600-700 trilyon won: Samsung Electronics'te 3 yıllık hissedar getirisi tahmini

Samsung Electronics(005930) için önümüzdeki üç yılda toplam hissedar getirisinin '600-700 trilyon won'a ulaşabileceği yönünde bir tahmin öne sürüldü. Bu rakam KB Securities'in analizine dayanıyor; Samsung Electronics tarafından açıklanmış kesinleşmiş bir politika değil.

KB Securities Araştırma Bölümü Başkanı Kim Dong-won(Kim Dong-won), 12'sinde (yerel saatle) yayımlanan KB Securities raporunda Samsung Electronics hisselerindeki düzeltmenin sona ermeye yaklaştığı yönünde bir değerlendirme yaptı.

Kim, halka arza hazırlanan OpenAI'ın en erken bu yıl içinde büyük çaplı bir fon toplayabileceğini öngördü. Bu beklentiye dayanarak piyasayı baskılayan 'yapay zeka döngüsel finansman' endişesinin ve yatırımların sürdürülebilirliğine dair belirsizliğin azalma ihtimalinin yüksek olduğunu değerlendirdi.

Arz-talep tarafında ise Haziran-Temmuz döneminde sert düşüşe yol açan aşırı kredili işlem hacminin büyük ölçüde tasfiye edildiği belirtildi. KB Securities buna bağlı olarak kısa vadeli arz-talep kaynaklı düzeltmenin de büyük ölçüde tamamlandığını değerlendirdi.

Samsung Electronics hisseleri, Haziran başındaki zirveden bu yana yaklaşık yüzde 25 gerilemişti. TokenPost daha önce, hisse fiyatına yansıyan yapay zeka priminin büyük kısmının ortadan kalktığı yönündeki HSBC analizini aktarmıştı.

KB Securities, bellek çipi arz sıkıntısının 2028'e kadar süreceğini öngördü. Kim, "bu ay itibarıyla büyük teknoloji şirketi müşterilerinin bellek talebini karşılama oranı yalnızca yüzde 60 seviyesinde, bu da arz sıkıntısının daha da derinleştiği anlamına geliyor" dedi.

Bu yıl karşılanamayan talebin gelecek yıla, gelecek yıl karşılanamayan kısmın da 2028'e devredebileceği belirtildi. Talebin arz kapasitesini aşan seyrinin sürebileceği değerlendirildi.

Arz artışı için zaman gerekiyor. Kim, "yeni bellek üretim hattının tamamlanması en az üç yıl sürdüğü için arzın kısa sürede genişlemesi gerçekçi görünmüyor" ifadelerini kullandı.

Hissedar getirisi, analizin bir diğer dayanağı olarak gösterildi. Samsung Electronics, 2024-2026 döneminde oluşan 'serbest nakit akışının(FCF)' yüzde 50'sini hissedarlara döndürmeyi ve yıllık 9,8 trilyon won düzenli temettü ödemeyi planlıyor.

Serbest nakit akışı, şirketin operasyonel faaliyetlerden elde ettiği nakitten sermaye harcamaları gibi giderlerin düşülmesiyle kalan tutarı ifade ediyor. Hissedar getirisi kapsamında nakit temettü ile hisse geri alımı ve iptali gibi uygulamalar yer alıyor.

Samsung Electronics, 18 Mart'ta açıkladığı şirket değeri artırma planında 2024-2025 döneminde 20,9 trilyon won nakit temettü ve iptal amaçlı 8,4 trilyon won hisse geri alımı gerçekleştirdiğini duyurmuştu. 2026 yılında ise üç yıllık toplam serbest nakit akışının yüzde 50'sinden, şimdiye dek uygulanan hissedar getirisi ve bu yılki 9,8 trilyon won'luk düzenli temettü düşüldükten sonra kalan kaynak olması halinde ek getiri değerlendirilecek.

Kim, yeni hissedar getirisi politikasının yıllık tutarının mevcut 9,8 trilyon won'un 10 katından fazlasına çıkabileceğini öngördü. Önümüzdeki üç yıl için toplam hissedar getirisi tutarını en az '600-700 trilyon won', nakit temettü bazında temettü verimini ise yüzde 7-15 olarak tahmin etti.

Bu rakamlar KB Securities'in öngörüsü olup Samsung Electronics tarafından kesinleştirilmiş bir tutar değil.

KB Securities, 2000-2026 döneminde Samsung Electronics hisselerinin önceki zirveden yüzde 40'ın üzerinde gerilediği örnekler olarak 2008'de yüzde 47, 2022'de yüzde 47, 2024'te yüzde 44 ve 2026'da yüzde 49 düşüşü gösterdi. Önceki üç örnekte dip seviyesi oluştuktan 1 ay, 3 ay ve 6 ay sonra hisse fiyatının her seferinde toparlandığını, en yüksek artışın ise yüzde 60'a ulaştığını aktardı.

Bu rapor, Samsung Electronics hisseleri, bellek çipi piyasası ve hissedar getirisi politikasına odaklanan bir aracı kurum öngörüsü niteliğinde. Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi kripto para piyasaları ya da blok zinciri sektörü üzerinde doğrudan bir etki öne sürülmedi.