Yüzde 4,09 düşüş: VanEck Yarı İletken ETF'inde(SMH) beklentiler yeniden şekilleniyor

VanEck Yarı İletken ETF'i(SMH), ABD yerel saatiyle 18'inde 569,77 dolardan kapanış yaptı ve bir önceki güne göre yüzde 4,09 değer kaybetti. Yapay zeka çipi rallisinin ardından yükselen kâr beklentileri ile faiz baskısının aynı anda fiyata yansıdığı bir hareket olarak değerlendiriliyor.

Crypto Briefing, SMH'nin günü 569,77 dolardan kapattığını aktardı. Barron's, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin yüzde 5,6 gerilediğini yazdı; Investor's Business Daily(IBD) de VanEck'in yarı iletken fonunun yüzde 4'ün üzerinde geri çekildiğini bildirdi.

VanEck'in resmi verilerine göre, SMH'nin 14'ü itibarıyla net aktif değeri(NAV) 587,72 dolar, yıl başından bu yana getirisi yüzde 63,21 ve toplam net varlığı 71,81 milyar dolar oldu. Fonun en büyük paylarını Nvidia($NVDA) yüzde 22,01, TSMC($TSM) yüzde 9,35 ve Broadcom($AVGO) yüzde 6,50 ile oluşturdu.

SMH, ABD borsalarında işlem gören yarı iletken şirketlerine yatırım yapan bir borsa yatırım fonu. Getirisi tek bir şirketin performansından çok, Nvidia, TSMC ve Broadcom gibi büyük payların fiyat hareketiyle yapay zeka altyapısı yatırımlarına yönelik beklentileri birlikte yansıtıyor.

Düşüşün tek bir olumsuz haberden çok, yapay zeka beklentilerinin yeniden fiyatlanmasından kaynaklandığı görülüyor. AP, yapay zekayla bağlantılı hisselerin geri çekilmeye öncülük ettiğini, yatırımcıların veri merkezi bellek ve işlemci talebinin yapay zekanın kârlılığına ilişkin tartışmalar sürerken ne kadar sürdürülebilir olacağını sorguladığını aktardı.

Aynı haberde Nvidia yüzde 2,3, Broadcom yüzde 3,2, Micron ise yüzde 7 geriledi. Büyük yarı iletken hisselerindeki kayıpların derinleşmesiyle yapay zeka altyapısıyla bağlantılı hisselerin genelinde fiyat baskısı yeniden öne çıktı.

Faiz oranları da baskı unsuru oldu. AP, ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 4,71 seviyesinde olduğunu, 30 yıllık faizin ise 2007'den bu yana en yüksek seviyelerine yakın seyrettiğini bildirdi. Yüksek faiz, uzun vadeli büyüme beklentisini önceden fiyatlayan teknoloji hisseleri için iskonto oranı baskısını artırıyor.

Reuters, AMD'nin kârından çok öngörüsünün (guidance) beklentilerin altında kalması nedeniyle değer kaybettiğini aktardı. SanDisk ve Western Digital de kâr ve öngörü rakamları piyasa beklentisini karşılayamayınca zayıf seyretti.

Bu tablo, yapay zeka talebinin zayıfladığının bir kanıtı olmaktan çok, yarı iletken hisselerine yüklenen beklentilerin zaten yükseldiğini gösteriyor. Sonuçlar kötü olmasa da gelecekteki büyüme hızı piyasa beklentisinin altında kalırsa hisse fiyatı önce buna göre düzeltme yaşıyor.

Buna karşı görüşler de var. Microsoft($MSFT), 2026 mali yılı ikinci çeyrek verilerinde yapay zeka altyapısı ve hesaplama kapasitesi yatırımlarını sürdürdüğünü açıkladı.

Amazon($AMZN), ikinci çeyrek raporunda yatırım harcamalarındaki artışın serbest nakit akışını baskıladığını, bu artışın büyük ölçüde yapay zeka yatırımlarından kaynaklandığını belirtti. Alphabet($GOOGL) de ikinci çeyrek sonuçlarına ilişkin açıklamasında bulut gelirinin yüzde 82 arttığını ve bulut sipariş bakiyesinin (backlog) 514 milyar dolara ulaştığını duyurdu.

SMH'nin yapısı da yatırımcılar için önemli bir değişken. Fonda Nvidia, TSMC ve Broadcom'un ağırlığı yüksek olduğundan, büyük şirketlerin bireysel sonuçları ile bulut şirketlerinin yatırım harcaması tartışmaları ETF fiyatına doğrudan yansıyabiliyor.

TokenPost daha önce VanEck Yarı İletken ETF'ine karşı açılan 129 milyon dolarlık put opsiyonu işlemini duyurmuştu. Put opsiyonu, belirlenen bir fiyattan dayanak varlığı satma hakkı tanır ve genellikle fiyat düşüşüne karşı korunma ya da zayıf seyir beklentisini yansıtan işlemlerde kullanılır.

Stocktwits'in SMH sayfasında yatırımcı duyarlılığı 'nötr' olarak görüntülendi. Topluluk yorumları yapay zeka altyapısı finansmanı, Michael Burry(Michael Burry)'nin eleştirileri ve büyük bulut şirketlerinin (hyperscaler) talebine ilişkin tartışmalar arasında bölündü.

Bu düzeltmenin bir sonraki teyit noktası, büyük yarı iletken şirketlerinin açıklayacağı sonuçlar ve bulut şirketlerinin yatırım harcamasına ilişkin değerlendirmeleri olarak öne çıkıyor. SMH'nin en büyük paylarının ağırlığı yüksek olduğundan, bireysel şirketlerin öngörülerindeki değişim ETF'nin volatilitesine yansıyabilir.