Hisse sayısı 18 kata çıktı: GD Culture(GDC) 211,8 milyon dolarlık BTC zararı açıkladı

GD Culture Group(GDC), 7.500 Bitcoin(BTC) varlığını koruduğu 2026 yılının ilk yarısında büyük bir değerleme zararı kaydetti; aynı dönemde şirketin toplam hisse sayısı 18 kattan fazla arttı.

CryptoSlate'e göre GD Culture Group, şirketin çeyreklik raporuna dayanarak yılın ilk yarısında 211,8 milyon dolarlık BTC değerleme zararı açıkladı. Bu zarar, elde tutulan BTC'nin satılmasından kaynaklanan bir nakit çıkışı değil; gerçeğe uygun değer değişiminin kâr/zarara yansıtıldığı nakit dışı bir muhasebe kaybı.

ABD Sermaye Piyasası Kurulu(SEC)'ye sunulan birinci çeyrek raporunda şirket, 31 Mart itibarıyla 7.500 BTC tuttuğunu bildirdi. Maliyet esası 842 milyon dolar, aynı tarihteki gerçeğe uygun değeri ise yaklaşık 501 milyon dolar olarak açıklandı.

Şirket, dijital varlıklarını gerçeğe uygun değer üzerinden değerlediğini ve değer değişimlerini her çeyrekte kâr/zarar tablosuna yansıttığını belirtiyor. Bu yapı, BTC fiyatındaki hareketlerin defter kârını ciddi şekilde sallayabileceği anlamına geliyor.

Asıl mesele, zararın nasıl karşılandığıydı. Şirket, likidite yaratmak için BTC satmak yerine hisse ihracı ve ters bölünme yolunu seçti.

CryptoSlate'in aktardığı verilere göre toplam hisse sayısı, 2025 sonunda 229.278 iken 2026 Haziran sonunda 4.162.500'e yükseldi. Bu, yaklaşık 18,15 kat artış anlamına geliyor ve artışın büyük bölümü nakit toplamaya yönelik hisse ihracından kaynaklandı.

GD Culture Group, 24 Haziran'da (yerel saatle) kurumsal yatırımcılara yönelik, hisse başına 0,021 dolardan 259.301.306 adet adi hisse senedi satışını içeren kayıtlı doğrudan halka arzı tamamladı. Toplam fon girişi yaklaşık 5,45 milyon dolar oldu.

Aynı gün şirket, Nasdaq'ın minimum işlem fiyatı şartını karşılamadığına dair bir bildirim de aldı. Ardından 29 Haziran'da (yerel saatle) 1'e 250 oranında ters bölünme yürürlüğe girdi.

SEC'e sunulan 8-K belgesinde şirket, ters bölünme sonrasında hisse sayısının yaklaşık 1,04 milyardan yaklaşık 4,16 milyona indiğini açıkladı. Ters bölünme, birden fazla hisseyi tek bir hissede birleştirerek hisse başına görünen fiyatı yeniden düzenleyen bir sermaye yapısı işlemi.

Ancak ters bölünme, öncesindeki büyük hisse ihracının yarattığı sulanma etkisini geri almıyor. Görünen hisse sayısı azalsa da, mevcut ortakların şirketteki ekonomik payı ihraç sonrası oluşan yapıyı yansıtmaya devam ediyor.

GD Culture Group aslen yapay zeka destekli dijital insan, canlı yayın ve e-ticaret alanlarında faaliyet gösteren bir şirketti. Eylül 2025'te Pallas Capital'i satın alarak 7.500 BTC'yi uzun vadeli rezerv varlığı olarak bilançosuna dahil etti.

Daha önce Mayıs 2025'te en fazla 300 milyon dolarlık fon toplama planıyla birlikte BTC ve Trump coin alımı öngören bir strateji açıklanmıştı. Bu yılın Şubat ayında ise yönetim kurulu, elindeki 7.500 BTC'nin bir kısmını satarak en fazla 100 milyon dolarlık hisse geri alım fonu oluşturulmasını onayladı.

Sonraki süreç farklı bir yöne gitti. Şirket BTC varlığını korudu, işletme sermayesini ise hisse ihracıyla güçlendirdi.

Bu örnek, bitcoin hazine stratejisi izleyen şirketleri değerlendirirken yalnızca 'kaç BTC tutulduğuna' bakmanın yeterli olmadığını gösteriyor. Asıl tartışma konusu, şirketin kaç BTC tuttuğu değil, bu varlığın hisse başına mevcut ortaklara ne kadar pay bıraktığı oldu.

Dijital varlık değerleme zararlarının kâr/zarara yansıtılması daha önce başka halka açık şirketlerde de görülmüştü. Ters bölünmenin Nasdaq'ın minimum işlem fiyatı şartını karşılamak için kullanılabileceği de önceki ABD merkezli şirket örneklerinde ele alınmıştı.

Haziran sonu itibarıyla şirketin nakit ve nakit benzeri varlıkları 7,2 milyon dolar, işletme sermayesi ise 36,6 milyon dolar olarak açıklandı. Yönetim, en az 12 ay boyunca yükümlülüklerini yerine getirebileceğini değerlendiriyor; ancak BTC fiyat hareketlerinin kâr/zarara yansıdığı yapı devam ediyor.

Doğrulama için kullanılan kaynaklar: CryptoSlate, SEC 2026 birinci çeyrek 10-Q raporu, SEC 24 Haziran 8-K başvurusu, SEC 29 Haziran 8-K başvurusu.