Düşük gelirli ücretler %4,1 arttı, K tipi ekonomi tartışması sürüyor

ABD'de düşük gelirli çalışanların ücret ve harcama göstergelerinde kısmi bir iyileşme görülse de, Amerikan Merkez Bankası(Fed) ve bölgesel Fed şubelerinin verileri 'K tipi ekonomi'nin sona erdiğini söylemek için hâlâ temkinli sinyaller veriyor. Özel sektör verileri gelir grupları arasındaki farkın daraldığını gösterirken, resmi istatistikler ve Fed araştırmaları reel ücretlerdeki yavaşlamaya ve tüketim-varlık kutuplaşmasına birlikte işaret ediyor.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent(Scott Bessent), bir röportajında düşük ücretli çalışanların üst gelir grubunu yakaladığını belirterek "K tipi ekonomi sona erdi" dedi. K tipi ekonomi, yüksek ve düşük gelir gruplarının gelir, tüketim ve varlık eğilimlerinin birbirinden ayrışarak farklı yönlere gitmesi anlamına geliyor.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu(BLS) verilerine göre temmuz ayında tüketici fiyat endeksi (CPI-U) aylık bazda %0,1, yıllık bazda %3,4 arttı. Gıda ve enerji hariç tutulan çekirdek CPI ise aylık %0,2, yıllık %2,5 yükseldi.

Enflasyondaki yavaşlamaya rağmen düşük gelirli hanelerin hissettiği yükün hemen azaldığını söylemek zor. Enerji endeksi yıllık bazda %14,7 artarak, bütçesinin büyük bölümünü gıda ve enerjiye ayıran haneler için yük olmaya devam etti.

Ücret göstergeleri de tek bir yöne işaret etmedi. BLS'nin derlediği özel sektör üretim ve yönetici olmayan çalışanların temmuz ayı reel ortalama saatlik ücreti aylık bazda değişmezken, yıllık bazda %0,1 geriledi. Nominal ortalama saatlik ücret ise aylık %0,1, yıllık %3,2 arttı.

Özel sektör verileri farklı bir tablo çizdi. Bank of America Institute, haziran raporunda düşük gelirli grubun vergi sonrası ücret artışının yıllık %4,1 ile orta gelir grubundaki %3,4'ün üzerine çıktığını ve yüksek gelir grubundaki %4,2'ye yaklaştığını açıkladı.

PNC, haziran ayı tüketim değerlendirmesinde düşük ve yüksek gelirli grupların harcama farkının üç yılın en dar seviyesine indiğini belirtti. Düşük gelirli grubun kart harcaması yıllık %4,9 artarak yüksek gelirli grupla arasındaki farkın neredeyse kapandığı aktarıldı.

Bu eğilim, TokenPost'un daha önce aktardığı ABD'de düşük gelirli kesimin ücret ve tüketim farkının daraldığına dair analiz ile örtüşüyor. O dönemde de ücret ve tüketim artış oranlarının birbirine yaklaştığı, ancak varlık tarafının aynı yönde hareket etmediği belirtilmişti.

Fed ise daha temkinli bir tutum sergiledi. Fed, temmuz ayı para politikası raporunda 2024 yılı sonundan bu yana en düşük gelir diliminin reel ücret artışının diğer gelir dilimlerine kıyasla daha düşük seyrettiğini belirtti. Aynı raporda en üst gelir diliminin reel ücret artışının da 2025 ortasından itibaren belirgin şekilde yavaşladığı ifade edildi.

Richmond Fed, temmuz ayı ekonomik değerlendirmesinde ABD ekonomisinin son 30 yıl boyunca sürekli K tipi seyrettiğini söylemenin zor olduğunu belirtti. Ancak 2021-2023 döneminde tüketimin gelir gruplarına göre ayrıştığı, K tipi bir görünüm sergilediği değerlendirmesini yaptı.

Atlanta Fed de mayıs ayında yayımladığı araştırmada 2021-2025 döneminde yüksek gelirli grubun tüketim artışının düşük gelirli gruba kıyasla daha hızlı ilerlediğini açıkladı. Bu fark tüketim eşitsizliğinin büyüdüğüne işaret ediyor ve ücretlerin bir kısmı toparlansa da hisse senedi, konut gibi varlıklar üzerinden oluşan farkın ayrı bir şekilde sürebileceğini gösteriyor.

Verilerin yorumlanmasında kapsam farkı bulunuyor. BLS'nin reel ücret göstergesi tüm özel sektör üretim ve yönetici olmayan çalışanları kapsayan bir ortalama iken, Bank of America Institute ve PNC verileri banka hesapları ve kart harcamalarına dayanıyor. Vergi sonrası ücret, kart harcaması ve düşük gelir tanımının kurumdan kuruma değişmesi doğrudan karşılaştırmayı sınırlıyor.

ABD'deki tüketim ve enflasyon seyri, büyüme ve faiz beklentilerini ayıran bir değişken olarak okunuyor. Ancak temmuz ayı enflasyon ve reel gelir verilerinin karışık sinyaller vermesi nedeniyle Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklarla bağlantısının bu aralıkta sınırlı değerlendirilmesi gerekiyor.

Sonuç olarak bu tartışma, ABD ekonomisinin normalleştiği yönünde bir ilandan çok, alt gelir grubunda toparlanma sinyalleriyle yapısal farkların aynı anda görülmesine daha yakın duruyor. Temmuz ayı CPI, reel ücret ve özel sektör tüketim verileri aynı yöne işaret etmedi.