Kosdaq'ta %32,5 sıçrama: Kiwoom'dan 'seviye eşitleme' yorumu

Kosdaq endeksi, 30 Temmuz'daki dip seviyesinden bu yana yaklaşık %32,5 yükselirken, yıl başından bu yana getirisi hâlâ eksi %7,7 seviyesinde kaldı. Son dönemdeki yükselişin Kosdaq'a özgü bir yeniden değerlemeden çok, aşırı düşüşün ardından gelen bir telafi hareketi olarak okunması gerektiği belirtildi.

Kiwoom Securities, 11'inde yayımladığı analizde, 10'u itibarıyla Kosdaq'ın geçen ayın 30'undaki dip seviyesine göre yaklaşık %32,5 yükseldiğini açıkladı. Aynı dönemde Kospi endeksindeki artış yaklaşık %12,6'da kaldı.

Kosdaq, 10'unda bir önceki işlem gününe göre %6,97 değer kazanarak 854,47 puandan kapandı. TokenPost, Kosdaq'ın 30 Temmuz dip seviyesinden %32,52 toparlandığını daha önce haberleştirmişti.

Han Ji-young(Han Ji-young), Kiwoom Securities araştırmacısı, Kosdaq'ın son dönemdeki görece güçlü seyrinin kendine özgü bir yeniden değerlemeden ziyade aşırı düşüşün telafisi açısından değerlendirilmesi gerektiğini söyledi.

Han, Kosdaq'taki güçlü seyri “aşırı düşüşün telafisi ve 'kısa vadeli seviye eşitleme' özelliğinin ağır bastığı” şeklinde açıkladı. 'Seviye eşitleme', görece daha fazla gerileyen bir endeks veya hissenin gecikmeli olarak toparlanarak diğer varlıklarla arasındaki getiri farkını kapatması anlamına geliyor.

Temmuz ayındaki sert düşüş döneminde Kosdaq'ın zirveden en fazla gerilediği oran yüzde 47 civarında gerçekleşti. Bu oran, Kospi'nin en fazla yüzde 39 gerileyen değerinden 8 puandan fazla yüksek kaldı.

Son toparlanmanın ardından bile iki piyasa arasındaki yıl içi performans farkı büyük kaldı. Kosdaq'ın yıl başından bu yana getirisi eksi %7,7 olurken, bu oran Kospi'nin %49,5'lik getirisinin oldukça altında kaldı.

Ağustos ayında yalnızca Kosdaq değil, küçük ve orta ölçekli hisseler genelinde bir toparlanma görüldü. Kospi ve Kospi'deki büyük ölçekli hisseler sırasıyla %4,5 ve %6,5 gerilerken, Kosdaq %18,7 yükseldi.

Aynı dönemde eşit ağırlıklı Kospi200 endeksi %8,7 arttı. Kospi'deki orta ölçekli ve küçük ölçekli hisseler de sırasıyla %15,3 ve %14,0 yükselerek toparlanmanın büyük şirketlerin dışına da yayıldığını gösterdi.

Han, “Haziran-Temmuz döneminde Samsung Electronics(Samsung Electronics) ve SK Hynix(SK Hynix) gibi yarı iletken ağırlıklı büyük hisselerde yoğunlaşan arz-talep dengesizliğine kıyasla, sektörler arasındaki getiri dağılımının iyileşme eğiliminde olduğunu” söyledi. Kosdaq'taki toparlanmanın, büyük hisselere yönelik yoğunlaşmanın hafiflemesi ve küçük-orta ölçekli hisselerdeki toparlanmayla birlikte, piyasanın genelindeki bir eğilim çerçevesinde değerlendirilmesi gerektiği belirtiliyor.

Eşit ağırlıklı endeksler, bileşen hisselerin piyasa değerinden bağımsız olarak her birine eşit ağırlık veriyor. Büyük piyasa değerine sahip belirli hisselerin etkisinin yüksek olduğu standart endekslerle karşılaştırıldığında, toparlanmanın küçük ve orta ölçekli hisselere ne ölçüde yayıldığını görmek için kullanılıyor.

Kosdaq'ta işlem gören şirketlerin temel mali yapısı ayrı bir değerlendirme konusu. Güney Kore'de borsaya kayıtlı 192 şirketin Temmuz ayı ortalama piyasa değerinin borsa kotasyonunu sürdürme eşiğinin altında kaldığı aktarılmıştı; bu şirketlerin 152'si Kosdaq'ta, 40'ı ise Kospi'de işlem görüyor.

Kosdaq'ta kotasyonun sürdürülmesi için gereken piyasa değeri eşiği, 1 Temmuz'dan itibaren 20 milyar wona yükseltildi. Eşiğin altında kalmak doğrudan kottan çıkarılma anlamına gelmese de, bu durum görece küçük piyasa değerine sahip şirketlerin ağırlıkta olduğu Kosdaq'ın yapısal baskısını ortaya koyuyor.

Kiwoom Securities, ABD teknoloji hisselerinin bilançolarını ve yurt içi yarı iletken hisselerindeki hissedar getirisi beklentilerini Kospi'ye ilişkin olumlu etkenler olarak öne sürdü. Kosdaq'taki yükselişin büyüklüğüne rağmen, bu durumun Kospi ve büyük ölçekli yarı iletken hisselerini göz ardı etmek için bir gerekçe olarak görülmesi zor olarak değerlendiriliyor.