LG Uplus'ta rekor kâr: BNK hedef fiyatı 19 bin wona yükseltti

LG Uplus, ikinci çeyrekte çeyreklik bazda en yüksek faaliyet kârını açıklaması üzerine BNK Yatırım Menkul Değerler (BNK Investment & Securities) hisse için hedef fiyatını 17 bin wondan 19 bin wona yükseltti. Maliyet verimliliği ve yapay zeka veri merkezi (AIDC) temelli kurumsal altyapı işindeki büyüme, kârlılıktaki iyileşmenin arkasındaki etkenler arasında gösterildi.

BNK Yatırım Menkul Değerler, 11'inde yayımladığı raporda LG Uplus için yatırım görüşünü 'al' olarak belirledi. Kurumun analisti Kim Jang-won, "Yatırımcılar yeni büyüme alanlarına kaynak ayrılması gerektiğini bilse de, hissedar getirisinde bir eksiklik hissetmek istemiyor; bu, yatırımcıların içten gelen beklentisi" dedi. Kim, şirketin hem büyüme yatırımına hem de hissedar getirisine aynı anda kaynak ayırabilecek durumda olduğunu vurguluyor.

Kim, yılın ilk yarısında temettünün artırılmış olmasını hissedar getirisi değerlendirmesinde temel gerekçe olarak gösterdi. Analist, "İlk yarıda temettünün yükseltilmiş olması, ikinci yarıda da artış ihtimalinin yüksek olduğu anlamına geliyor; şirketin pay geri alımı da yapabileceği ve mevcut imkanlar dahilinde her iki adımı birden atabileceği değerlendirmesiyle yatırım görüşünü 'al'a yükseltiyoruz" ifadesini kullandı. Kurumun değerlendirmesine göre şirketin büyüme yatırımı ile hissedar getirisini eş zamanlı sürdürebilecek mali esnekliği bulunuyor.

LG Uplus'ın ikinci çeyrek faaliyet kârı konsolide bazda 344,5 milyar won oldu. Solo bazda faaliyet kârı ise geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 11,7 artışla 347 milyar wona ulaşarak şirket tarihindeki en yüksek seviyeye çıktı.

Kim, "İkinci çeyrek faaliyet kârı solo bazda 347 milyar won olarak geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 11,7 arttı ve tarihi zirveye ulaştı; ancak aynı büyümenin ciroda görülmediğini belirtmek gerekiyor" dedi. Analist sözlerine şöyle devam etti: "Gelir yapısına uygun şekilde optimize edilen maliyet verimliliği kârlılığı iyileştirdi, AIDC temelli kurumsal altyapı işi de büyümeye katkı sağladı."

Yalnızca ciro artışıyla faaliyet kârındaki iyileşmeyi açıklamanın zor olduğu değerlendiriliyor. Telekom ana işinde maliyetlerin verimli hale getirilmesine kurumsal altyapı işinin katkısının eklenmesiyle kârlılığın iyileştiği ifade ediliyor.

AIDC, yapay zeka modellerinin eğitimi ve çıkarımı için gereken büyük ölçekli işlem donanımı ile güç ve soğutma tesislerine sahip veri merkezlerini kapsıyor. Telekom operatörleri, ağ işletme deneyimlerini ve kurumsal müşteri tabanlarını değerlendirerek AIDC'yi kurumsal altyapı işinin büyüme ekseni haline getiriyor.

LG Uplus şu anda 165 megavat kapasiteli AIDC işletiyor ve 2028'e kadar 200 megavat düzeyinde ek kapasite kazanmayı planlıyor.

Kim, LG Uplus'ın kapasite artırım planı için "ne fazla ne de yetersiz" değerlendirmesinde bulundu. Analist, yeni tesislerin devreye girmesiyle amortisman kaynaklı maliyet yükünün artacağını, ancak sunucu barındırma (kolokasyon) gelirlerinin birikmesiyle gelirin de büyüyeceği bir yapı olduğunu belirtti.

Ancak hedef fiyat, ikinci yarıdaki temettü artışı ihtimali ve AIDC'nin kârlılığı, BNK Yatırım Menkul Değerler'in öngörüsü niteliğinde. Gerçek sonuçlar; ikinci yarıdaki temettü ve pay geri alımı kararlarına, yeni veri merkezlerinin doluluk oranına ve müşteri kazanım hızına göre değişebilir.

Bu analizde kripto para piyasasıyla doğrudan bir bağlantı ortaya konmadı. LG Uplus, 2028'e kadar 200 megavat düzeyinde ek AIDC kapasitesi kazanma takvimini sürdürmeyi planlıyor.