Emeklilik fonunda dengeleme ertelemesi: Seçim iddiası reddedildi

Güney Kore Ulusal Emeklilik Fonu'nun (NPS) yurt içi hisse senedi 'yeniden dengeleme' (rebalancing) işlemini Haziran ayındaki yerel seçimleri gözeterek ertelediği iddiasına karşı, Sağlık ve Refah Bakanı Jeong Eun-kyeong (정은경) ve NPS Genel Müdürü Kim Seong-ju (김성주), kararın siyasi takvimle ilgisi olmadığını açıkladı.

Muhalefetteki Halkın Gücü Partisi (국민의힘) milletvekili Jo Bae-sook (조배숙), 19'unda (yerel saatle) Ulusal Meclis Sağlık ve Refah Komisyonu genel kurulunda NPS'nin yurt içi hisse dengelemesini Haziran sonuna kadar erteleme gerekçesini sorguladı. Yonhap Infomax'a göre Jo, oynaklığın yüksek olduğu dönemlerde fonun kademeli dengeleme yapması gerektiğini belirterek erteleme zamanlamasının Haziran'daki yerel seçimlerle örtüştüğüne dikkat çekti.

Milletvekili Jo Bae-sook, "Oynaklık yüksekken NPS kademeli şekilde dengeleme yapmalıydı, ama bunu Haziran sonuna kadar erteledi" dedi ve "Bunun nedeninin Haziran'daki yerel seçimler olduğunu düşünüyorum" diye ekledi. Jo aynı zamanda fonun zarar sorumluluğu iddiasını da gündeme getirdi. Milletvekilinin açıklaması, erteleme kararının siyasi hesaplarla bağlantılı olabileceği yönündeki kuşkuyu doğrudan dile getiriyor.

NPS Genel Müdürü Kim Seong-ju, "Bu, Fon Yönetim Komitesi'nin işletme ilkelerini göz önünde bulundurarak aldığı bir karardı" dedi. Sağlık ve Refah Bakanı Jeong Eun-kyeong da Fon Yönetim Komitesi'nin katılımcılar ve emekliler dahil çok sayıda temsilcinin karar sürecine dahil olduğu bir yapı olduğunu açıkladı. İki yetkilinin açıklaması, kararın siyasi takvimden değil piyasa oynaklığı ve fon yönetim ilkelerinden kaynaklandığı yönünde.

Ulusal Emeklilik Fonu Yönetim Komitesi, NPS fonunun genel yönetim yönünü ve varlık dağılımı ilkelerini belirleyen karar organı. Tartışmanın özü, yurt içi hisse oranını hedef aralığa çekmek için hisse satışı gerekebilecek bir durumda erteleme kararının yerinde olup olmadığı. Yeniden dengeleme, hisse senedi ve tahvil gibi varlık oranları belirlenen aralığın dışına çıktığında bunları hedef seviyeye göre yeniden ayarlama sürecini ifade ediyor.

Sağlık ve Refah Bakanlığı, 28 Mayıs'ta yayımladığı politika belgesinde Fon Yönetim Komitesi'nin 2026 yurt içi hisse hedef oranını yüzde 14,9'dan yüzde 20,8'e yükselttiğini açıkladı. Komite, 26 Ocak'ta yurt içi hisse piyasasındaki yüksek oynaklığı göz önünde bulundurarak, stratejik varlık dağılımı (SAA) aralığından sapma durumunda dengelemeyi geçici olarak ertelemeye karar vermişti.

Mayıs ayındaki toplantıda, erteleme Haziran sonunda bittiğinde yeni hedef oranın uygulanmaya başlanmasına karar verildi. Yurt içi hisse hedef oranı yükseltildiği için, erteleme bittikten sonra uygulanacak kriter de değişmiş oldu.

Bakan Jeong, Ocak ayında yurt içi hisse oranının hızla arttığını ve piyasa oynaklığının yüksek olduğunu, bu nedenle kararın kolay olmadığını açıkladı. 2018'de oluşturulan dengeleme kuralının mevcut fon büyüklüğüne mekanik biçimde uygulanmasının getiri ve istikrar açısından sorun yaratabileceği yönünde komite üyeleri arasında görüş oluştuğunu belirtti.

Genel Müdür Kim de KOSPI endeksinin bir yıl içinde büyük ölçüde yükselmesinin yapısal bir değişimden mi yoksa yarı iletken sektöründen kaynaklanan geçici bir etkiden mi kaynaklandığını değerlendirmenin zor olduğunu söyledi. Kim, "Hemen bir karar vermek yerine altı ay boyunca izlemeyi tercih ettik" dedi.

Haziran sonundaki yeniden başlama zamanlamasının da mevcut varlık dağılımı süreciyle bağlantılı bir karar olduğu görüşü dile getirildi. Kim, her yıl Mayıs sonunda beş yıllık orta vadeli varlık dağılım planının belirlenip Temmuz'dan itibaren uygulandığı bir kuralın var olduğunu açıkladı.

NPS'nin yeniden dengeleme kararları, yurt içi borsa arz-talep dengesiyle bağlantılı olarak piyasanın yakından takip ettiği bir konu. TokenPost daha önce NPS'nin Temmuz'da yurt içi hisse dengelemesini yeniden başlattıktan sonra net alım eğilimine girdiğini aktarmıştı.

Ardından Kore Borsası verilerine göre emeklilik fonu kaynaklarının Temmuz sonrası SK Hynix'e (SK하이닉스, $000660) yoğunlaştığı ortaya çıktı. Ancak borsanın yatırımcı türüne göre işlem hacmi istatistiklerindeki "emeklilik fonu" kalemi yalnızca NPS'nin işlemlerini değil, emeklilik fonu olarak sınıflandırılan tüm işlemleri kapsıyor.

Komite, yurt içi hisse için SAA aralığını geçici olarak genişletti ve günlük azami dengeleme miktarını azaltarak kuralı revize etti. SAA aralığı, fon yönetimi ve finansal piyasa istikrarını etkileyebileceği gerekçesiyle kamuoyuna açıklanmadı.

Sağlık ve Refah Bakanlığı, SAA aralığını yıl sonunda yeniden gözden geçireceğini belirtti. Yeniden dengeleme erteleme tartışması, fon yönetim ilkeleri, yurt içi borsa arz-talebi ve siyasi takvim iddiasının iç içe geçtiği bir konu olduğundan Ulusal Meclis'teki tartışmaların sürmesi bekleniyor.

Doğrulama kaynakları: Yonhap Infomax orijinal haberi (https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4430804), Sağlık ve Refah Bakanlığı politika belgesi (https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148965365&pWise=sub&pWiseSub=R1)