800 milyar dolarlık AI yatırımı kripto likiditesini gündeme getirdi

Morgan Stanley(MS), 2026 yılı için büyük hyperscaler'ların yatırım harcamalarını yaklaşık 800 milyar dolar olarak öngörünce, yapay zeka (AI) yatırımlarındaki hareketliliğin kripto para piyasası likiditesiyle kesişebileceği yönündeki analizler yeniden gündeme geldi. AI altyapı yatırımları ile kripto paralar birbirinden bağımsız sektörler gibi görünse de, ikisinin de aynı risk sermayesi ve dolar likiditesi ortamında hareket etmesi tartışmanın odağında.

AMBCrypto, 14'ünde güncellediği bir analizde, AI yatırım rüzgarının tersine dönmesi halinde kripto piyasasının satış baskısını ilk hisseden taraf olabileceğini yazdı. Bu senaryoya göre Bitcoin(BTC) başta olmak üzere dijital varlıklar, geleneksel risk varlıklarının seyrinden ayrışan bir 'decoupling' sürecine girebilir.

Bu değerlendirme resmi bir açıklama ya da kesinleşmiş bir gelişme değil, piyasa öngörüsü niteliğinde. Dolayısıyla asıl mesele AI balonunun patlayıp patlamayacağı değil, halihazırda büyümüş olan AI yatırım hacminin risk varlıklarındaki para akışına ne yönde baskı yapabileceği.

Morgan Stanley, 3 Haziran'da yayımladığı raporda beş büyük hyperscaler'ın 2026 yatırım harcamasını yaklaşık 800 milyar dolar, 2027 harcamasını ise 1,2 trilyon dolar olarak tahmin etti. Bloomberg ise ABD'li dört büyük teknoloji devinin 2026 yatırım harcamasının 725 milyar dolara kadar çıkabileceğini aktardı.

İki rakam farklı şirket gruplarını ve farklı hesaplama yöntemlerini baz alsa da, AI altyapı harcamalarının büyük teknoloji şirketlerinin nakit akışını ve finansman yükünü artıran bir evreye girdiği noktasında aynı yöne işaret ediyor. TokenPost daha önce de AI yatırım yükünün öncü hisseler tartışmasına dönüştüğünü aktarmıştı.

Hyperscaler, büyük ölçekli bulut ve veri merkezi altyapısı işleten şirketleri tanımlıyor. AI yatırım harcamaları arasında veri merkezi arazileri, sunucular, grafik işlemci birimleri (GPU), ağ altyapısı ile elektrik ve soğutma sistemlerinin kurulum maliyetleri yer alıyor.

Kripto ile bağlantı, fiyat öngörüsünden çok sermaye dağılımında kuruluyor. QCP, 2026'nın üçüncü çeyreği için hazırladığı dijital varlıklar raporunda kurumsal fonların kripto yerine işlem gücü (compute), AI altyapısı, yarı iletken ve büyük halka arzlara yöneldiğini belirtti.

QCP aynı raporda, Bitcoin'in artık kriz anlarında bağımsız hareket eden bir güvenli liman varlığından çok, likiditeye duyarlı bir makro varlık gibi işlem gördüğünü ifade etti. AI ile bağlantılı varlıklarda sarsıntı yaşanması halinde, aynı risk sermayesi havuzunda yer alan kripto paraların da satış baskısıyla karşılaşabileceği yorumu yapılıyor.

Uluslararası kuruluşlar da risk varlıklarındaki genel kırılganlığa dikkat çekti. Uluslararası Para Fonu (IMF), Nisan'da Küresel Finansal İstikrar Raporu'na ilişkin bir brifingde yüksek gelirli ülkelerdeki borç yükünün, bankacılık dışı kesimdeki kaldıracın ve piyasa yapısındaki değişimlerin şokları büyütebileceğini açıkladı.

Dünya Ekonomik Forumu (WEF), Kasım 2025'te yayımladığı bir yazıda AI, kripto ve borç yükünü birbirine bağlı üç balon olarak tanımladı. AI yatırımlarındaki genişlemenin, kripto paralardaki oynaklığın ve devlet borcu yükünün birbirinden bağımsız hareket etmediği, aynı finansal koşullar üzerinde karşılıklı etkileşime girebileceği vurgulandı.

Stabilcoin'ler de mercek altında. DefiLlama verilerine göre 14'ü itibarıyla stabilcoin'lerin toplam piyasa değeri 300,72 milyar dolar. Tether(USDT) 182,96 milyar dolarla, USD Coin(USDC) ise 72,10 milyar dolarla listede yer alırken, USDT'nin piyasa payı yüzde 60,84 oldu.

Circle(CRCL), USD Coin'in dolarla 1'e 1 oranda nakde çevrilebildiğini ve yüksek likiditeye sahip rezerv varlıklarla desteklendiğini açıklıyor. Tether ise 2025'in dördüncü çeyrek raporunda ABD hazine tahvili risk tutarının 141,6 milyar dolar olduğunu bildirdi.

Stabilcoin'ler genellikle nakit benzeri varlıkları ve kısa vadeli ABD hazine tahvillerini rezerv olarak tutuyor. AI yatırımlarındaki hareketliliğin faiz oranlarına ve hazine tahvili piyasasındaki oynaklığa sıçraması halinde, kripto tarafında önce fiyattan çok rezerv varlıkların likiditesi ve nakde çevrilebilirlik yapısı tartışma konusu olabilir.

Karşıt görüşler de var. BitMEX'in ortak kurucusu Arthur Hayes(Arthur Hayes), AI kaynaklı bir kredi şokunun kısa vadede Bitcoin üzerinde baskı yaratabileceğini, ancak sonrasında Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) likidite tepkisinin yeniden yükseliş yönlü bir etken haline gelebileceğini söyledi.

Türkiyeli yatırımcılar için önemli nokta, AI hisseleri ile kripto paraların finansman, hazine tahvilleri ve dolar likiditesi tarafında benzer baskılarla karşılaşabilecek olması. Şu an için kesinleşen tek şey bir AI balonunun patlaması değil; aşırı ısınma tartışmalarına yol açacak kadar büyümüş AI yatırım hacmi ve bunun kripto piyasasına yansıyabileceği kanalların varlığı.

Doğrulanmış kaynaklar: AMBCrypto, Morgan Stanley, DefiLlama, Circle, Tether, CoinDesk.