Bellek Hisseleri Güçlü Bilançoya Rağmen Geriledi: 'Kalabalık Pozisyon' Etkisi

Bellek çipi hisseleri güçlü bilanço açıklamalarına rağmen değer kaybetti. Yapılan analizde bu gerilemenin arkasındaki temel etkenin, yatırımcılar arasında aşırı birikmiş 'pozisyonlar' ve yükselmiş 'beklentiler' olduğu belirtildi. Zorunlu tasfiyeler ve kaldıraç azaltma sürecinin ardından bile bazı kurumsal yatırımcılar ile kısa vadeli fonların elinde hâlâ pozisyon kaldığı değerlendirmesi yapıldı.

Ouroboros Capital(Ouroboros Capital), bellek hisselerindeki son düşüşü 'pozisyonlanma' ile 'beklenti' arasındaki makasa bağladı. ABMedia'nın aktardığına göre, olumlu beklentilerin hisse fiyatına büyük ölçüde yansıdığı bir ortamda güçlü bilançoların bile ek yükseliş yaratmakta zorlandığı vurgulandı.

Ouroboros Capital, bellek hisselerindeki son satış baskısının şirketlerin temel iş performansındaki bir bozulmadan kaynaklanmadığını düşünüyor. Düşüşün ardından gündeme gelen uzun vadeli tedarik sözleşmesi fiyatları ve bellek fiyatlarının zirveye ulaştığı yönündeki yorumların, aslında piyasada zaten yaşanmış hareketleri sonradan açıklamaya çalışan değerlendirmeler olduğu belirtildi.

Yatırım şirketinin değerlendirmesine göre bellek hisselerindeki genel pozisyon seviyesi şu anda düşük durumda. Zorunlu tasfiye ve kaldıraç azaltma sürecinde fiyat dalgalanmalarına dayanamayan pek çok yatırımcının piyasadan çekildiği aktarıldı.

Buna karşılık uzun vadeli yatırım fonları ile hedge fonların elinde hâlâ belirli bir miktar pozisyon bulunduğu belirtildi. Bu kurumların ellerindeki mevcut pozisyonu daha da azaltıp azaltmayacaklarına karar verme aşamasında olduğu ifade edildi.

'Kalabalık pozisyon' kavramı, çok sayıda yatırımcının aynı yönde işlem yoğunlaştırdığı durumu tanımlıyor. Beklentiler ile gerçekleşen fiyat hareketi birbirinden ayrıştığında zararı sınırlamaya yönelik satışlar aynı anda gelebiliyor; bu da şirket bilançosu ile hisse fiyatının ters yönlerde hareket etmesine yol açabiliyor.

Son bilanço açıklamalarının ardından yarı iletken hisselerinde görülen hareketin de bu analizi destekleyen bir örnek olarak sunulduğu belirtildi.

Son dönemde borsada da endeksin net alım akışından bağımsız olarak büyük hacimli satış baskısının birikebileceği yönünde değerlendirmeler yapılmıştı. Bu da yalnızca net alım rakamlarına bakılarak piyasa içindeki pozisyon tasfiyesinin boyutunun tam olarak görülemeyeceği anlamına geliyor.

Bellek hisseleri daha önce de yüksek oynaklık göstermişti; Micron Technology(MU), SK Hynix(SK hynix) ve SanDisk(SNDK) seans öncesi işlemlerde yüzde 4'ün üzerinde birlikte değer kaybetmişti. Micron'daki seans öncesi düşüş o sırada yüzde 5'e kadar genişlemişti.

Ouroboros Capital, orta ve uzun vadeli değerlendirmeyi belirleyecek etkenler olarak yüksek bant genişlikli bellek(HBM) talebini, uzun vadeli tedarik sözleşmelerini(LTA) ve Samsung Electronics(Samsung) ile SK Hynix'in sermaye getirisi planlarını gösterdi. HBM, yapay zeka çiplerinde büyük veri kümelerinin hızlı işlenmesinde kullanılan bir bellek türü; uzun vadeli tedarik sözleşmeleri ise üreticilerin gelir görünürlüğünü artıran bir araç olarak tanımlanıyor.