Kioxia'da en büyük tekil hissedar değişti, SK hynix'in dönüştürme hakkı öne çıktı

Kioxia(285A)'nın en büyük tekil hissedarı değişti: Toshiba'nın yerini BCPE Pangea Cayman2 aldı. SK hynix(SK hynix·$SKHY) ise şirketin oy hakkı taşıyan hisselerine dönüştürülebilir tahviller elinde bulunduruyor; bu nedenle dönüştürme hakkının ne zaman kullanılacağı Kioxia'nın yönetim yapısında kritik bir soru haline geldi.

Kioxia'nın menkul kıymetler raporuna göre, 31 Mart itibarıyla Toshiba'nın Kioxia adi hisselerindeki payı yüzde 17,59, BCPE Pangea Cayman2'nin payı ise yüzde 14,17 seviyesindeydi.

Tayvanlı haber kaynağı ABMedia, Toshiba'nın 15 Temmuz - 3 Ağustos arasında yedi ayrı işlemle Kioxia hissesi sattığını aktardı. Bu dönemde Toshiba'nın payı yüzde 15,10'dan yaklaşık yüzde 14,12'ye geriledi; payı yüzde 14,19 olan BCPE Pangea Cayman2 ise en büyük tekil hissedar konumuna yükseldi.

Japonya Finansal Hizmetler Ajansı'nın elektronik bildirim sistemi EDINET'teki değişiklik raporlarını derleyen Kabutan verilerinde de Toshiba'nın payının 15 Temmuz itibarıyla yüzde 16,10'dan yüzde 15,10'a indiği görülüyor. Mart sonundan bu yana süren satışlarla birlikte hissedar sıralaması değişmiş oldu.

SK hynix ile Kioxia arasındaki sermaye ilişkisi 2018 yılına, Bain Capital öncülüğündeki bir konsorsiyumun Toshiba'nın bellek iş kolunu satın almasına dayanıyor. SK hynix o dönem konsorsiyuma yatırımcı olarak katılmıştı.

SK hynix, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu belgelerde SPC1 payı için 2 trilyon 637,1 milyar won, SPC2 dönüştürülebilir tahvili için ise 1 trilyon 278,9 milyar won yatırım yaptığını açıkladı. 2026 yılının ilk çeyrek sonu itibarıyla defter değerini SPC1 için 6 trilyon 615,8 milyar won, SPC2 dönüştürülebilir tahvili için 13 trilyon 609,4 milyar won olarak bildirdi.

Dönüştürülebilir tahvil, belirli koşul ve prosedürler karşılandığında ihraççı şirketin hissesine çevrilebilen bir borçlanma aracı. Dönüştürülmeden önce yalnızca bir tahvil niteliği taşırken, hisseye çevrildiğinde oy hakkı kullanımı ve ortaklık ilişkisi değişebiliyor.

Kioxia, BCPE Pangea Cayman2'nin elinde bulundurduğu 77,4 milyon adi hisseyle bağlantılı olarak SK hynix'in neredeyse bu hisselerin tamamına denk gelen oy hakkına dönüştürülebilir tahvil taşıdığını açıkladı. Yani SK hynix, Kioxia hisselerini doğrudan elinde tutmuyor; SPC2 üzerinden dönüştürülebilir tahvil yoluyla oy hakkı elde edebilecek bir yapıya sahip.

Kioxia, menkul kıymetler raporunda SK hynix'i kendi rakibi olarak tanımlıyor ve bu dönüştürme yapısını hissedar ilişkisine dair bir risk unsuru olarak sınıflandırıyor. Tahvilin hisseye dönüştürülmesi halinde SK hynix'in BCPE Pangea Cayman2 üzerinden Kioxia genel kurulunda oy kullanabileceği belirtiliyor.

Ancak SK hynix, 2026 yılı Mart sonuna kadar söz konusu tahvili hisseye çevirmedi. BCPE Pangea Cayman2'nin en büyük tekil hissedar haline gelmiş olması ile SK hynix'in fiilen oy kullanan bir hissedar konumuna geçmiş olması birbirinden ayrı değerlendirilmesi gereken iki durum.

Kioxia, SK hynix'in şirket onayı olmadan 2028 yılına kadar toplam oy hakkının yüzde 15'ini aşamayacağını belirtiyor. Gerekli prosedürler tamamlandığında dönüştürmenin mümkün olabileceği ifade edilse de, dönüştürmenin tamamlandığına ya da yönetim kontrolünün ele geçirildiğine dair bir açıklama yapılmadı.

Kioxia ve SK hynix, ikisi de NAND flash ve katı hal sürücü (SSD) iş kollarını yürütüyor. Bu hissedarlık değişimi, SK hynix'in NAND stratejisiyle Japonya'nın yarı iletken tedarik zincirinin kesiştiği bir konuya işaret ediyor. TokenPost daha önce SK Grup'un NAND yan kuruluşu Solidigm'in halka arz olasılığı ile Güney Kore'deki çifte kotasyon düzenlemesi arasındaki ilişkiyi ele almıştı.

Şu an için kesinleşen tablo şöyle: Toshiba'nın payı geriledi, BCPE Pangea Cayman2 en büyük tekil hissedar oldu ve SK hynix elinde bir dönüştürme hakkı bulunduruyor. SK hynix bu hakkı kullansa bile, 2028 yılına kadar geçerli olan yüzde 15'lik oy hakkı sınırını ve ilgili prosedürleri karşılaması gerekiyor.

Haberin doğrulanmasında Kioxia'nın menkul kıymetler raporu (EDINET veri tabanı), Kioxia yatırımcı ilişkileri hisse bilgileri, SK hynix'in SEC'e sunduğu belgeler ve Kabutan'ın EDINET değişiklik raporu özeti kullanıldı.