Altcoin'lerin yalnızca yüzde 4,1'i Bitcoin'i geçebildi

2020-2025 döneminde dolaşımdaki piyasa değeri 50 milyon doları aşan 1972 altcoin arasında, Bitcoin(BTC) basit alım-tut getirisini geçebilen oranın yalnızca yüzde 4,1'de kaldığı ortaya çıktı.

Blockworks Research ve Messari, "One in Twenty-Four: The Harsh Realities of Liquid Token Investing" başlıklı raporda CoinGecko ve Blockworks Research verilerini kullanarak altcoin'lerin uzun vadeli performansını karşılaştırdı. Örneklem, artık faaliyette olmayan veya borsalardan kaldırılan projeleri de kapsıyor.

Analizde her token'ın dolaşımdaki piyasa değeri ilk kez 50 milyon doları aştığı ayın son fiyatı giriş noktası olarak alındı. Ardından fiyatın bu seviyenin yüzde 10'unun altına inip inmediği izlendi ve aynı dönemde Bitcoin tutmanın getirisiyle kıyaslandı.

İhraç yılına göre performans da genel olarak zayıf seyretti. 2026 Haziran itibarıyla 2020 kohortunun medyan getirisi yüzde -94 olurken Bitcoin'i geçen token oranı yalnızca yüzde 2'de kaldı. 2021 ve 2022 kohortlarının medyan getirisi sırasıyla yüzde -99, 2023 kohortunda yüzde -97, 2024 kohortunda ise yüzde -98 olarak hesaplandı.

2025 kohortu yüzde -88 medyan getiri ve yüzde 19 Bitcoin üstü performans oranıyla nispeten daha iyi bir tablo çizdi. Ancak rapordaki tabloda bu grubun henüz yeterli süreyi tamamlamadığı notu düşüldü.

2020 öncesinde piyasaya giren token'larda kayıplar görece sınırlı kaldı. Bu grubun giriş sonrası medyan getirisi yaklaşık yüzde -58, Bitcoin'i geçen oranı ise yüzde 12 oldu. Kayıp oranı yine de yüksekti ama 2020 sonrası kohortlara göre daha hafifti.

2024 kohortunda ise yaklaşık 30 ay içinde token'ların neredeyse yüzde 90'ı giriş fiyatının yüzde 90'ından fazla değer kaybetti. Bu da dolaşımdaki piyasa değerinin 50 milyon doları aşmasının tek başına uzun vadeli hayatta kalmayı ya da Bitcoin'e karşı üstün performansı garanti etmediğini gösteriyor.

Bitcoin'i geride bırakan az sayıda token belirli bir kategoride yoğunlaştı. En az 24 ay işlem gören ve Bitcoin'i geçen 22 token içinde merkezi borsa platform token'larının payı yüzde 32'ye ulaştı. Karşılaştırma örneklemindeki 1305 token arasında ise platform token'larının payı yalnızca yüzde 2'de kaldı.

Rapora göre uzun vadede öne çıkan token'ların bir kısmı, borsa gelir yapısı, işlem ücreti indirimi ve geri alım (buyback) gibi görece net değer bağlantısı sunan modellerde toplandı. Bununla birlikte bu sonuç, platform token'larının her zaman diğer altcoin'lere göre avantajlı olduğu anlamına gelmiyor. Bireysel token'ların hukuki statüsü, borsa riski ve token yakma politikalarının sürdürülebilirliği ayrı ayrı değerlendirilmesi gereken konular.

CoinGecko kendi metodolojisinde kripto para piyasa değerini güncel fiyat ile dolaşımdaki arzın çarpımıyla hesapladığını açıklıyor. Rapor da tam seyreltilmiş değerleme yerine 50 milyon dolarlık dolaşımdaki piyasa değerini eşik alarak fiilen piyasaya sürülen arzı belirli bir büyüklüğe ulaşan token'ları karşılaştırdı.

Blockworks, Haziran ayında Messari'yi satın aldığını duyururken Messari'nin 40 binden fazla dijital varlığa ait veri barındırdığını belirtmişti. Bu analiz, tek tek token'ların gelecekteki fiyatını değil, belirli bir büyüklüğe ulaşan altcoin'lerin geçmiş performans dağılımını ortaya koyuyor.