Yüzde 5,32'lik 30 yıllık faizde MUFG'den 'sınırlı etki' değerlendirmesi

ABD'de uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişe rağmen Asya'daki döviz ve tahvil piyasalarının bu yükselişten sınırlı ölçüde etkilenebileceği değerlendirmesi yapıldı. Faiz artışının arkasında yalnızca Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) sıkılaştırma endişesi değil, ABD ve küresel ekonomideki toparlanma beklentisinin de bulunduğu belirtildi.

Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), 18'inde yayımladığı raporda, ABD tahvil faizlerindeki yükselişin Fed'in sıkılaştırma kaygısından çok ABD ve küresel büyüme beklentisini yansıttığını, bu nedenle Asya varlıkları üzerindeki olumsuz etkinin görece 'sınırlı' kalabileceğini kaydetti.

Rapora göre, 2022'de Rusya-Ukrayna savaşı döneminde olduğu gibi ABD faizlerindeki artış hem güçlü bir sıkılaştırma beklentisini hem de büyüme yavaşlaması kaygısını aynı anda yansıtırsa Asya piyasaları üzerindeki olumsuz etki büyüyebilir. Ancak şu anki tablonun aynı zamanda büyüme beklentisindeki iyileşmeyi de içerdiği, bu yüzden gelişmenin sadece bir para politikası şoku olarak görülemeyeceği vurgulandı.

MUFG raporunda "Bu yıl ABD para politikasına ilişkin beklentiler sıkılaştırıcı yönde hareket etse de, ekonomik büyümeye dair beklentiler de olumlu yönde ilerliyor" denildi. Raporda ayrıca "Faizler yalnızca ekonomiyi yavaşlatmaya yönelik bir para politikası şoku nedeniyle yükselmiyor" ifadesine yer verildi. Bu değerlendirme, faiz artışının tek başına bir resesyon sinyali olarak okunmaması gerektiğine işaret ediyor.

Fed'in para politikası, ABD politika faizini ve dolar likiditesini doğrudan etkileyen temel değişken konumunda. Uzun vadeli tahvil faizleri ise buna ek olarak büyüme oranı, enflasyon, mali yük ve uzun vadeli yatırım talebini de fiyatlayan bir gösterge olarak hareket ediyor.

Raporda, ABD tahvil faizleri ile Asya varlıkları arasındaki korelasyonun zayıfladığına da dikkat çekildi. Bazı Asya para birimleri ve tahvil faizlerinin, yalnızca ABD tahvil faizlerine bakılarak beklenecek seviyenin üzerinde güç gösterdiği belirtildi.

Asya'da risk iştahını destekleyen unsurlar arasında bakır başta olmak üzere endüstriyel metal fiyatlarındaki artış, küresel ekonomik sürpriz endeksi, Güney Kore Merkez Bankası'nın (BOK) imalat sektörü yeni sipariş verileri ve yarı iletken hisselerindeki seyir gibi teknoloji ve çip sektörüne dair göstergeler sayıldı. MUFG bu göstergeleri Asya sanayi faaliyetine ilişkin 'öncü gösterge' olarak değerlendirdi.

Döviz piyasasında Fed'in para politikası ve ABD tahvil faizlerine dair belirsizliğin sürdüğü aktarıldı. Yine de ABD'ye kıyasla görece güçlü seyreden Asya büyümesi ve iyileşen risk iştahının, bölge para birimlerinin dolar karşısında ılımlı bir güçlenme kaydetmesini destekleyebileceği öngörüldü.

Para birimleri arasında Güney Kore wonu (KRW) ve yurt içi Çin yuanı (CNY) için olumlu görüş korundu. Tayvan doları (TWD) son dönemde won kadar güçlenmese de, temettü transferlerinin yoğunlaştığı dönemin geride kalmasıyla temettü kaynaklı sermaye çıkışının azalması ve yabancı yatırımcı girişinin yeniden hızlanmasının destekleyici olabileceği belirtildi.

Tayvan doları ve won, yarı iletken döngüsüne ve ihracat seyrine duyarlı para birimleri arasında sınıflandırılıyor. Küresel teknoloji talebi ve Asya imalat verilerindeki iyileşme genellikle bölge para birimleri ve borsalarındaki risk iştahını da etkiliyor.

ABD'de 30 yıllık tahvil faizi gece boyunca yüzde 5,30 seviyesini aşarak 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. 18'inde yerel saatle 13.07 itibarıyla 30 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 1,50 baz puanlık artışla yüzde 5,3230'dan işlem gördü.

Uzun vadeli tahvil faizleri, hisse senedi ve kripto para dahil risk varlıklarının finansal koşullarını değerlendirirken referans alınan bir değişken. TokenPost daha önce 30 yıllık tahvil faizindeki yükselişin risk varlıklarına yönelik genel yatırım iştahını etkileyebileceğini aktarmıştı.

Faizlerin yükselmesi, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini düşürebilir ve faiz ya da temettü getirisi olmayan varlıkların görece cazibesini azaltabilir. Ancak bu rapor, faiz artışının sıkılaştırma kaygısından mı yoksa büyüme beklentisinden mi kaynaklandığına göre Asya piyasalarının tepkisinin değişebileceğine dikkat çekti.

Söz konusu rapor esas olarak Asya döviz ve tahvil piyasalarına odaklandı. Bitcoin(BTC) başta olmak üzere kripto para piyasasına yönelik doğrudan bir etki değerlendirmesi ayrıca paylaşılmadı.