19 Ağustos'tan itibaren tekli hisse kaldıraçlı üründe zorunlu deneme işlem

Güney Kore borsasında ve yurt dışında işlem gören tekli hisse kaldıraçlı ve ters (inverse) ürünlere ilk kez yatırım yapacak bireysel yatırımcılar, 19 Ağustos'tan itibaren gerçek işlem yapabilmek için önce Kore Borsası'nın (KRX) 'deneme işlem' sistemini tamamlamak zorunda.

Kore Borsası, 11'inde (Kore saatiyle) tekli hisse kaldıraçlı ve ters borsa yatırım fonu (ETF) ile borsa yatırım notlarına (ETN) ilk kez yatırım yapacak bireysel yatırımcılar için deneme işlem şartını zorunlu hale getirdiğini duyurdu. Borsa, daha önce vadeli işlem ve opsiyon piyasasında uyguladığı ön eğitim ve deneme işlem sistemini böylece tekli hisse kaldıraçlı ürünlere de genişletmiş oldu.

Yeni yatırımcılar, Kore Borsası'nın deneme işlem sitesinde en az '5 işlem günü' boyunca işlem yapmak zorunda. Her işlem gününde en az 1 saat katılım sağlanması ve toplamda en az 5 saatin tamamlanması gerekiyor. Bu süre dolmadan gerçek üründe işlem açılmıyor.

Deneme işlem sistemi 19 Ağustos'ta devreye giriyor. Borsa, yatırımcıların şartı tamamlayıp tamamlamadığının 24'ünden itibaren sorgulanabileceğini belirtti.

Kural, yurt içinde veya yurt dışında tekli hisse kaldıraçlı ya da ters ETF/ETN'ye ilk kez yatırım yapacak genel bireysel yatırımcıları kapsıyor. Profesyonel yatırımcılar, kurumlar ve yabancı yatırımcılar zorunluluğun dışında tutuluyor.

Daha önce bu tür ürünlerde işlem geçmişi bulunan bireysel yatırımcılar da istisna kapsamında. 27 Mayıs ile 18 Ağustos arasında yurt içi veya yurt dışı tekli hisse kaldıraçlı üründe işlem yapmış olanların deneme işlemi tamamlaması gerekmiyor.

Adım, geçtiğimiz ay 29 Temmuz'da toplanan acil piyasa değerlendirme toplantısında hazırlanan ek düzenlemelerden biri. Samsung Electronics ve SK Hynix hisselerini baz alan tekli hisse kaldıraçlı ürünlerin borsadaki oynaklığı artırdığı yönündeki eleştirilerin ardından yatırımcı giriş şartları bir kez daha sıkılaştırıldı.

Tekli hisse kaldıraçlı ürünler, belirli bir hissenin günlük getirisini kat kat takip edecek şekilde tasarlanıyor. Baz varlık beklenenin tersi yönde hareket ettiğinde zarar da aynı katsayıda büyüyebiliyor.

Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC), Mayıs ayında yayımladığı yatırımcı uyarısında, yurt içi hisselerin günlük fiyat hareket sınırı dikkate alındığında tekli hisse kaldıraçlı ürünlerde teorik olarak günlük yüzde 60'a varan kayıp yaşanabileceğini açıklamıştı. Ürün birden fazla gün elde tutulduğunda günlük getiriler birikimli hale geliyor, bu da baz varlığın toplam değişim oranıyla ürün getirisi arasındaki basit kat ilişkisini bozabiliyor.

Tekli hisse kaldıraçlı ve ters ürünler Güney Kore'de ilk kez 27 Mayıs'ta borsaya kote edildi. O tarihte Samsung Electronics ve SK Hynix'i baz alan 16 kaldıraçlı ETF ile 2 ETN piyasaya sürülmüştü.

Finans otoriteleri daha sonra yeni ürün kotasyonlarını geçici olarak durdurdu ve ürün reklamlarına sınırlama getirdi. Tekli hisse kaldıraçlı ürünler için gereken asgari teminat da 10 milyon Güney Kore wonundan (KRW) 30 milyon wona yükseltildi.

Buna bağlı olarak 31 Temmuz'dan itibaren bireysel genel yatırımcıların yurt içi veya yurt dışı tekli hisse kaldıraçlı ürünlerde yeni alım ya da ek alım yapabilmesi için '30 milyon won' nakit bulundurması gerekiyor. Deneme işlem zorunluluğunun eklenmesiyle yeni yatırımcılar artık hem teminat hem de eğitim şartını birlikte karşılamak durumunda.

Ürünün piyasaya sürülme sürecinde Samsung Electronics ve SK Hynix'i baz alan ürünlerin risk değerlendirme kapsamı da tartışma konusu olmuştu. FSC'nin kamuya açık verilerinde, ürün bazında ayrı stres testi sonuçlarının paylaşılmadığı yönünde eleştiriler dile getirilmişti.

Söz konusu adım, Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) piyasalarını doğrudan düzenleyen bir kripto varlık politikası değil. Düzenlemenin odağı, yurt içi hisse senedi piyasasındaki oynaklığın kontrol altına alınması ve tekli hisse kaldıraçlı ürünlere yatırım yapan yatırımcıların korunması. Yeni yatırımcılara yönelik deneme işlem sistemi 19 Ağustos'tan itibaren faaliyete geçecek.