ABD borcu 39,94 trilyon dolara ulaştı, faiz yükü artıyor

ABD toplam kamu borcu, 11 Ağustos'ta (yerel saatle) itibarıyla 39 trilyon 941 milyar 929 milyon 832 bin 70 dolar 78 sent (yaklaşık 39,94 trilyon dolar) seviyesine ulaşarak 40 trilyon dolar eşiğine iyice yaklaştı. Piyasanın asıl hassas olduğu nokta ise borcun toplam büyüklüğünden çok, faiz oranlarındaki ve faiz maliyetindeki artış hızı.

ABD Kongresi Ortak Ekonomi Komitesi'nin (JEC) günlük borç monitörüne göre, aynı gün kamuya açık borç 32 trilyon 182 milyar 460 milyon 756 bin 111 dolar 37 sent, devletin kendi iç kalemlerindeki borç ise 7 trilyon 759 milyar 469 milyon 75 bin 959 dolar 40 sent olarak kaydedildi. Son bir yılda toplam kamu borcu saniyede 91 bin 305 dolar 04 sent arttı.

JEC, 7'sinde yayımladığı aylık borç güncellemesinde toplam kamu borcunun 39,83 trilyon dolara ulaştığını açıkladı. Kurum, son üç yılın ortalama artış hızı devam ederse 31 Ağustos 2026 civarında 40 trilyon dolar sınırının aşılabileceğini de belirtti.

Borç tartışmasında önce ölçütlerin ayrılması gerekiyor. Toplam kamu borcu, devletin kendi iç kalemlerindeki borcu da kapsayan geniş bir kavram. Kamuya açık borç ise daha çok özel yatırımcıların, yabancı hükümetlerin ve merkez bankalarının elinde bulunan borca karşılık geliyor ve piyasa faizleri ile özel yatırım etkisi analizlerinde daha sık kullanılıyor.

Bu ayrım gözden kaçırıldığında 50 trilyon dolarlık tartışma da anlamını yitiriyor. ABD Kongre Bütçe Ofisi (CBO), 2026-2036 dönemi projeksiyonunda kamuya açık borcun gayrisafi yurt içi hasılaya (GSYİH) oranının 2026'da yüzde 101'den 2036'da yüzde 120'ye çıkacağını öngördü. Tutar bazında bu, 2036 sonunda kamuya açık borcun 56 trilyon dolara ulaşabileceği anlamına geliyor.

Bu rakam toplam kamu borcunu değil, kamuya açık borcu ifade ediyor. Dolayısıyla '10 yıl içinde 50 trilyon doları aşacak' ifadesi, resmi tek bir toplam kamu borcu tahmininden ziyade CBO'nun uzun vadeli projeksiyonu ile piyasa yorumlarının kesiştiği bir rakam olarak değerlendirilmeli.

Mali yük, açık ve faiz maliyetinde daha belirgin biçimde ortaya çıkıyor. CBO, 2026 federal bütçe açığını 1,9 trilyon dolar, 2036 açığını ise 3,1 trilyon dolar olarak öngördü. Net faiz giderinin 2026'da 1 trilyon dolardan 2036'da 2,1 trilyon dolara, yani iki kattan fazla artacağı tahmin ediliyor.

JEC, 2026 yılı Temmuz ayı itibarıyla piyasada işlem gören borcun ortalama faiz oranını yüzde 3,443 olarak açıkladı. Borç stoku büyürken faizlerin yüksek seyretmesi, yeni ihraç edilen ya da vadesi gelen tahvillerin maliyet yükünü de artırıyor. Borç artışı ile yeniden finansman maliyetinin birlikte mali yükü büyüttüğü yapı bir kez daha doğrulanmış oldu.

Temmuz ayı bütçe dengesi de yükü artıran bir diğer unsur oldu. JEC'nin 13'ünde yayımladığı aylık mali güncellemeye göre, 2026 Temmuz ayında federal hükümetin açığı 432 milyar 300 milyon dolar 8 sent, 2026 mali yılı kümülatif açığı ise 1 trilyon 799 milyar dolar olarak açıklandı.

Uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş, risk varlıklarının geneli için iskonto oranı ve likidite değerlendirmelerini de etkileyebilir. Ancak faiz ve borç yükünün doğrudan belirli bir varlığın değer kazanmasına ya da fon akışına yol açacağını kesin biçimde söylemek güç.

Dolara duyulan güvenin şu an itibarıyla zedelendiğini gösteren somut bir bulgu da yok. ABD Hazinesi, 30 Haziran 2025 itibarıyla yabancıların elindeki ABD menkul kıymetlerinin 35 trilyon 349 milyar dolar olduğunu açıkladı. Yabancı yatırımcıların elindeki tutar hâlâ büyük ölçekte.

Kripto para piyasasında, ABD'nin büyüyen borcu ve faiz yükü ile Bitcoin(BTC), altın gibi değer saklama araçları arasında bağlantı kuran yorumlar zaman zaman gündeme geliyor. TokenPost daha önce de ABD'nin borç artışı ve yeniden gündeme gelen 'debasement trade' konusunu ele almıştı. Ancak borç artışının doğrudan BTC gibi varlıklara fon girişi anlamına gelmediğinin altını çizmek gerekiyor.

Türk yatırımcılar için de asıl önemli olan 40 trilyon dolarlık sembolik eşik değil, faiz patikası ve faiz giderindeki artış hızı. ABD'de uzun vadeli faizlerin yüksek seyretmesi durumunda dolar likiditesi, risk iştahı ve kur beklentileri birlikte etkilenebilir.

Bu tablo, toplam kamu borcu, kamuya açık borç ve özel sektör tahminlerinin farklı ölçütlerle kullanıldığı bir örnek oluşturuyor. JEC'nin işaret ettiği bir sonraki eşik, toplam kamu borcunun 31 Ağustos 2026 civarında 40 trilyon dolara ulaşma ihtimali.