70 milyar dolara varabilecek Çin AI yatırımında ağırlık donanıma kayıyor

Çin merkezli yapay zeka hisselerinde ağırlık merkezinin yazılımdan 'elektrik tedarik zinciri', PCB, optik modül ve veri merkezi gibi donanım altyapısına kaydığına dair bir değerlendirme öne çıktı. Çin'in yüksek katma değerli elektronik ürün ihracatındaki artış ve veri merkezlerinde büyüyen elektrik talebi bu eğilimi destekliyor.

CryptoBriefing, Goldman Sachs'ın(GS) Çin'deki yapay zeka donanımı patlamasında elektrik tedarik zinciri, donanım altyapısı ve 'fiziksel AI' uygulama alanlarını öne çıkardığını aktardı. Donanım altyapısı başlığı altında PCB, optik modül ve veri merkezleri sayıldı.

Buradaki asıl mesele belirli bir hisse senedinden çok Çin'in AI değer zincirindeki ağırlık merkezinin değişimi. Yayımlanan haber kapsamında Goldman Sachs'ın andığı somut hisse isimleri ve portföy ağırlıkları teyit edilemedi.

Goldman Sachs Research, Kasım 2025'te yayımladığı bir yazıda Çin'deki AI hiper ölçekli şirketlerin yerli AI çipi ve donanımına bağımlılığını artırdığını belirtti. Aynı raporda Çin'de veri merkezi elektrik talebinin 2025'te yüzde 25 artacağı, büyük internet şirketlerinin AI yatırımlarının ise 2026'da 70 milyar doları aşabileceği öngörüldü.

AI hiper ölçekli şirket, büyük veri merkezleri ve bulut altyapısı üzerinden AI hizmeti sunan büyük teknoloji şirketlerini ifade ediyor. AI modelleri arasındaki rekabet bulut hizmetleri ve sohbet botlarının ötesine, sunucu, elektrik, ağ, soğutma ve parça tedarik zincirine yayılınca donanım darboğazı yatırım kararlarında belirleyici hale geldi.

Çin'in ihracat verileri de aynı yönü işaret ediyor. Caixin, 9 Haziran'da (yerel saatle) Çin'in Mayıs ayı ihracatının dolar bazında geçen yıla göre yüzde 19,4, ithalatının ise yüzde 27,4 arttığını, dış ticaret fazlasının 105,4 milyar dolara yükseldiğini bildirdi.

Kalem bazında entegre devre ihracatı yüzde 110,9, otomatik veri işleme ekipmanı ihracatı ise yüzde 66,1 arttı. Ancak açıklanan rakamlar büyük ölçüde ihracat değerine dayandığından, bu artışı doğrudan sevkiyat hacmindeki sıçramayla eşitlemek doğru olmaz.

Piyasa bu tabloya önceden tepki verdi. Caixin, 10 Temmuz'da (yerel saatle) Şanghay STAR 50 endeksinin yüzde 8'in üzerinde yükseldiğini, büyük AI hisselerinin de birlikte değer kazandığını aktardı.

Habere göre söz konusu Goldman Sachs raporu, Kore'deki AI işlemlerinden Çin'in AI değer zincirine sermaye kaydırılması yönünde bir okuma içeriyordu. Kore'li okuyucular açısından önemli olan nokta, Çin AI temasının salt iç piyasa büyüme hikayesi değil, Kore'nin yarı iletken ve AI altyapı işlemleriyle kıyaslanan bir yatırım teması olarak sunulması.

Goldman Sachs Asset Management de 2026 gelişen piyasalar hisse senedi görünümüne ilişkin yazısında, Çin hisselerinin 2025'te inovasyon temalı şirketler, halka arz toparlanması ve ihracat rotası değişimi sayesinde iyi performans gösterdiğini değerlendirdi. Aynı raporda Çin, AI tedarik zinciri ile üretim kapasitesinin birleştiği bir pazar olarak tanımlandı.

'Fiziksel AI', yapay zekanın robot, endüstriyel ekipman, lojistik ve üretim makineleri gibi fiziksel ortamlarda çalıştığı alanı ifade ediyor. TokenPost daha önce AI modelleri arasındaki rekabetin robot, elektrik ekipmanı, veri merkezi ve üretim tedarik zincirine yayıldığını aktarmıştı.

Bu tartışma, AI altyapı yatırımlarının büyüklüğü ve finansman yapısı etrafında büyüyen tartışmayla da örtüşüyor. Goldman Sachs ayrı bir raporda optik ağ teknolojisini AI altyapısındaki bir sonraki büyük dalga olarak işaret etti; bu başlık altında optik modül ve PCB ara katmanlarını (midplane) bileşen olarak gösterdi.

Piyasa yapısı itibarıyla AI altyapı yatırımı yalnızca çip üreticilerini ilgilendiren bir mesele değil. Veri merkezi kapasitesinin artırılması elektrik şebekesi, soğutma, optik iletişim, sunucu kartı ve enerji depolama sistemlerini birlikte gerektiriyor; bunların bir kısmı doğrudan Çin'in üretim tedarik zinciriyle bağlantılı.

Ancak bu içerik, analist notlarını ve piyasa tepkisini derleyen bir nitelik taşıyor. Çin'in AI donanımı ihracatının Kore'deki yarı iletken, elektrik ekipmanı ve veri merkezi şirketlerine etkisi için ek teyide ihtiyaç var.

Doğrulama kaynakları: Goldman Sachs resmi verileri (goldmansachs.com), optik ağ raporu (goldmansachs.com), Caixin ihracat haberi (caixinglobal.com), Caixin piyasa tepkisi haberi (caixinglobal.com)