTC altındaki cüzdanlarda 0,11, 1-10 BTC aralığındaki cüzdanlarda ise 0,05 olarak ölçüldüğünü bildirdi. Bu gösterge 1'e yaklaştıkça birikim, 0'a yaklaştıkça dağıtım eğilimini gösteriyor; yani 10 BTC'nin altında varlık tutanların satış baskısı görece daha yüksekti. TokenPost, daha önce de büyük cüzdanların bakiyesinin arttığı, küçük cüzdanlardaki miktarın ise azaldığı yönde bir eğilimi aktarmıştı.

Matt Hougan(Matt Hougan), Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu, 16 Mart'ta (yerel saatle) Bitcoin'in(BTC) hâlâ 'oydaşmaya varılmamış bir varlık' olduğunu söyleyerek kurumsal yatırımcıların elde tutma konusundaki güveninin yüksek olduğunu belirtti. Hougan'a göre, ETF'lerin piyasaya sürüldüğü Ocak 2024'ten Ekim 2025'e kadar yaklaşık 60 milyar dolar net giriş yaşandı; bu dönemde fiyat yaklaşık yüzde 50 gerilemesine rağmen Mart 2026 itibarıyla net çıkış 10 milyar doların altında kaldı.

Ancak Mayıs-Haziran döneminde ETF fon akışları farklı bir seyir izledi. ABD'deki spot Bitcoin(BTC) ETF'leri 13 işlem günü üst üste net çıkış yaşadı; bu süreçte piyasadan çıkan toplam tutar yaklaşık 4,4 milyar dolara ulaştı. ETF'lerin toplam BTC bakiyesi de Ekim 2025'teki zirveye göre yaklaşık yüzde 7,2 azalarak 1 milyon 277 bin BTC olarak kaydedildi. TokenPost, yakın zamanda spot talebin yavaşladığı dönemde ETF ve zincir üstü göstergelerin aşağı yönlü baskıyı bir miktar hafiflettiği yönündeki gelişmeyi de aktarmıştı.

JPMorgan(JPM) analizi de kurumsal talebin hem genişlediğini hem de sınırlarını ortaya koydu. Nikolaos Panigirtzoglou(Nikolaos Panigirtzoglou), JPMorgan(JPM) Genel Müdür Yardımcısı liderliğindeki analistler, 2025'teki dijital varlık fon girişini yaklaşık 130 milyar dolar olarak tahmin etti. Ekibe göre 2026'da kurumsal yatırımcıların payı daha da büyüyebilir; ancak 2025'teki girişe esas olarak Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) ETF'leri ile dijital varlık hazine şirketlerinin öncülük ettiği, CME Group(CME) vadeli işlemlerine dayanan kurumsal talebin ise 2024'e kıyasla zayıf kaldığı belirtildi. Bu bilgiyi The Block, 14 Ocak'ta (yerel saatle) haberleştirdi.

Bireysel katılımdaki yavaşlama hane halkı yatırımlarında da görüldü. JPMorgan Chase Institute, Ağustos 2025'te yayımladığı raporda ABD'li hanelerin kripto para yatırımına katılımının artmaya devam ettiğini, ancak Bitcoin'in(BTC) rekor seviyelere yaklaştığı dönemlerdeki geçici girişler hariç tutulduğunda benimseme hızının yavaşladığını belirtti. Doğrudan sahiplik ile ETF üzerinden sahiplik büyüklüğünün de çoğu hane için sınırlı düzeyde kaldığı analiz edildi.

Küçük cüzdanlardaki dağıtım eğilimi ile profesyonel yatırımcıların OTC payındaki artış, Bitcoin'in(BTC) arz-talep yapısının değişmekte olduğunu gösteriyor. Ancak 13 işlem günü süren ETF net çıkışı ile bakiye düşüşünün eş zamanlı görülmesi, yalnızca profesyonel yatırımcı payındaki artışla istikrarlı bir alım tabanının oluştuğunu söylemeyi zorlaştırıyor.