%32,5 yükselen Kosdaq'a DB Securities'ten faiz uyarısı

Kosdaq endeksi 31 Temmuz'dan bu yana yedi işlem gününde %32,5 yükselirken, yüksek piyasa faiz oranlarının bu yükselişi sınırlayabileceği yönünde bir analiz geldi. Faize görece daha az duyarlı olan otomotiv ve yarı iletken hisselerinin yeniden toparlanıp toparlanmayacağı ise bir sonraki takip noktası olarak gösterildi.

Kang Hyun-ki (강현기) DB Securities (DB증권) araştırmacısı, 11'inde (yerel saatle) yayımladığı raporda "son dönemde Kosdaq'taki toparlanma oldukça belirgin" dedi ve ekledi: "Bunu anlamak için Kosdaq ile otomotiv ve yarı iletken hisse fiyatları arasında belirli bir ilişkinin oluştuğuna dikkat etmek gerekiyor."

Kosdaq, 31 Temmuz'dan itibaren yedi işlem gününün altısında yükselerek toplamda %32,5 değer kazandı. 10 Ağustos'ta endeks, bir önceki kapanışa göre 55,66 puan (%6,97) artışla 854,47 puandan kapandı.

Aynı gün Kospi endeksi de 40,89 puan (%0,65) yükselerek 6.299,66 puandan işlemleri tamamladı. TokenPost, Kosdaq'ın 10 Ağustos'ta günlük bazda %6,97 yükselerek 30 Temmuz dip seviyesine göre %32,52 toparlandığını daha önce haberleştirmişti.

Kang, bu yılın Haziran-Temmuz döneminde iç piyasada oynaklık belirgin biçimde artmadan önce Kosdaq'ın ilk sarsılmasının arkasında faiz oranlarının bulunduğunu belirtti. Bunun "gelecekteki nakit akışlarının vadesi uzun olan büyüme hisselerinin tipik bir hareketi" olduğunu söyledi.

Vade (duration), yatırımcıların beklediği gelecekteki nakit akışlarının fiilen geri dönmesi için geçen süreyi ifade ediyor. Genellikle vadesi uzun büyüme hisseleri, faizler yükseldiğinde gelecekteki kârın bugünkü değeri düştüğü için görece daha fazla baskı görebiliyor.

DB Securities, Kosdaq'ın döngüsel zirvesinin 27 Nisan'da oluştuğunu değerlendirdi. Yeni nesil fiziksel yapay zeka işine yönelen otomotiv hisseleri 1 Haziran'da zirve yaptıktan sonra değer kaybetti; gelecekteki nakit akış vadesi görece kısa olan yarı iletken hisseleri ise 22 Haziran'dan itibaren geriledi.

Kâr gerçekleşme zamanı daha uzak olan varlıkların faiz artışı endişesinden ilk etkilenen taraf olduğu yorumu yapılıyor. Kosdaq, otomotiv ve yarı iletken hisselerindeki düşüşün sırayla gecikmesi de sektörler arasındaki vade farkıyla ilişkilendirildi.

Kang, "şu ana kadar piyasa faizlerinin yönüne göre hareket eden piyasa, bu süreç bir ölçüde sonuçlandıktan sonra faizin seviyesine tepki verebilir" dedi. Faiz artışı endişesi azaldığı için büyüme hisseleri toparlansa bile, faiz seviyesinin kendisi yüksek kaldığı sürece yükselişin sürdürülebilirliğinin değişebileceği anlamına geliyor.

Kang, "şu anda da piyasa faiz seviyesi yüksek ve dezavantaj sırasına göre Kosdaq, otomotiv, yarı iletken şeklinde sıralanıyor" dedi. DB Securities, piyasanın odağı doğrudan faiz seviyesine kayması durumunda Kosdaq'tan çok otomotiv ve yarı iletken hisselerinin hareketinin izlenmesi gerektiğini belirtti.

Bu durum otomotiv ve yarı iletken sektörlerinin faiz etkisinden tamamen bağımsız olduğu anlamına gelmiyor. DB Securities'in analizi, üç sektör arasında gelecekteki nakit akış vadesi görece kısa olan sektörün faiz seviyesinden daha az olumsuz etkilenebileceği karşılaştırmasına odaklanıyor.

Kosdaq'a kote şirketlerin yapısal yükü de sürüyor. Daha önce bildirildiğine göre, yurt içinde borsaya kote 192 şirketin Temmuz ayı ortalama piyasa değeri kotasyonun sürdürülmesi için gereken eşik değerin altında kaldı; bu şirketlerin 152'sinin Kosdaq'a kote olduğu belirlendi.

Kotasyonun sürdürülmesi için gereken piyasa değeri eşiği, 1 Temmuz'dan itibaren Kosdaq'ta 20 milyar won, Kospi'de ise 30 milyar won'a yükseltildi. Eşiğin altında kalmak doğrudan kottan çıkarılma anlamına gelmese de, Kosdaq'a kote 152 şirketin Temmuz ayı ortalama piyasa değerinin bu eşiğin altında kaldığı kaydedildi.

Kang Hyun-ki, 11'inde yayımladığı raporda yüksek piyasa faizlerinin Kosdaq'taki yükselişi sınırlama ihtimali bulunduğunu, otomotiv ve yarı iletken hisselerindeki göreli hareketin ise piyasanın gelecekteki seyrini değerlendirmede bir değişken olacağını belirtti.