Kore Kolmar'ın Karı %50 Arttı, Hedef Fiyat 150 Bin Won'a Çıkarıldı

Kore Kolmar(161890), ikinci çeyrekte piyasa beklentilerinin üzerinde bir performans açıklayınca Hanwha Yatırım Menkul Değerler (Hanwha Investment & Securities) hisse için hedef fiyatını 120 bin wondan 150 bin wona yükseltti. Hedef fiyat artışının gerekçesi olarak ABD'deki müşteri portföyünün genişlemesi ve kozmetik ambalaj yan kuruluşu Yeonwoo'nun toparlanması gösterildi.

Hanwha Yatırım Menkul Değerler, 12'sinde yayımladığı raporda Kore Kolmar için hedef fiyatı yüzde 25 artırırken 'al' tavsiyesini korudu. Kurumun analisti Han Yoo-jung(한유정), "ABD'de müşteri çeşitlendirmesi beklenenden hızlı ilerliyor, Yeonwoo da eski müşterilere olan bağımlılığını azaltıp bağımsız marka siparişlerini artırarak toparlanmaya başladı" dedi. Açıklama, şirketin hem ana pazarında hem de yan kuruluşunda aynı anda iyileşme sinyali verdiğine işaret ediyor.

Kore Kolmar'ın ikinci çeyrek konsolide geliri, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 17,9 artışla 861,3 milyar won oldu. Faaliyet karı ise yüzde 50,2 artışla 110,3 milyar wona ulaşarak piyasanın beklediği 94,9 milyar wonun üzerine çıktı.

Şirketin solo bazda faaliyet kar marjı yüzde 16,4 ile üst üste ikinci çeyrekte tarihi zirveyi gördü. Gelir artışından daha hızlı büyüyen faaliyet karı, karlılıktaki iyileşmeyi belirgin şekilde ortaya koydu.

ODM (üreticinin geliştirdiği ürünlerin markalar tarafından satılması) modelinde, marka firmaları planlama ve satıştan sorumluyken üretici hem ürün geliştirme hem üretimi üstleniyor. Müşteri firmaların satış bölgeleri ve sipariş hacimleri büyüdükçe, ODM şirketlerinin üretim miktarı ve tesis kullanım oranı da genellikle bundan etkileniyor.

ABD operasyonlarındaki faaliyet zararı 1,4 milyar won olarak gerçekleşti; bu rakam bir önceki çeyreğe göre 2,3 milyar won azaldı. Şirketin eski en büyük müşterisinin gelir içindeki payı yüzde 50'ye kadar geriledi, bu arada küresel bir çok uluslu şirketin renkli kozmetik markası ilk beş müşteri arasına girdi.

Han, müşteri tabanının çeşitlenmesini ABD operasyonlarındaki iyileşmenin kanıtı olarak değerlendirdi. Belirli müşterilere olan bağımlılığın azalmasıyla birlikte yeni müşterilerden gelen siparişlerin de sonuçlara yansımaya başladığı yönünde değerlendirmede bulundu.

Yeonwoo da genel performansa katkı sağladı. Şirket, bağımsız marka payının artması ve güneş bakım ambalajı siparişlerindeki güçlü seyir sayesinde 91,1 milyar won gelir ve 7 milyar won faaliyet karı kaydetti.

Kozmetik ambalaj işi, bitmiş ürün üretimiyle bağlantılı bir yardımcı malzeme tedarik yapısına sahip. Marka ve ODM şirketlerinin üretim hacmi arttıkça ambalaj siparişleri de genellikle buna paralel olarak yükselebiliyor.

Hanwha Yatırım Menkul Değerler, 23 Haziran'da yayımladığı raporda başlıca müşterilerin ihracatındaki artışı ve küresel çok uluslu şirketlere yönelik üretimin genişlemesini yılın ikinci yarısı için performans etkeni olarak göstermişti. O tarihte hedef fiyat 120 bin won seviyesindeydi.

Kurum, 12'sinde yayımladığı raporda ikinci çeyrek gerçekleşen sonuçların önceki tahminlerin üzerinde çıktığını dikkate alarak hedef fiyatı 150 bin wona güncelledi. Yılın ikinci yarısı için konsolide gelir tahminini 1,6014 trilyon won, faaliyet karı tahminini ise 152,6 milyar won olarak belirledi.

Han, "sipariş bazında bakıldığında üçüncü çeyreğin ikinci çeyrekten daha güçlü olduğu görülüyor" dedi ve şunu ekledi: "yaz tatili etkisiyle üretim gün sayısı ikinci çeyrekteki 62 günden üçüncü çeyrekte 57 güne düşse de, solo bazda gelirin bir önceki çeyrek seviyesinin üzerinde kalması mümkün görünüyor."

Ancak üçüncü çeyreğe ait bazı üretim programlarının dördüncü çeyreğe kayması halinde, çeyreklik gelir kayıt zamanlaması değişebilir. Hanwha Yatırım Menkul Değerler, bu tür bir ertelemenin talep yavaşlamasından değil, üretim gün sayısı farkından kaynaklanabileceğini değerlendirdi.

Kore Kolmar hissesi, 12'sinde yerel saatle 15:30 itibarıyla bir önceki güne göre yüzde 22,80 yükselerek 132.500 wondan işlem gördü. Aynı gün açıklanan Hanwha Yatırım Menkul Değerler'in 150 bin wonluk hedef fiyatı, kapanış fiyatının 17.500 won üzerinde bulunuyor.