BGF Retail(282330) hedef fiyatı 210 bin vona yükseltildi, ikinci çeyrek kârı yüzde 22,3 arttı

Güney Koreli mağaza zinciri BGF Retail(282330), 2026 yılının ikinci çeyreğinde 2 trilyon 426,8 milyar von satış ve 84,9 milyar von faaliyet kârı açıkladı. Bu rakamlar geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla yüzde 6,0 ve yüzde 22,3'lük bir artışa işaret ediyor.

Eugene Yatırım Menkul Değerler (Eugene Investment & Securities), 12'sinde yayımladığı raporda BGF Retail için hedef fiyatı 180 bin vondan 210 bin vona yükseltti ve 'al' tavsiyesini korudu. Şirketin bünyesindeki market zinciri CU'nun 'aynı mağaza satış artışı' ile yüksek marjlı ürün satışlarındaki genişlemenin kâr iyileşmesinin arkasındaki temel etken olduğu belirtildi.

İhaeni Lee(이해니), Eugene Yatırım Menkul Değerler analisti, "Yurt içinde zorunlu tüketim kanallarına yönelen tercih artışı cirodaki büyümeyi, ülkeye gelen ziyaretçilerin yüksek marjlı ürünlere yönelik güçlü talebi ise kârlılığı koruyacak" dedi. (yorum: İç talep ile yabancı ziyaretçi talebinin hem ciroyu hem de kârlılığı birlikte desteklediği bir tablo çiziliyor.)

Eugene, ikinci çeyrek satışlarının piyasa beklentisiyle örtüştüğünü, faaliyet kârının ise beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini aktardı. Lojistik sektöründeki grevden kaynaklanan tek seferlik maliyetlere rağmen, aynı mağaza büyümesi ve ürün karmasındaki iyileşmenin kâr artışını sürüklediği ifade edildi.

Aynı mağaza büyümesi, yeni açılan şubeler hesaba katılmadan mevcut mağazaların satışlarındaki değişimi ölçen bir gösterge. Yeni şube açılışlarının etkisinden bağımsız olarak, mevcut mağazaların satış performansını takip etmek için kullanılıyor.

Ürün karması iyileşmesi ise, kârlılığı görece yüksek ürünlerin satış içindeki payının büyümesi anlamına geliyor. Ciro artış oranı aynı kalsa bile, satılan ürünlerin bileşimine göre faaliyet kârına etkisi değişebiliyor.

Lee, "Elverişli hava koşulları, tüketici güveninin toparlanması, yüksek akaryakıt sübvansiyonları ve ülkeye gelen ziyaretçi talebindeki artış aynı mağazaların büyümesini sağladı" dedi. Birden fazla tüketim etkeninin mevcut mağazaların satışlarını yukarı çektiği görülüyor.

Yabancı ziyaretçi kaynaklı satış artışında yalnızca turist sayısındaki yükselişin değil, seyahat biçimindeki değişimin de etkili olduğu değerlendirildi. Grup halinde ve alışveriş odaklı seyahatlerden bireysel ve deneyim odaklı seyahate geçişle birlikte mağaza tüketiminin yaygınlaşması, CU'nun ülke genelindeki şube ağıyla desteklendi.

Ürün bazında dondurma ve içecek satışları kârlılık iyileşmesine katkı sağladı. Sıcak hava koşulları nedeniyle ikinci çeyreğe özgü yoğun sezon etkisinin üçüncü çeyreğe kadar sürmesiyle, yüksek marjlı ürünlerin satış payı yükseldi.

Lojistik grevle bağlantılı maliyetler, alternatif lojistik giderleri ve lojistik merkezindeki imha kayıpları şeklinde ikinci çeyrek sonuçlarına yansıdı. Mağaza sahiplerine yönelik destek ödemeleri ise faaliyet dışı gider olarak muhasebeleştirildi.

Market sektöründe şube başına satış, ürün karması ve lojistik maliyetlerindeki değişimler kârlılığı doğrudan etkiliyor. Mevcut mağazaların satışlarının artması ve yüksek marjlı ürünlerin payının büyümesi, maliyet baskısının bir kısmını dengeleyebiliyor.

Eugene, sektördeki şube yapılandırmasının sona ermesiyle rekabetin hafifleyeceğini ve şube başı satış iyileşmesine bağlı kâr artışının görülebileceğini öngördü. Bu değerlendirme, 12'sinde yayımlanan Eugene raporunda yer aldı.

Hedef fiyat, aracı kurumların şirket performansı ve operasyonel ortamı temel alarak sundukları bir değerlendirme rakamı. Gerçek fiyat hareketini ya da yatırım getirisini garanti eden bir rakam değil.

Eugene, BGF Retail'in üçüncü çeyrek satışlarının geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5,2 artışla 2 trilyon 590,8 milyar vona, faaliyet kârının ise yüzde 13,2 artışla 110,5 milyar vona ulaşacağını öngördü. Lee, "Sıcak hava dalgasının uzun sürmesiyle yüksek marjlı içecek ve dondurma satışları artacak, bu da ciro tabanını kârlılıkla dengeleyecek" dedi.