7-10 yıl: Saylor'dan MSTR yatırımcısına çağrı

Michael Saylor(Michael Saylor), Strategy(MSTR) Yönetim Kurulu Başkanı, MSTR yatırımcılarına en az 4 yıl, tercihen 7-10 yıllık bir yatırım ufku düşünmeleri gerektiği mesajını yeniden verdi. Açıklama, sadece Bitcoin(BTC) birikimini büyütmek değil, nakit tamponu ve imtiyazlı hisse savunmasını birlikte yönetme planının bir parçası olarak okunuyor.

Bitcoin.com News'in aktardığına göre, Saylor bu hafta yatırımcılara yönelik açıklamasında MSTR'yi kısa vadeli bir hisse senedinden çok uzun vadeli bir sermaye yapısı ürünü olarak tanımladı. Strategy, BTC'yi finansal stratejisinin merkezine koymaya devam ediyor; ancak son açıklanan rakamlar ek alım yerine nakit güçlendirme ve imtiyazlı hisse istikrarına daha fazla ağırlık verildiğini gösteriyor.

Strategy, 17'sinde sunduğu 8-K belgesinde 16 Ağustos itibarıyla 840.447 BTC ve 4,8 milyar dolarlık nakit rezervi bulundurduğunu açıkladı. 10-16 Ağustos arasında BTC alım satımı yapılmadı.

Şirket aynı dönemde piyasa fiyatından hisse satışı (ATM) yöntemiyle 3.458.866 adet MSTR adi hissesini sattı ve net 333,7 milyon dolar topladı. ATM ihracı, halka açık şirketlerin piyasa fiyatına göre zaman zaman hisse satarak fon topladığı yöntem olarak biliniyor.

Toplanan fon imtiyazlı hisse savunmasında kullanıldı. Strategy, MSTR satışından elde ettiği tutarın 52,4 milyon dolarını STRC temettü ödemesine, 132,2 milyon dolarını STRC geri alımına, 149,1 milyon dolarını da nakit rezervi artışına ayırdı.

STRC, Strategy'nin çıkardığı değişken temettülü imtiyazlı hisse. Şirket aynı dönemde 1.388.720 adet STRC hissesini 132,2 milyon dolara geri satın aldı.

Saylor'ın uzun vadeli elde tutma çağrısı yalnızca bu açıklamayla ortaya çıkmadı. Strategy, 21 Mayıs'ta yayımladığı hissedar soru-cevap belgesinde BTC ve MSTR yatırımcılarının en az 4 yıllık bir ufka sahip olması gerektiğini, şirketin de hissedar değerini 10 yıl sonrasını baz alarak değerlendirdiğini açıklamıştı.

Şirketin öne çıkardığı temel gösterge de kısa vadeli hisse fiyatı değil, hisse başına BTC ve sermaye yapısı. Bu yaklaşım, MSTR'yi yalnızca BTC fiyatına bağlı bir hisse değil; adi hisse, imtiyazlı hisse, nakit ve BTC birikiminin iç içe geçtiği bir yapı olarak görmeyi amaçlıyor.

Rakamlardaki değişim de bu yönü destekliyor. Strategy, 26 Mayıs'taki açıklamasında Mayıs sonu itibarıyla 843.738 BTC ve 871 milyon dolarlık nakit rezervi bulundurduğunu bildirmişti.

5 Temmuz itibarıyla BTC varlığı 843.775'e, nakit rezervi 2,55 milyar dolara ulaştı. 16 Ağustos'ta ise BTC varlığı 840.447'ye geriledi, nakit rezervi ise 4,8 milyar dolara çıktı.

Bu tablo, Strategy'nin 3 ayda 5.258 BTC elden çıkardığına dair önceki habere bağlanıyor. O dönemde şirket nakit rezervi politikası, STRC temettü politikası, dijital kredi menkul kıymetleri geri alım programı, MSTR adi hisse geri alım programı ve BTC nakde çevirme programını sermaye yönetim araçları olarak sunmuştu.

Son haftalık faaliyet de aynı çizgide. Strategy, 17 Ağustos'ta yayımladığı açıklamada 10-16 Ağustos arasında ek BTC alımı yapmadan MSTR adi hisse ihracıyla 333,7 milyon dolar topladığını bildirdi. Bu açıklama, söz konusu haftalık bildirimin ardından yatırımcılardan istenen zaman ufkunun yeniden hatırlatılması niteliğinde.

Dışarıdan gelen değerlendirmeler ise birbirinden farklı. CryptoQuant(CryptoQuant), The Block'a yaptığı açıklamada Strategy'nin BTC alımını durdurup nakit rezervini yeniden güçlendirmesi gerektiğini savundu; gerekçe olarak artan temettü yükünü ve zayıflayan nakit tamponunu gösterdi.

Buna karşılık Strategy, Mayıs ayındaki basın açıklamasında nakit, adi hisse, imtiyazlı hisse ve BTC satışı gibi birden fazla araçla sermaye yapısını ayarlayabileceğini belirtmişti. Şirketin anlatımına göre, son dönemdeki nakit rezervi artışı ve STRC geri alımı BTC alımının durdurulmasından ibaret bir geri çekilme değil; imtiyazlı hisse ve nakit akışının birlikte yönetildiği bir adım.

Bu açıklama MSTR alımını veya elde tutulmasını öneren bir yatırım tavsiyesi değil, Strategy'nin yatırımcıya sunduğu zaman ufkuna dair bir bilgilendirme niteliği taşıyor. MSTR; BTC fiyatı, imtiyazlı hisse temettü yükü ve hisse ihraç koşullarına aynı anda maruz kalıyor. Son açıklanan rakamların odağında da ek BTC alımından çok nakit tamponu ve STRC savunması bulunuyor.