DTCC, tokenlaştırılmış menkul kıymetlerle canlı işlem gerçekleştirdi

ABD merkezli takas ve saklama kuruluşu DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation), DTC bünyesinde saklanan menkul kıymetleri tokenlaştırarak gerçek üretim işlemlerinde kullandı. Tam kapsamlı hizmetin devreye girmesinden önce, mevcut finansal piyasa altyapısında tokenlaştırılmış işlemlerin işlendiği sınırlı bir üretim aşaması olarak öne çıkıyor.

DTCC, 15 Temmuz'da (yerel saatle) DTC'de saklanan menkul kıymetleri token biçimine dönüştürdüğünü ve aynı gün canlı işlemlere soktuğunu açıkladı. Şirket, kullanım senaryoları, varlık sınıfları ve katılımcı kapsamı bakımından bu işlemi 'şimdiye kadarki en büyük ölçekli tokenlaştırma üretim girişimi' olarak tanımladı.

Resmi duyuruda adı geçen katılımcı sayısı 30'un üzerinde; hem geleneksel finans kuruluşlarını hem de dijital varlık şirketlerini kapsıyor. DTCC'nin ayrı bir canlı sayfasında ise katılımcı sayısı yaklaşık 40 şirket olarak gösteriliyor, dolayısıyla bu iki rakamın birbirinden farklı olduğunu belirtmek gerekiyor.

Katılımcılar arasında JPMorgan(JPM), Goldman Sachs(GS), BlackRock(BLK), Vanguard, Circle(CRCL), Chainlink(LINK), Fireblocks, Nasdaq(NDAQ), New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve CME Group(CME) yer alıyor. Geleneksel finans kurumlarıyla blockchain altyapı şirketleri, aynı üretim ortamında işlem süreçlerini birlikte test etti.

Test edilen işlem türleri arasında teminat sağlama, menkul kıymet ödünç verme, ABD hazine bonoları ve repo işlemlerinde eşzamanlı ödeme karşılığı teslim (DVP), hisse senedi DVP'si, hisse senedi eşzamanlı teslim (DVD), hisse senedi token transferi ve merkezi karşı taraf (CCP) teminat işlemleri bulunuyor. Saklamadan teminata, ödünç vermeden takas ve mutabakata kadar arka ofis süreçlerinin tamamı test kapsamına alındı.

Varlık dönüşümü, LFDT'nin özel ağı Besu ile herkese açık ağı Canton üzerinde gerçekleştirildi. Farklı türde iki blockchain'de aynı tokenlaştırma yapısı çalıştırılarak çoklu zincir ortamı ve birlikte çalışabilirlik test edildi.

Oluşturulan tokenlar yeni bir hak yaratmıyor. DTCC, tokenlaştırılmış varlıkları mevcut fiziksel varlıkların 'dijital ikizi' olarak tanımlıyor ve bu varlıkların aynı hakları, yatırımcı korumasını ve mülkiyet yapısını koruduğunu belirtiyor.

Tokenlaştırılmış menkul kıymetler, DTC katılımcılarının cüzdanlarına aktarılabiliyor. Menkul kıymet işlemleri genellikle merkezi bir kayıt defteri ve çok sayıda arka ofis sürecinden geçerken, dijital ikiz yapısı mevcut yasal hakları korurken blockchain tabanlı transferi ve süreç otomasyonunu destekliyor.

DTCC Başkanı ve CEO'su Frank La Salla(Frank La Salla), "DTCC, geleneksel varlıklara uyguladığı kurumsal düzeydeki titizliği tokenlaştırmaya da uygulayabildiğini gösterdi" dedi. Açıklama, mevcut piyasa kontrol ve yatırımcı koruma yapısı korunarak tokenlaştırma teknolojisinin devreye alınabileceğine işaret ediyor.

DTCC Takas ve Menkul Kıymet Hizmetleri Başkanı Brian Steele(Brian Steele), tokenlaştırmanın gerçek zamanlı teminat hareketini, likiditeyi, sermaye verimliliğini, karşı taraf riskinin azaltılmasını ve birlikte çalışabilirliği destekleyebileceğini söyledi. Bununla birlikte bu işlem, belirli katılımcı ve varlık sınıflarıyla sınırlı bir üretim ortamında gerçekleştirildi.

Bu canlı işlem, DTC'nin Aralık 2025'te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) no-action letter (yaptırım uygulamama mektubu) almasının ardından hayata geçirildi. Kapsam, Russell 1000 endeksindeki hisseler, önde gelen borsa yatırım fonları (ETF) ile ABD hazine bonoları, tahvilleri ve senetleriyle sınırlı tutuldu.

DTCC, 4 Mayıs'ta sınırlı üretim işlemleri ile tam hizmet lansmanının takvimini açıkladı. Ardından 27 Mayıs'ta, tokenlaştırma hizmetini Stellar(XLM) herkese açık blockchain ağıyla entegre etme planını duyurdu.

DTC bünyesinde saklanan varlıkların toplam değeri 114 trilyon doları aşıyor. Bu nedenle söz konusu işlem, tek bir token ürününden çok, ABD menkul kıymetler piyasasının saklama, takas ve mutabakat altyapısının tokenlaştırmayı nasıl benimsediğinin bir göstergesi olarak değerlendiriliyor.

Tokenlaştırılmış hisselerin borsa ürünlerine genişlemesi yatırımcıların işlem erişimini artırmaya odaklanmıştı; DTCC'nin canlı işlemi ise tokenlaştırmayı menkul kıymetlerin saklandığı, takas edildiği ve mutabakata bağlandığı arka ofis yapısına uyguladığı için ondan ayrışıyor. Bu, sadece varlık ihracını değil, teminat, ödünç verme ve mutabakat işlemlerini de mevcut piyasa kurallarıyla bir araya getiren bir test niteliği taşıyor.

Nasdaq(NDAQ), 20 Temmuz'da yaptığı açıklamada bu iş birliğinin likidite, şeffaflık ve yatırımcı korumasını koruyarak tokenlaştırmanın mevcut piyasa kuralları içinde çalışabildiğini gösterdiğini belirtti. İşlemin gerçekleştirildiği yer Nasdaq hisse senedi piyasasıydı ve başlıca menkul kıymetlerden biri olarak Invesco QQQ ETF'i kullanıldı.

SEC'in no-action letter'ının kapsamı, belirlenmiş varlık sınıfları ve önceden onaylanmış blockchain ağlarıyla sınırlı. DTCC, bu sınırlı üretim işleminin ardından Ekim 2026'da 'DTCC Tokenization Services' hizmetini piyasaya sürmeyi planlıyor.