Gözetim hissesi sayısı 39'a yükseldi, bozuk para hissesi kriteri ilk kez uygulandı

Güney Kore'de borsadan çıkarılma kurallarının sıkılaştırılmasının ardından, hisse fiyatı 1.000 won'un altında kalan sözde 'bozuk para hissesi' ile piyasa değeri eşiğinin altındaki şirketler art arda 'gözetim hissesi' statüsüne alınıyor. Bu kapsamdaki şirket sayısı 39'a yükseldi. İlk gözetim hissesi duyurusunun üzerinden sadece üç gün geçti.

Kore Borsası'nın (KRX) açıklamaları ile Finansal Hizmetler Komisyonu'nun (FSC) borsadan çıkarılma reform planına göre, ayın 12'sinde (yerel saatle) 36 şirket bozuk para hissesi veya piyasa değeri yetersizliği gerekçesiyle ilk kez gözetim hissesi statüsüne alındı. 13'ünde İnji Display ve ANP, 14'ünde ise Clean&Science listeye eklendi.

İnji Display ve ANP'nin gözetim listesine girmesinin nedeni, son 30 işlem günü boyunca hisse fiyatının 1.000 won'un altında seyretmesiydi. Clean&Science ise KOSDAQ piyasa değeri eşiği olan 20 milyar won'un sürekli altında kaldığı için aynı statüye alındı.

Geçtiğimiz hafta içinde 'gözetim hissesi adayı' olarak kamuya açıklanan şirket sayısı da 8'e ulaştı. JK Synapse, Kespion, Ilshin Bio, Silla Fiber, Moa Data, Veno T&R, Daedong Metal ve B2E, hisse fiyatının 1.000 won altına inmesi ya da kotasyon için gereken piyasa değerinin altında kalması nedeniyle bu listeye girdi.

Yeni kriterler geçen ayın 1'inden (yerel saatle) itibaren yürürlükte. Kurallara göre hisse fiyatı 30 işlem günü üst üste 1.000 won'un altında kalırsa ya da piyasa değeri eşiği karşılanmazsa şirket gözetim hissesi statüsüne alınıyor. Statü kazanıldıktan sonraki 90 işlem günü içinde toplam 45 işlem günü boyunca kriterler yeniden karşılanmazsa borsadan çıkarılma süreci başlıyor.

Piyasa değeri eşiği KOSPI'de 30 milyar won, KOSDAQ'ta ise 20 milyar won olarak belirlendi. Gözetim hissesi statüsü doğrudan borsadan çıkarılma anlamına gelmiyor; ancak belirlenen süre içinde fiyat ya da piyasa değeri toparlanmazsa süreç kotasyonun iptaline kadar uzayabiliyor.

Finansal Hizmetler Komisyonu, 12 Şubat'ta açıkladığı 'Sorunlu Şirketlerin Hızlı ve Sıkı Şekilde Borsadan Çıkarılması için Reform Planı'nda piyasa değeri, bozuk para hissesi, tam sermaye erimesi ve kamuyu aydınlatma ihlali olmak üzere dört ana kriterin sıkılaştırılacağını duyurmuştu. Bozuk para hissesi kriteri bu reformla birlikte ilk kez getirildi.

Kurum o dönemde, fiyatı 1.000 won'un altındaki hisselerin oynaklığının yüksek, piyasa değerinin ise düşük olması nedeniyle fiyat manipülasyonuna açık hale gelebileceğini belirtmişti. Amaç, düşük fiyatın kendisinden çok, belirli bir süre boyunca eşiğin altında kalınıp kalınmadığını izlemek.

Borsada işlem gören şirketler ise hisse birleştirme ve sermaye azaltımı yoluyla önlem alıyor. Hisse birleştirme, birden fazla payı tek payda toplayarak pay başına fiyatı yükseltme işlemi. Şirketin toplam değerini artıran bir adım değil; TokenPost daha önce hisse birleştirmesinin ardından yeni payların borsaya kote edildiği günden daha düşük fiyata gerilediği örneklerin sık görüldüğünü aktarmıştı.

Hanwha Investment & Securities verilerine göre, FSC ve KRX'in borsadan çıkarılma reform planını duyurduğu 12 Şubat ile ilk gözetim hissesi ilanının yapıldığı 12 Ağustos arasında yurt içi hisse piyasasında 276 hisse birleştirme işlemi başlatıldı. Bunların 57'si KOSPI, 219'u KOSDAQ şirketlerine ait; geçen yılın aynı döneminde bu sayı sadece 12'ydi, yani 23 kat artış anlamına geliyor.

Hisse birleştirmesi sonrası fiyat seyri ise karışık bir tablo çizdi. Hanwha Investment & Securities'e göre, 12 Şubat ile 15 Temmuz arasında hisse birleştirme kararı alıp yeni payları borsaya kote eden 156 şirketten 130'unda, yani yüzde 83,3'ünde, 15 Temmuz itibarıyla fiyat yeni pay kotasyon gününe göre daha düşük seyretti.

Eom Su-jin(Eom Su-jin) Hanwha Investment & Securities araştırmacısı, "Zaten piyasada pek çok durumda kötü haber olarak algılanan hisse birleştirmesi, bu yılın Şubat ayında açıklanan borsadan çıkarılma reform planının ardından gerçekleştirildiğinde, başka kaçınılmaz gerekçeler olsa bile düzenlemeden kaçma amacı taşıdığı şüphesinden kurtulması zor" dedi. Yalnızca hisse birleştirmesiyle kotasyon koşullarının karşılanmasının, performans iyileşmesi ya da iş modelinde değişim eşlik etmediği sürece piyasa algısını değiştirmesinin güç olduğu anlamına geliyor.

Bu adım yalnızca Güney Kore hisse piyasası için değil, kripto para piyasası için de bir gösterge niteliği taşıyor. İşlem hacmi düşen ya da likiditesi zayıf varlıkların ayıklanması eğilimi merkezi borsalarda da sürüyor; TokenPost daha önce BitMEX'in yalnızca Temmuz ayında 65 işlem ürününü borsadan kaldırdığını duyurmuştu. Ancak hisse senedi borsadan çıkarılması Kore Borsası düzenlemelerine bağlı bir süreç; kripto borsalarındaki işlem desteğinin sona ermesiyle hukuki niteliği farklı.

İlk gözetim hissesi ilanı, yeni kuralın yürürlüğe girmesinden 30 işlem günü sonra başladı. Gözetim hissesi statüsündeki şirketler sonraki 90 işlem günü içinde 45 işlem günü üst üste kriterleri karşılayamazsa, erken bir tarih olarak Ekim ayından itibaren gerçek borsadan çıkarılma vakaları görülebilir.