Kraken'den 2,75 milyar dolarlık satın alma hamlesi: Finansal altyapı genişliyor

Kraken'in çatı şirketi Payward, Mart 2025'ten Temmuz 2026'ya kadar kamuya açıklanan işlem değerlerine göre toplam en az 2,75 milyar dolar tutarında satın alma gerçekleştirdi. Şirket, spot borsacılık ağırlıklı iş modelini vadeli işlemler, türev ürünler, tokenize hisse senetleri, token yönetimi ve stablecoin ödeme altyapısına doğru genişletiyor.

Kraken, 20 Mart 2025'te ABD merkezli perakende vadeli işlem platformu NinjaTrader'ı 1,5 milyar dolara satın alacağını duyurdu. Şirket, bu işlemle ABD vadeli işlem ve döviz piyasalarına giriş için bir zemin oluşturduğunu açıkladı.

Aynı yılın 16 Ekim'inde, ABD Emtia ve Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenen bir tayin edilmiş sözleşme piyasası (DCM) olan Small Exchange, 100 milyon dolara satın alındı. Kraken bu adımı, ABD'de türev ürün altyapısını genişletmenin başlangıç noktası olarak sundu.

Payward, 2026'da satın alma temposunu artırdı. 18 Şubat'ta, token vesting, talep (claim) ve dağıtım gibi token yaşam döngüsü yönetimi işlevlerini bünyesine katmak amacıyla Magna'yı satın aldı. Magna işleminde yalnızca satın almanın gerçekleştiği duyuruldu, tutar açıklanmadı.

17 Nisan'da, ABD'de CFTC onaylı dijital varlık türev altyapısına sahip Bitnomial'ın en fazla 550 milyon dolara satın alınacağı açıklandı; işlem 1 Mayıs'ta tamamlandı.

Ödeme altyapısı tarafında da hamle yapıldı. Payward, 7 Mayıs'ta kart ihracı ve stablecoin ödeme özelliklerini güçlendirmek amacıyla Reap'i en fazla 600 milyon dolara satın alacağını duyurdu; işlem 1 Temmuz'da tamamlandı.

Backed satın alması ise 2 Aralık 2025'te kamuoyuyla paylaşıldı. Kraken bu satın almayla xStocks'un ihraç, dağıtım ve ödeme süreçlerini tek çatı altında birleştirmeyi hedeflediğini belirtti. Ancak Backed ve Magna işlemlerinin tutarları açıklanmadığından, bazı yabancı yayın organlarının kullandığı 'yaklaşık 3 milyar dolar' toplam rakamı, resmi olarak doğrulanmış bir toplamdan çok, kamuya açıklanmayan işlemleri de içeren bir tahmin niteliği taşıyor.

Payward'ın finansal performansı da bu genişleme stratejisinin arka planında yer alıyor. Şirket, 2025 yılı için 2,2 milyar dolar düzeltilmiş gelir, 531 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK (EBITDA) ve 2 trilyon dolar toplam platform işlem hacmi açıkladı. TokenPost daha önce Kraken'in 2026 yılı ikinci çeyrek gelir ve işlem hacmi verilerini haberleştirmişti.

Deutsche Börse Group, 14 Nisan 2026'da Payward'daki yüzde 1,5'lik payı 200 milyon dolara satın aldığını açıkladı. Bu işlem, Payward'ın değerini yaklaşık 13,3 milyar dolar olarak yansıtan bir ikincil piyasa (secondary) işlemiydi.

Buna karşılık Bitnomial ve Reap işlemlerinde Payward'ın öz sermaye değeri 20 milyar dolar olarak sunuldu. 13,3 milyar dolar ile 20 milyar dolar rakamları sırasıyla mevcut pay alımı ve satın alma/fon sağlama sürecinde ortaya konan değerlemeler olduğundan, işlemlerin niteliği farklı ve doğrudan karşılaştırılması güç.

Bu satın almalar, düzenleyici lisansları zaten elinde bulunduran şirketlerin bünyeye katılması açısından dikkat çekiyor. NinjaTrader ABD vadeli işlem piyasasına giriş zemini, Small Exchange CFTC düzenlemesine tabi bir DCM, Bitnomial ise ABD'de dijital varlık türev altyapısı sağladı. Reap ise stablecoin ödemeleri ile kart ihracını birbirine bağlayan bir rol üstleniyor.

Tayin edilmiş sözleşme piyasası (DCM), ABD'de vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi standartlaştırılmış türev sözleşmelerinin işlem gördüğü düzenlenmiş bir piyasa türü. Bir dijital varlık borsasının türev ürünler, ödeme, saklama ve tokenize varlıklara doğru genişleyebilmesi için yalnızca işlem işlevi değil, takas, uyum (compliance) ve saklama yapılarının da bir arada bulunması gerekiyor. Kraken'in son dönemdeki satın almaları, bu işlevleri dış ortaklıklar yerine doğrudan bünyede tutma yönünde bir tercihi yansıtıyor.

Halka arz takvimi konusunda henüz kesin bir bilgi yok. Reuters, Kasım 2025'te Kraken'in ABD'de halka arz için gizli (confidential) başvuru yaptığını duyurmuştu. Ardından Mart 2026'da halka arz planının ertelendiğine dair haberler gündeme geldi.

Payward ve Kraken'in Ortak CEO'su Arjun Sethi(Arjun Sethi), Mayıs 2026'da CoinDesk'e verdiği röportajda halka arz hazırlık durumunu "yaklaşık yüzde 80 hazır" (about 80% ready) sözleriyle tanımladı. Bu ifade halka arz hazırlıklarının sürdüğüne işaret etse de, kesin bir takvim ya da halka arz koşullarını ortaya koyan bir açıklama değil.

Payward, 8 Mayıs 2026'da ABD Para Birimi Denetleme Ofisi'ne (OCC) Payward National Trust Company adıyla bir tröst şirketi lisansı için de başvurdu. Bu adım, borsa, vadeli işlemler, türev ürünler, ödeme, saklama ve tokenize varlıkları tek bir yapı altında birleştirme yönünde atılmış bir adım niteliğinde. Birden fazla şirketi aynı anda bünyeye katma stratejisinin gerçek sonuçları, teknik entegrasyon ve düzenleyici onay sürecinin hızına göre şekillenecek.