300 trilyon won'a varan hissedar getirisi tahmini: Samsung ve SK Hynix'te

Samsung Electronics ve SK Hynix'in ek hissedar getirisi büyüklüğünün toplamda 300 trilyon won'a kadar çıkabileceği yönünde borsa şirketlerinden tahminler geldi. Yarı iletken sektöründeki güçlü talep sonrası artan serbest nakit akışının ne kadarının temettü ile hisse geri alımı ve iptaline ayrılacağı belirleyici olacak.

Asia Economy gazetesi 12'sinde, Samsung Electronics'in yıllık hissedar getirisinin en fazla 200 trilyon won, SK Hynix'in ek getiri kapasitesinin ise en fazla 100 trilyon won olarak hesaplandığını yazdı. Belirtilen rakamlar şirketlerin resmi olarak açıkladığı tutarlar değil, borsa şirketlerinin farklı nakit akışı varsayımlarına dayanan analiz sonuçları.

Samsung Electronics, 2024-2026 hissedar getirisi politikası kapsamında üç yıl boyunca oluşan 'serbest nakit akışının' (FCF) yüzde 50'sini hissedarlara aktarıyor ve yıllık 9,8 trilyon won düzenli temettü ödüyor. Şirket, politika süresi dolmadan da olası birleşme-satın almalar ile elindeki nakit büyüklüğünü göz önünde bulundurarak yeni hissedar getirisi politikasının açıklanma ve uygulanma zamanlamasını esnek şekilde değerlendirebileceğini duyurdu.

Serbest nakit akışı, bir şirketin faaliyetlerinden elde ettiği nakitten yatırım harcamaları gibi sermaye giderlerinin düşülmesiyle bulunuyor. Genellikle temettü veya hisse geri alım kapasitesini ölçmek için kullanılsa da, birleşme-satın alma ve yatırım planlarına göre fiilen dağıtılabilecek kaynak değişebiliyor.

Samsung Electronics geçen ay sonundaki ikinci çeyrek bilanço görüşmesinde, bu yılki özel temettü dahil hissedar getirisi politikası ile bir sonraki döneme ilişkin planın yönetim kurulu ve üst yönetim tarafından görüşüldüğünü açıkladı. Borsa çevrelerinde somut planın bu ay içinde açıklanabileceği yönünde beklentiler dile getiriliyor.

KB Securities, 12'sinde Asia Economy'de yer alan değerlendirmesinde Samsung Electronics'in yıllık hissedar getirisini en az 100 trilyon, en fazla 200 trilyon won olarak öngördü. Kim Dong-won(Kim Dong-won), KB Securities Araştırma Bölümü Başkanı, "Yakında açıklanması beklenen yeni hissedar getirisi politikasında yıllık getiri büyüklüğünün mevcut seviyenin 10 katından fazla artması bekleniyor; önümüzdeki üç yılda toplam hissedar getirisi en az 600-700 trilyon won, nakit temettü bazında temettü verimi ise yüzde 7-15 aralığında olabilir" dedi. Bu açıklama, şirketin nakit birikiminin getiriye dönüşme hızının önümüzdeki dönemde belirgin şekilde artabileceğine işaret ediyor.

Mirae Asset Securities aynı haberde, 2024-2026 FCF'sinin yüzde 50'sinin dağıtılması durumunda bu yılki hissedar getiri veriminin adi hissede yüzde 6,8-9,5, imtiyazlı hissede ise yüzde 9,1-12,7'ye ulaşabileceğini hesapladı. Kim Young-gun(Kim Young-gun), Mirae Asset Securities analisti, 2027'den itibaren üç yıllık toplam FCF'nin muhafazakâr senaryoda dahi 600 trilyon won'u aşacağını öngördüğünü belirterek, aynı getiri oranı uygulandığında teorik olarak dağıtılabilir kaynağın 10 kat büyüyebileceğini açıkladı.

DS Investment & Securities, Samsung Electronics'in bu yılki faaliyet kârını 391,9 trilyon won, faaliyet nakit akışını 325,5 trilyon won olarak öngördü. 62,3 trilyon won'luk yatırım harcaması düşüldüğünde FCF'nin 263,2 trilyon won'a ulaşacağı hesaplandı.

Lee Su-rim(Lee Su-rim), DS Investment & Securities analisti, 12'sinde Asia Economy'de yer alan açıklamasında, üç yıllık kümülatif FCF'nin yüzde 50'sine denk gelen 161,3 trilyon won'dan düzenli temettü toplamı olan 29,4 trilyon won düşüldüğünde 131,8 trilyon won'luk ek getiri kapasitesi ortaya çıktığını belirtti. Borsa şirketlerinin FCF ve yatırım harcaması varsayımları farklı olduğundan tahminler arasında da fark oluşuyor.

SK Hynix de ek hissedar getirisi planı hazırlığında. Şirket geçtiğimiz 7'sinde adi hisse başına 375 won'luk çeyreklik temettüyü kamuya açıklarken, ek hissedar getirisi planını üçüncü çeyrek içinde netleştirip resmi olarak duyuracağını bildirdi.

Mevcut 2025-2027 politikası, yıllık sabit temettüyü hisse başına 1.500 won'a yükseltirken mali sağlamlığı öncelikli tutan bir yapıya dayanıyor. Gazetemiz daha önce SK Hynix'in tarihi yüksek bilançosuna dayanarak ek hissedar getirisi planı hazırladığını aktarmıştı.

Mirae Asset Securities, 12'sinde Asia Economy'de SK Hynix'in bu yılki FCF'sini 180 trilyon won, net nakit pozisyonunu ise 173 trilyon won olarak hesapladı. Kim Young-gun, güvenli varlık niteliğindeki 100 trilyon won'u elde tutsa bile 70-80 trilyon won'luk kullanılabilir kaynağın oluşacağını, bunun yarısının hissedarlara aktarılabileceğini değerlendirdi.

Samsung Securities aynı haberde, kendi FCF tahmininin yüzde 50'sini esas alarak bu yıl 57 trilyon, gelecek yıl ise 120 trilyon won'luk hissedar getirisi bekliyor. Kioxia hisselerinin satışından elde edilecek 63,3 trilyon won'luk tutarı da potansiyel getiri kaynakları arasında sayıyor.

Daishin Securities, hisse geri alımı-iptali ve özel temettü gibi kalemlere en fazla 100 trilyon won ayrılabilecek bir ortam olduğunu değerlendirdi. Ryu Hyung-geun(Ryu Hyung-geun), Daishin Securities analisti, net nakit hedefinin aşılmasını, bellek çipi piyasasındaki canlılığı, Kioxia hisse satışından gelecek nakdi ve ABD'de depo sertifikası (ADR) ihracını bu değerlendirmenin gerekçeleri olarak sıraladı.

Hissedar getirisinin güçlendirilmesi, Samsung Electronics ve SK Hynix hisselerinde toparlanma koşulu olarak da öne sürülüyor. Ancak hisse geri alımı işlemdeki hisse sayısını azaltsa da gelecekteki hisse fiyatı seyrini garanti etmiyor; bu değerlendirmelerde kripto para veya blok zinciri piyasasıyla doğrudan bir bağlantı ortaya konmadı. Samsung Electronics'in yeni politikası ile SK Hynix'in ek getiri planı, her iki şirketin yönetim kurulu kararı ve resmi kamuyu aydınlatma süreçlerinden geçtikten sonra kesinleşecek.