4,34 milyar dolarlık tahvil ihracıyla Nebius($NBIS) AI altyapısını genişletiyor

Nebius Group($NBIS), dönüştürülebilir tahvil ihracını tamamlayarak toplam 4 milyar 337,5 milyon dolar kaynak sağladı. Meta ile yapılan uzun vadeli anlaşma ve Nvidia($NVDA) yatırımının ardından veri merkezi ve GPU tedarikine ayrılacak fonu genişletmiş oldu.

Nebius, ABD Sermaye Piyasası Kurulu'na (SEC) sunduğu 20 Mart'ta (yerel saatle) tarihli açıklamada, 2031 vadeli yüzde 1,250 faizli ve 2033 vadeli yüzde 2,625 faizli dönüştürülebilir tahvillerin ihracını tamamladığını duyurdu. 2031 vadeli tahvillerde tanınan 337,5 milyon dolarlık ek talep opsiyonunun tamamı kullanılınca toplam ihraç anaparası 4 milyar 337,5 milyon dolara ulaştı.

Kaynak arayışı, 17 Mart'ta ilk kez açıklanan 3,75 milyar dolarlık büyüklükle başladı. Aynı gün fiyatlama aşamasında tutar 4 milyar dolara yükseldi, 20 Mart'taki işlem kapanışında ise kullanılan ek talep opsiyonu toplam tutara eklendi.

Kaynağın kullanım alanları veri merkezi inşaatı ve kapasite artırımı, uçtan uca AI bulut altyapısı geliştirme, veri merkezi lokasyonlarının çoğaltılması, GPU başta olmak üzere kritik bileşen tedariki ve genel şirket amaçları olarak sıralandı. Komisyon ve masraflar düşüldükten sonra net kaynağın yaklaşık 3,96 milyar dolar olduğu tahmin ediliyor.

Dönüştürülebilir tahvil, belirli koşullar altında hisseye çevrilebilen bir borçlanma aracı. Şirkete nakit faiz yükünü düşürerek büyük tutarda kaynak sağlama imkânı sunarken, dönüşüm gerçekleştiğinde mevcut hissedarların payının sulanması riskini de beraberinde getiriyor.

Bu işlem, tek başına bir fon arayışından çok AI altyapısı genişleme sürecinin bir halkası olarak öne çıkıyor. Reuters, Nebius'un dönüştürülebilir tahvil ihracının, Meta'ya AI hesaplama gücü sağlayacak en fazla 27 milyar dolarlık anlaşma ve Nvidia'nın 2 milyar dolarlık yatırım açıklamasının ardından geldiğini aktardı.

Nebius'un önce uzun vadeli talebi güvence altına alıp ardından veri merkezi ve GPU altyapısı yatırımı için kaynak topladığı değerlendirmesi yapılıyor. AI bulut iş kolunda müşteri sözleşmeleri artsa da sunucu, elektrik, arazi ve ağ yatırımlarının önce devreye girmesi gerekiyor; bu da sektörü sermaye yoğun kılıyor.

Şirketin finansal sonuçları da büyüme eğilimini destekledi. Nebius, 12 Ağustos'ta 2026 yılı ikinci çeyrek gelirinin 582,3 milyon dolar, düzeltilmiş FAVÖK'ünün ise 236,2 milyon dolar olduğunu açıkladı.

30 Haziran itibarıyla yılın ilk yarısındaki gelir 981,3 milyon dolar oldu. TokenPost daha önce, Nebius'un birinci çeyrek gelirinde yaşanan sıçrama ve AI altyapısı genişleme planının ardından hisselerin gün içinde yüzde 14 yükseldiğini duyurmuştu.

Kaynak yapısının beraberinde getirdiği yükler de var. RTT News, dönüştürülebilir tahvil ihracı planı ve yeni AI girişimi duyurusunun ardından Nebius hisselerinin gün içinde yüzde 11,64 değer kaybettiğini bildirdi.

Piyasa tepkisinin, büyüme için kaynak sağlanmasıyla sulanma endişesinin bir arada yansıması olduğu yorumlanıyor. Dönüştürülebilir tahviller veri merkezi genişlemesi için kaynak olabilirken, dönüşüm koşullarına bağlı olarak potansiyel hisse sayısının artabileceği de değerlendiriliyor.

Nebius, 17 Temmuz'da da GPU altyapısı ve müşteri nakit akışını teminat göstererek yaklaşık 775 milyon dolarlık ilk kıdemli teminatlı kredisini sağlamıştı. Kredinin vadesi 31 Ekim 2030, faiz oranı ise SOFR+2,50 olarak belirlendi.

Dönüştürülebilir tahvil ve teminatlı kredi bir araya geldiğinde, şirketin AI bulut genişlemesi uzun vadeli sözleşmeler, dış kaynaklı sermaye ve sabit yatırımın iç içe geçtiği bir yapıda ilerliyor. Talep sözleşmeleri altyapı yatırımına gerekçe oluştururken, kaynak sağlama da yeniden arz kapasitesinin artırılmasının ön koşulu haline geliyor.

Nebius örneği, AI altyapı şirketlerinin büyüme potansiyeli değerlendirilirken gelir artış oranıyla birlikte kaynak sağlama yönteminin de incelenmesi gerektiğini gösteriyor. AI veri merkezi yatırımları GPU tedariki, elektrik sözleşmeleri ve arazi geliştirmenin birlikte ilerlediği bir süreç olduğundan, yalnızca büyüklüğe bakarak finansal yükün değerlendirilmesi zorlaşıyor.

Nebius'un açıklamasında belirttiği kaynak kullanım planı veri merkezi ve GPU tedarikine yönelik. Kapasite genişlemesinin planlanan takvimde tamamlanıp tamamlanmayacağı ve büyük ölçekli altyapı yatırımının gelir artışına ne ölçüde yansıyacağı ise önümüzdeki dönemde sözleşme uygulamaları ve veri merkezi kullanım oranlarıyla netleşecek.